科创板“最迷你”IPO终止了！
4月10日，上交所官网显示，因北京朗视仪器股份有限公司（以下简称：朗视仪器）申请撤回申请文件，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的有关规定，上交所决定终止对公司首次公开发行股票并在科创板上市的审核。
公司申报IPO于2022年6月29日获得受理，2022年7月20日交易所对其发出首轮问询，2022年9月23日进行了回复，2023年6月26日及2023年12月29日，披露了第一轮问询回复的财务数据更新版。
据了解，朗视仪器是目前科创板IPO排队企业中拟募集资金最小的企业，本次IPO拟募资3.26亿元。
朗视仪器是一家提供先进医学影像产品及服务的高科技公司，主要从事专业医学影像设备的研发、生产、销售及服务，围绕锥形束CT成像技术形成了一系列核心技术。公司坚持以客户为中心，追求创新与卓越，不断推陈出新，为医疗机构提供高质量、高性能的锥形束CT产品。
锥形束CT是一种采用锥形束X射线、平板探测器进行三维体层摄影的医学影像设备，通常由X射线发生器、平板探测器、旋转机架、计算机软件等部分组成。其工作原理是由X射线发生器、平板探测器在旋转机架带动下围绕患者进行圆轨道扫描，获得不同角度的投影数据，相关数据通过专用的锥形束CT重建算法转化为三维图像数据，进而通过专用的图像处理软件供临床医生观察和诊断。锥形束CT的空间分辨率显著优于传统的采用扇形束X射线、线阵列探测器的螺旋CT，特别适合牙齿、骨骼等硬组织成像。
公司注重技术积累及产品研发，公司核心团队毕业于清华大学、中国科学技术大学、北京理工大学等知名高校，在锥形束CT成像技术、图像处理、辐射防护等领域具有深厚研究基础。公司目前已经在锥形束CT成像、数字化口腔X射线成像、图像处理与机器视觉等锥形束CT技术领域掌握并取得了多种核心技术及专利。作为国内最早开始生产CBCT的厂家之一，朗视仪器在多年的生产经营中积累出扎实的行业经验，拥有完备的研发体系和具有创造力的研发团队，具备各类CBCT产品开发设计能力。公司从成立至今不断优化生产工艺，建成了严格的质量管理体系（已取得德国TÜV签发的ISO13485认证证书），保证出厂产品质量。
本次公开发行股票的总量不超过1,131.00万股，且公开发行股票的总量占发行后公司总股本的比例不低于25%；本次发行全部为新股发行，原股东不公开发售股份。公司与主承销商可采用超额配售选择权，超额配售选择权不得超过A股发行规模的15%。
截至招股说明书签署日，钱志明先生直接持有公司33.80%的股份，同时作为有限合伙人持有海宁海睿3.94%的出资份额，为公司控股股东、实际控制人。
经公司2022年第一次临时股东大会批准，本次发行股票募集资金拟投资项目概况如下：
2019年-2022年，朗视仪器实现营业收入分别为2.22亿元、2.15亿元、4.05亿元；同期实现扣非归母净利润分别为1679.34万元、1022.28万元、5672.77万元。
公司选择《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条的第（一）套标准：“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。
根据保荐机构出具的《预计市值的分析报告》，发行人预计发行市值不低于10亿元；根据天健会计师出具的《审计报告》（天健审〔2022〕5248号），发行人2020年及2021年净利润（以扣除非经常性损益前后的孰低者计算）分别为1,022.28万元及5,672.77万元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元。发行人满足前述上市标准。
1、部分核心技术来自清华大学或同方威视
公司在锥形束CT成像、数字化口腔X射线成像等领域拥有18项核心技术，其中3项与其他主体共同研发；公司与清华大学共有专利5项，2021年签订《技术许可合同书》，清华大学以排他方式授予公司使用，许可使用费500万元；2011年，同方威视向朗视有限转让口腔锥束CT技术的样机资产及技术等，转让价格为200万元。
公司与清华大学共有的5项专利具体内容如下：
2021年11月，公司与清华大学签订《技术许可合同书》，清华大学将其对双方共同拥有的5项专利的实施权以排他方式授予公司，该许可约定在共有专利有效期内持续有效，某一项共有专利的有效期届满后，约定对其他有效期尚未届满的共有专利继续有效。
针对该5项共有专利的许可价格，公司委托华宇信德（北京）资产评估有限公司对上述专利进行评估，后者于2021年9月22日出具《专利技术评估报告（华宇信德评字（2021）第J-5286号）》。经评估，该5项共有专利在2021年8月31日公允价值为996.00万元，公司在与清华大学进行充分讨论、协商后确定技术许可价格为500万元，许可使用费公允合理。
截至回复报告签署日，公司已围绕锥形束CT成像、数字化口腔X射线成像、图像处理与机器视觉、隐形矫治器设计与智能制造等四大技术领域形成了18项核心技术，其中15项核心技术来源于自主研发，3项核心技术主要源于自主研发，辅以与清华大学合作开发。
（1）核心技术与清华大学的关系
公司低剂量成像技术、多能谱成像技术、高精度几何校准技术等三项核心技术主要由自主研发形成，并通过与清华大学合作研发进行补充。该三项核心技术非单一方法技术，包含多种算法、多种路径，公司与清华大学的共同研发成果仅为相关核心技术中的部分方法，并不构成形成相关技术的必要方法。公司目前主营业务中应用的核心技术均为公司自主研发形成。
（2）核心技术与同方威视的关系
虽然公司在设立初期存在购买同方威视功能样机以及技术进行研发的情形，但相关技术并不成熟，无法满足市场要求；公司在相关技术的基础上开展了大量产品设计、软件开发、算法开发等研发工作，并且根据技术发展趋势以及市场需求不断进行技术开发及技术迭代，形成了自主研发的核心技术。公司现有核心技术与同方威视技术在技术路线、技术水平、技术涵盖领域等方面均有显著差异，不存在核心技术来自于同方威视的情形。综上所述，公司自主研发能力较强，核心技术主要来源于自主研发，不存在核心技术依赖于外部合作方的情形。
2、主要通过经销模式进行销售，经销收入占比超九成
报告期内，发行人主要通过经销模式进行销售，经销收入各年占比分别为94.00%、93.39%、93.99%。若公司未来不能保持与重要经销商之间的稳定合作关系，或无法对经销商进行有效管理，或者经销商出现自身管理混乱、违法违规等情况，可能出现公司产品市场推广受阻、在相应区域销售下滑的情形，进而影响公司经营业绩。
公司报告期内经销商数量分别为117家、205家、198家及189家。2020-2023年1-6月，合作时间为1年的经销商数量较高，分别占各期经销商数量的57.26%、61.46%、50.00%及39.68%，而收入及毛利主要由2年及以上经销商贡献，2年及以上经销商各期收入占比分别为70.46%、73.02%、85.71%及79.74%，毛利占比分别为69.85%、72.16%、85.20%及71.94%。
报告期内，合作1年的经销商数量分别为67家、126家、99家及75家，变动较大，主要系该类经销商中一次性经销商占比较高，变动较为频繁；合作2年及以上的经销商累计数量逐年增加，主要系公司经销体系逐步完善，公司与经销商关系更加稳定。
2021年、2022年及2023年1-6月退出经销商分别为50家、109家及91家，经销商退出情况及收入毛利占比如下：
在公司各层级退出经销商中，一次性经销商数量占比较大，主要系一次性经销商在购买当地医疗机构所需设备后，一般不再产生新的购买需求，随着公司在境内外市场销量的提升，报告期一次性经销商数量有所增加；除此之外，因自身业务重心转移至医疗其他领域、销售团队辞职创业或受公共卫生事件等因素影响致经营状况不佳等因素，部分经销商不再与公司开展合作，报告期内公司不同层级的经销商退出均具有合理原因，经销商的新增与退出符合公司业务模式。
3、报告期内研发人员人均薪酬下降后快速上升
根据招股说明书，报告期各期，发行人研发费用分别为2,095.91万元、2,363.76万元和3,628.50万元，职工薪酬占比超过60%，报告期内研发人员人均薪酬下降后快速上升、人员数量上升后下降。
报告期内研发人员人均薪酬变动如下：
报告期内，公司研发人员的人均薪酬分别为25.36万元、32.66万元、30.32万元及15.92万元。
2021年研发人员平均薪酬较2020年增长幅度较大，主要系：（1）2021年起，相关社保减免取消且公司社保缴纳基数提高，人均社会保险费发生额增加；（2）公司于2021年对员工实施小幅涨薪政策；2021年公司业绩较好，研发工作取得良好进展，研发人员项目绩效与年终奖增加。
2022年及2023年1-6月研发人员平均薪酬与上年大致相当。
报告期内研发人员数量变动如下：
报告期内研发人员数量波动上升，主要系公司为丰富产品线配置及改进工艺，加大对口腔锥形束CT工艺研发，开发耳鼻喉CT、车载CT和隐形矫治器设计及智能制造等领域的研究所致。公司根据研发项目内容和工作量新增研发人员，研发人员数量增长与研发项目相关。
公司研发项目数量、新增立项及平均研发人员数量如下：
2021年度离职研发人员较多，主要受职业发展规划、回乡发展、继续深造等个人原因导致，属于正常人员流动。2021年度离职的18位研发人员，主要为在公司工作2年以下的基础岗位员工，可替代性较高。报告期内，公司核心技术人员团队较为稳定。
2022年新增研发人员较多主要系公司在研项目既有对现有口腔锥形束CT产品和生产工艺的持续改进，又涵盖耳鼻喉锥形束CT、隐形矫治器等新产品研发，公司不断加大研发投入，扩大研发团队规模。新增研发人员大多具有本科以上学历，具有计算机、电气工程、工业工程及机械设计等专业领域的学历背景或工作经验，其背景能力与所从事的研发工作匹配，具有合理性。
公司不断加大研发支出，2023年1-6月平均研发人员持续增长。
4、发行人的销售收入区域较为集中
报告期内，公司主营业务经销收入主要集中在华东、华南、华中、华北地区，东北、西北、西南等地经销收入占比相对较低，存在一定地域性特征。
公司销售形成该地域性特征的主要原因有两方面：1）销售分布与各级口腔医疗机构分布特点紧密相关；2）销售分布与公司经销商在当地的销售渠道及销售能力相关。
各级口腔医疗机构分布特点：
华东、华南、华中、华北地区属于我国经济发达地区，也是我国人口集中地区，受经济发展水平影响，上述地区人口医疗消费能力较强，并且地区人口密度大，具有庞大的患者基数，因此相关地区医疗机构及医疗资源更加丰富，各级口腔医疗机构数量多，CBCT等口腔医疗设备市场需求旺盛，从而形成了公司收入的地域性特征。
根据《中国卫生健康统计年鉴2022》显示，2021年我国医院及基层医疗卫生机构共计101.44万家，其中华东、华南、华中、华北地区分别为25.04万家、9.65万家、16.86万家及16.69万家，占比分别为24.68%、9.51%、16.62%及16.45%，相关地区医疗机构分布情况与公司经销收入地区分布基本保持一致。
公司经销商在当地的销售渠道及销售能力：
在华北、华东、华南、华中等销售较为集中的地区中，公司在河北、山东、广东、河南及湖南等地区销售占比更高，主要系公司在上述省份进行合作的经销商具有较强的销售能力。经销商的销售渠道不仅覆盖省内主要城市，还深入省内各县级地区，深挖下沉市场，形成了较好的销售效果，显著提升了相应省份的销售规模。
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