美股终于还是跌了
任何回调和盘整可能都是一个健康的信号。
文 | 雅各布·索南夏恩
编辑 | 郭力群
美股终于下跌了，在经历了五个月的上涨后，投资者应该早有预料，现在到了挺过这场“风暴”的时候。
标普500指数周二（4月2日）收跌0.7%，创下近一个月来最大跌幅，而且这次下跌似乎给人一种无处可藏的感觉，标普500指数个股涨跌比率为1:3，只有能源和公用事业两个板块收高。VIX恐慌指数大幅上升7%，至14.61，触及3月11日以来的最高水平。
股市下跌的主要原因是债券收益率上升。周二，10年期美国国债收益率一度最高升至4.39%，随后回落至4.373%，但仍处于年内最高水平。更重要的是，最近一直较为平静的债券市场的波动性突然再次加大，衡量债券市场预期波动性的指标MOVE指数周一上涨9%，创下1月2日以来最大百分比涨幅。
Citrini Research研究员詹姆斯·范·吉伦(James Van Geelen)指出，过去六个月SPDR S&P 500 ETF (SPY)的夏普比率(Sharpe ratio)一直位于4+的水平，创造了令人难以置信的回报，吉伦说：“我并不看跌，但这样的回报水平相对而言是不可持续的，如果标普500指数从近期高点回落，我不会觉得意外。”
现在的问题是，回调（即股市下跌10%或更高）是否已经开始了？如果已经开始的话也不令人意外：道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，1980年以来的大多数年份里股市都会出现回调，此外，标普500指数已经从去年10月低点上涨了大约26%，一些技术分析师近几周警告称，股市涨得太高太快了，该指数的12个月远期市盈率为21倍，相对于利润而言处于高位，下周财报季开始时，一旦有企业盈利不及预期的消息，股市就有可能下跌。
美联储可能不会像市场目前预计那样多次降息是另一个风险，如果发生这种情况，利率将继续保持在较高的水平，而且最终有可能导致经济增长放缓。
技术图也在释放令人不安的信号。标普500指数已跌至接近其20日移动均线5178点的水平，这说明该指数正在失去上涨动力，并可能继续下跌。Piper Sandler首席市场技术分析师克雷格·约翰逊(Craig Johnson)说：“当股市跌破20日移动均线时要保持警惕，从技术图来看，未来几周或几个月标普500指数很容易出现5%到10%的回调。”
那么，投资者现在应该做些什么？什么都别做。买入更多股票或许还不是个好主意，持股等待才是正确的做法。美国经济仍在增长，企业利润仍有望增长，美联储几乎肯定不会继续加息，在恢复长期上涨势头之前，股市可能只是必须要经历一次短期下跌而已。
约翰逊说：“当前的大背景是股市将在中期内走高，因此我们认为回调和盘整是一个健康的信号。”
因此，目前投资者不要买入，也不要卖出，持股等待风暴过去就好，直到买入机会再次出现。
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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2024年4月2日报道“Why the Stock Market Has Dropped—and What to Do Now”。
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责编 | 周瑾