如鲲新材IPO：主要产品价格下滑，主要客户和供应商重叠
投资与理财
文/宋辞（小财米儿观察员）
今年，我国鼓励、支持新能源电池行业及下游新能源汽车行业、消费电子行业及储能行业的发展，相关产业的进展也较为迅速，特别是与新能源电池相关细分领域增长较快，高工锂电数据显示，2022年中国锂离子电池出货量为658GWh，同比增长169%。
日前，新能源电池产业链企业上海如鲲新材料股份有限公司（以下简称如鲲新材）在行业快速发展态势下发布招股说明书，计划在科创板上市。如鲲新材此次发行股数不超过1,995.80万股，且不低于本次发行完成后股份总数的25%，发行后总股本不超过7,983.1843万股。
据了解，如鲲新材是一家专用化学产品制造企业，主要从事新能源电池电解液材料、电子化学品的研发、生产和销售，以及精细化工产品的贸易，为国内主要厂商提供多款锂离子电池电解液新型锂盐及功能性添加剂等产品。
小财米儿发现，作为一家成立时间不长的企业，其招股书暴露出了不少问题，如客户集中度高、毛利率波动下滑等。
主要产品价格下滑，毛利率不稳
2016年12月14日，如鲲新材在上海获颁营业执照正式成立，并一直从事新能源电池材料产品相关业务。报告期内（2020年到2022年），如鲲新材营业收入分别为41,628.68万元、67,205.81万元、81,357.85万元，归母净利润分别为7,514.72万元、9,521.09万元、9,852.58万元。虽然其营收和归母净利润呈现上升趋势，但是与一些同行业可比公司相比，规模还相对较小，如2022年，同行业可比公司永太科技实现营业收入为633,621.93万元，归属于母公司股东净利润为55,392.83万元。如鲲新材与之相比，可谓“小巫见大巫”。
新能源电池产业作为当下的热门赛道，竞争愈发激烈。报告期内，如鲲新材主营业务分别为新材料业务和精细化工产品贸易业务，其中新材料业务为营收大头，营收占比分别为48.87%、67.04%、68.51%，占比越来越高。
不容乐观的是，如鲲新材新材料业务主要产品价格在不断下滑。报告期内，如鲲新材新材料业务包括新能源电池电解液材料及电子化学品，报告期内主要产品为LiFSI、LiODFB、R005、LiBF4等。如LiFSI（固体）报告期内售价分别为42.34万元/吨、33.95万元/吨、30.18万元/吨，LiODFB售价分别为50.82万元/吨、41.83万元/吨、41.64万元/吨，所有主要产品销售价格均呈现下降趋势。
不仅如此，如鲲新材的下游客户主要为锂离子电池电解液及新能源电池制造企业，而目前，作为市场前景较为广阔的行业，国内部分电解液厂商已着手布局LiFSI等产品的产能，这将导致该行业竞争更为剧烈，其主要产品售价有进一步下滑的可能。
可能是主要产品售价越来越低，如鲲新材毛利率在报告期内出现波动，并呈现下滑趋势。报告期内，其新材料业务的毛利率分别为48.88%、47.66%和34.63%，不断下滑，主营业务综合毛利率分别为30.79%、36.07%、27.85%，整体呈现下滑趋势。
客户集中度高主要供应商因环保等问题被处罚
小财米儿发现，报告期内，如鲲新材存在客户集中度较高的问题，前五大客户营收占比分别为59.85%、70.16%、70.93%，集中度越来越高，占比超过七成。其中，其营收占大头的新材料业务来自前五大客户的收入占比更高，分别为88.86%、88.84%和88.43%，对前五大客户或已经形成依赖。
除了客户外，如鲲新材的供应商也存在一定问题，前五大供应商中存在因环保等问题被处罚的情况。如北兴化学，企查查数据显示，其2018年因废气超标排放而被张家港市环境保护局罚款10万元，2022年因项目未批先建、未经验收即投入生产而被苏州市生态环境局罚款30万元。海门新港2019年因在甲类仓库爆炸性环境中，电气线路电缆导线连接时导线为绞线，但终端未采用定型端子、接线鼻子进行连接，而被南通市海门市应急管理局警告，并罚款1.6万元。百杰瑞2021年在危险化学品生产监督检查中被发现问题。作为化学产品相关企业，危险性相对较高，而频繁出现问题，不管是出现环保问题还是管理等问题，如果一旦出现重大事故，那肯定是非常严重的，极有可能无法正常生产经营，从而影响到如鲲新材的原材料采购，导致经营出现问题。
小财米儿发现，对于如鲲新材的前五大客户和供应商还有一点值得关注，那就是在其前五大客户和供应商中出现了同一家企业，即北兴化学。
报告期内，北兴化学均为如鲲新材的客户和供应商，且2022年成为了其最大的供应商。对于该问题，如鲲新材在招股书中没有任何说明。那么，既是客户又是供应商，其对北兴化学的销售和采购价格是否合理呢？值得人们思考。
