宝利投资 | S基金！高歌猛进！硬科技赛道火爆！
S基金作为股权投资行业发展中的重要工具，在高速发展了三十余年的股权投资市场中，催生出大量的交易机会和空间，同时也在专业化市场运作中，愈发地成为股权投资退出的重要手段，当前市场潜力巨大。
纵览全球S市场
未来发展潜力巨大
近几年，全球S市场热度持续，S交易越来越活跃，潜在交易量巨大。S基金作为备受资本重视和政策鼓励的股权投资工具，已经成为重构股权投资行业生态的重要环节。
根据Greenhill的测算，全球PE二级市场的交易规模，2013到2022年全球PE二级市场的 年复合增长率（CAGR）为19%。进而可以推算出到2030年，全球PE二级市场的总交易量约为5400亿美元。同样地，根据另一家机构Coller Capital预测，全球PE二级市场的总交易额将在2030年突破5000亿美元。
全球PE二级市场交易规模&Vintage年份
来源：FOFWEEKLY、Greenhill、Coller Capital
以上数据可以看出，在全球范围内，S市场的增长空间依旧巨大，未来10年内会有大量的资金流入PE二级市场。海外的PE二级市场发展至今已经十分成熟，参与方的目的早已不仅仅只有退出和流动性需求，而是真正将二级市场当作一个可赚取利润的市场，如此一来市场上多种需求也将源源不断地活跃S市场，这也是对S市场未来巨大潜在增长空间的有力支持。
国内S交易关注度提升
迎来发展窗口期
在市场发展条件已基本具备的基础上，国内专业S基金和独立S机构陆续成立。早在2017年，PE基金“退出积压”问题逐渐显现。时至今日，S交易的关注度不断提升，部分机构开始探索独立“S策略”。
近几年，国内股权投资市场存量问题备受聚焦，同时海外S市场的繁荣景象也引起了国内投资人的高度关注，越来越多的投资人开始试行S策略，本土专业S机构陆续成立，其中也不乏新设的独立S机构，越来越多专业买方开始进场。
为了鼓励S市场发展，国家层面和地方层面出台多项鼓励政策，专业交易场所同步开启运作。为引导中国PE二级市场的规范有序发展，畅通PE基金份额流转，北京、上海、广州、三亚等地先后出台相关政策，试点鼓励基金份额在股权交易中心进行协议转让或竞价交易。
此外，苏州、青岛、淄博等地均有消息传出要探索设立PE二级市场转让平台试点，证监会也表示将研究扩大私募基金份额转让试点范围，专业交易平台助力叠加政策支持，PE二级市场迎来蓬勃发展窗口期。
与此同时，多地政府均有意大力发展S市场，政策层面推动各地私募股权二级市场发展的步伐不断加快。随着S基金的政策红利加速释放，已有多个城市发起S基金，百亿级S基金纷纷落地。
股权硬科技赛道
S交易成为主旋律
S市场近几年蓬勃发展，在私募股权基金退出中扮演着至关重要的角色。2023年，S市场经历了引人注目的变革和挑战，为投资者和市场参与者带来了丰富的经验和深刻的见解，大家也目睹了交易额的波动以及投资者对不断创新的市场机会的积极响应。
图片来源：FOFWEEKLY
2023年成交基金主要的投资赛道以硬科技（41%）为最核心的投资方向，泛消费/TMT（20%）、企业服务/软件/SaaS（20%）次之。可以看出，在赛道选择上，S交易关注的是存量市场，硬科技热点赛道覆盖更广。S交易重点关注退出的确定性，投资符合国家鼓励的“专精特新”领域，成为S基金更合理的选择，同时也是宝利投资重点关注和服务的赛道与领域。
另据清科研究中心数据显示：2024年1月，VC/PE市场投资案例数量上，排名前三的行业分别是：IT、生物技术/医疗健康、半导体及电子设备，共计186起投资案例，占比58.5%。从投资金额来看，排名前三的行业分别为：IT、生物技术/医疗健康、半导体及电子设备。硬科技赛道的投资热度不减，仍为投资主旋律。
2024年1月中国VC/PE市场投资行业分布
宝利投资作为专业的金融服务机构，紧抓时代发展机遇，以不同的形式参与到S基金中。已服务企业遍布硬科技赛道，重点聚焦新一代信息技术、人工智能、半导体芯片、工业互联网（云计算、大数据、5G）、生物医药、新能源新材料、航空航天、高端装备制造等行业领域。
当前，中国S市场正处于蓬勃向上的发展阶段，宝利投资将持续提供S基金领域的专业服务，赋能更多硬科技企业高质量发展，以专业之力不断推进中国S基金市场走向成熟化。