12家银行组团驰援800亿？万科稳了？
穆迪下调评级，万科股债飙升
作者 | 李非林
来源 | 债市观察
今日，12家银行组成银团筹集贷款帮万科还债的消息在坊间盛传，点燃了万科的股和债。
据《每日经济新闻》援引YY评级消息，3月12日午间，有12家商业银行正在筹集高达800亿元（约115亿美元）的贷款，以帮助万科偿还到期债券。万科目前正在为符合条件的银团贷款准备担保，根据万科公共债券到期情况，银团贷款余额不超过500亿元。
传言这些银行包括数家国有银行(农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和中国邮政储蓄银行)和六家股份制银行(招商银行、中信银行、兴业银行、上海浦东发展银行、中国民生银行和平安银行)。
消息一出，即引发市场高度关注和热议。受消息利好影响，万科午后A股、H股及多只债券大幅飙升。
截至当日收盘，万科A（SZ000002）报收10元/股，涨幅达5.71%；万科企业（HK02202）报收6.30港元/股，涨幅达10.33%。
债券方面，截至当日交易所收盘，“20万科08”涨超7%，“21万科04”“22万科05”“20万科04”涨超5%，“20万科06”“21万科02”涨超4%。
图源：罐头图库
截至发稿，万科方面对上述传闻暂无回应或公告。不过，这段时间针对万科的传闻很多，万科并没有一一作出澄清或说明，而是选择了用实际行动对抗市场传言，比如提前备好偿还美债的资金，在商业、物流、租赁住房三个赛道发行REITs（不动产投资信托基金）等。
此前，因市场传言的非标债务展期问题，引发外界对万科（000002.SZ/2202.HK）偿债能力的担忧。而万科有一笔3月11日到期的债券余额为6.3亿美元的美元债，是否能如期偿付就格外受到关注。
3月8日，万科A发布公告称，公司已按票据尚未偿还本金金额连同累计至到期日的利息资金合计6.47亿美元存入于代理行指定银行账户，以全数偿付到期票据本息。消息一出，也使得市场对万科信心回暖。
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不过，3月11日晚间，评级机构穆迪宣布撤销万科的Baa3发行人评级，授予Ba1的公司家族评级，并下调高级无抵押债务评级至Ba2，同时把万科所有评级列入评级下调观察名单。
值得注意的是，在4月29日，万科一只中期票据“21万科MTN002”即将到期，债券余额为20亿元。
但从市场反应来看，万科股债并未受到穆迪下调评级的影响。
另外，根据今年年初万科与金融机构交流的会议纪要，2024年，万科在境内信用贷款到期金额为93亿元人民币，境外约有105亿元人民币的公开债券到期。
对于即将到来的偿债压力，万科方面称，公司会从多方面保障债务偿还，包括境外本身的外币资金、对境外公司分红或股权回购实现资金筹集，以及银团贷款或债务置换。
而此前万科也早已未雨绸缪，通过处置非主营相关的资产，缓解流动性压力。也就在最近，万科集团甩卖上海的优质商业资产七宝万科广场，获得了回笼资金23.84亿元。
而无论从政策或金融机构对房企的支持方面，也一直在释放积极信号。
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政策方面，1月12日，为贯彻落实中央金融工作会议提出的“一视同仁满足不同所有制企业合理融资需求”的部署要求，住建部、金融监管总局联合印发了《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》。
1月26日，住房和城乡建设部召集了各省（区、市）住房城乡建设厅和35个重点城市召开城市房地产融资协调机制部署会。
另外，金融机构对房企的支持从房地产项目“白名单”中也可见一斑。据官方数据，截至2月28日，276个城市建立的房地产融资协调机制提出了约6000个房地产项目，商业银行审批贷款已超过2000亿元。
万科，一度被称为地产行业“龙头老大”，长期被视为行业楷模、翘楚，是地产行业遭遇史无前例困境后的最后信仰。
相比于其他房企，万科拥有两大优势，一是深圳国资委的支持，深铁集团是万科的第一大股东，持股27.18%，而深铁集团由深圳国资委100%控股；二是万科在商业、物流、租赁住房三个赛道发力REITs（不动产投资信托基金），实现商业、物流重资产退出路径的打通。
一位长期跟踪万科的分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，从近期的股债价波动来看，是市场对于万科担忧的体现，但万科后续也给出了积极回应。在当前环境下，万科亦承受着开发业务退坡对利润表、现金流量表所带来的考验，不过万科总体资产充足优质，目前其信用以及资产盘活运营等工作也在有条不紊地开展。
此外，东方证券研报分析，万科拥有较大体量的经营性资产，可通过资产处置、发行REITs、经营性物业贷款缓解现金流紧张。2024年1月央行等印发通知，表示经营性物业贷款可用于偿还房企的公开债。对于万科等持有较大体量非房开资产的房企来说，该政策有利于优化债务结构、有效降低公开债违约风险。
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