金价逼近历史新高背后：对冲基金重建黄金看涨押注 押注美联储6月降息的套利投资潮起
21世纪经济报道记者 陈植 上海报道
当全球资本市场目光都瞄向迭创新高的比特币与欧美股市之际，黄金悄悄突破2100美元/盎司整数关口，再度逼近历史最高值2152美元/盎司。
截至3月5日11时，COMEX黄金期货主力合约交易价格报在2119.7美元/盎司，隔夜盘中一度涨至2130美元/盎司附近。
与此同时，伦敦现货黄金价格也触及2111.8美元/盎司，距离去年12月创下的2140美元/盎司历史高点并不遥远。
“目前，金融市场普遍预期，黄金价格将很快突破历史高点。”一位华尔街对冲基金经理向记者透露。究其原因，以对冲基金为主的资管机构仍在持续加仓COMEX黄金期货期权净多头头寸。
对冲基金的新算盘
美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的最新数据显示，截至2月27日当周，以对冲基金为主的资管机构持有的COMEX黄金期货期权净多头头寸较前一周继续增加369400盎司。
但在业内人士看来，当前对冲基金持续加仓黄金多头头寸，显得不同寻常。毕竟，今年以来市场对美联储年内首次降息的时间一再延后，叠加美元指数反弹至104附近，都不利于黄金价格走高。
“此外，美国经济颇具韧性令10年期美债收益率回升至4.2%上方，叠加美国通胀趋于回落，令美元实际利率相应走高，也不利于黄金价格上涨。”一位亚太地区资产管理机构资产配置部主管告诉记者。
记者多方了解到，导致对冲基金等资管机构无视上述不利因素，仍然逆势增持黄金并押注黄金价格迭创新高的一个关键因素，是越来越多投资机构发现自己对黄金的配置力度不够。
上述亚太地区资产管理机构资产配置部主管透露，此前他们在同业交流过程发现，受美股迭创新高影响，大量投资机构将大部分资金投向美股，导致黄金的配置比例普遍低于5%，如今，随着美股回调压力加大，叠加国际地缘政治风险持续升级，尤其是俄罗斯与欧美国家可能存在直接冲突风险，越来越多投资机构开始意识到自己需重新调高黄金的配置比例，至少将黄金投资占比达到10%以上。
道明证券高级商品策略师Ryan McKay表示，他认为黄金价格还可能走高。原因是一些谨慎的宏观交易员发现他们此前对黄金的投资力度不足，尤其在市场普遍预期美联储或在6月降息的情况下，他们需赶在美联储降息前尽快将黄金配置占比调高至一个合理水准。
道明证券认为，一旦美联储开始降息，黄金将涨至2300美元/盎司。
前述美国对冲基金经理告诉记者，目前金融市场正掀起新的政策套利投资行为——即越来越多华尔街投资机构赶在美联储降息前，纷纷抢先加仓黄金期货多头头寸待涨获利。毕竟，根据市场历史行情，每逢美联储进入基准利率调降周期，黄金在低利率环境下总有不错的表现。
利率掉期市场最新交易数据显示，目前约3/5投资者押注美联储或在6月降息，这意味着这些投资者都可能成为上述政策套利交易的重要参与者。
投资机构急于“对冲”市场不确定性风险
在多位业内人士看来，引发对冲基金等投资机构争相加仓黄金期货多头头寸或黄金ETF资产的另一个重要原因，是美国大选。因为美国大选的不确定性，往往令美股波动幅度加大，在这种情况下，投资机构通过加仓黄金ETF等资产，可以降低投资组合的净值波动性。
记者获悉，近日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Shares(GLD)的黄金持仓量再度恢复资金流入，表明越来越多投资机构正将流动性较高的黄金ETF，作为对冲美国大选所引发市场波动风险的重要工具。
Bullion Vault研究总监Adrian Ash表示，随着俄罗斯和北约国家发生直接冲突的风险有所增加，多国外汇储备管理机构对黄金的购买力度也会保持强劲。某种程度而言，全球央行的购金需求，或将抵消一些黄金获利回吐盘的冲击，令金价延续涨势。
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，尽管美元走强等不利因素犹存，但对冲基金等投资机构负责人正急于重新建立对黄金的看涨押注。
在他看来，对冲基金对COMEX黄金期货期权的多头头寸的重新建立，或需要数天时间。一旦此举令金价持续上涨，或将吸引更多跟风买盘入场，带动金价以更快速度迭创新高。
世界黄金协会发布的最新数据显示，各国央行的黄金购买需求在去年第四季度继续保持增长势头，原因是外汇储备资产配置多元化和国际地缘政治担忧促使各国央行增加对黄金等安全资产的配置力度。
多位业内人士指出，受国际地缘政治风险升级、全球金融市场波动加大等因素影响，今年全球央行对黄金的购买需求仍将保持较高的水准，或给黄金价格起到更明显的托底作用，这无形间助推对冲基金等投资机构更有底气买涨黄金，押注黄金价格在年内迭创新高。
Gold Newsletter分析发现，中国与印度等亚洲国家的强劲黄金配置需求，加之各国央行的持续购金，令黄金价格顶住此前的短暂抛售压力。需要注意的是，发达经济体的经济增长步伐明显放慢，加之美联储进入货币政策宽松周期，西方国家的黄金潜在配置需求也会相应增加。
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