【原创】IPO雷达｜66岁李东生又将收获一个IPO？控股公司冲击深市主板，营收破百亿！
读创/深圳商报记者 朱峰
深交所官网信息显示，通力科技股份有限公司（以下简称“通力股份”）于7月14日更新上市申请审核动态，该公司已回复意见落实函，回复的问题主要包括行业发展趋势、同业竞争、收入确认等。公司拟在深交所主板上市，募集资金10.15亿元，
读创/深圳商报记者注意到，通力股份实际控制人为TCL创始人，现任TCL控股董事长，TCL科技董事长、CEO李东生。此次通力股份若成功IPO，将成为李东生控制下的第六家上市公司。
▌港股退市转投A股，李东生控股
招股书显示，通力股份成立于2000年1月，前身是TCL通力电子（惠州）有限公司，位于惠州市仲恺高新区。
值得一提的是，通力股份原间接控股股东通力电子（开曼）曾于2013年8月在香港联交所主板上市，后于2021年3月完成退市流程。
截至本招股说明书签署日，通力股份控股股东为通力电子（香港），实际控制人为李东生。李东生通过其控制的TCL控股控制公司61%股份的表决权，通过TCL控股的一致行动人通瑞慧达、瑞广嘉、通瑞智达控制公司16.46%的表决权，合计控制公司77.46%的表决权。
目前，李东生已控股5家上市公司，分别为A股上市公司TCL科技、奥马电器、TCL中环，港股上市公司TCL电子、华显光电。此次通力股份若成功IPO，将成为李东生控制下的第六家上市公司。
天眼查信息显示，李东生1957年7月出生，广东揭阳人，目前在30家企业任职，其中，在16家公司担任法定代表人、在13家企业担任股东、在20家企业担任高管。
▌服务于众多知名品牌，利润率不高
据招股书，通力股份是一家专业从事声学产品和智能产品的设计研发、生产制造及销售的ODM平台型企业，基于声学、无线连接及智能交互技术，服务于全球知名的消费电子品牌企业、互联网头部企业，如哈曼、索尼、三星、Jabra、OPPO、阿里、谷歌、亚马逊、安克创新、字节跳动、联想等。2023年，公司获得中国电子音响行业协会授予的“2022年中国电子音响行业领军企业”称号。
在音箱产品领域，公司已经成为全球知名消费电子品牌的重要供应商。根据中国电子音响行业协会数据，2022年，公司的蓝牙音箱、Soundbar产品出货量均居全球首位；在可穿戴设备领域，公司TWS耳机的销量从2019年的50多万副增长到2022年的530多万副；在AIoT领域，公司成为谷歌、亚马逊等智能语音生态链头部企业的合作伙伴；在精密组件及附件领域，公司于2022年成功开发了AR/VR设备附件，进入到Meta供应链体系。
随着持续的业务拓展，近几年公司收入规模逐年上升。2020年、2021年和2022年（以下简称“报告期”），公司实现营业收入分别为85.08亿元、97.54亿元和100.31亿元，实现净利润分别为3.55亿元、2.85亿元和3.72亿元。
来源：通力股份招股书
可以看出，作为代工企业，即使通力股份的收入已经突破了百亿，但公司利润率并不算高。据招股书，报告期各期，公司综合毛利率分别为13.85％、13.78％和14.75％，净利率分别为4.18%、2.92% 和3.71% ，毛利率和净利率均不高。通力股份坦言，倘若未来市场竞争加剧、原材料价格上升或者下游市场需求萎缩，行业整体毛利率将受到挤压，进一步影响公司毛利率进而导致经营业绩的波动。
此外，通力股份净利润中有相当大一部分来自于税收优惠，报告期内，公司享受的税收优惠金额分别为7209.98万元、8689.18万元和7577.17万元，占当期利润总额的比例分别为18.2％、28.63％和18.97％。如果税收优惠政策到期后公司及其子公司不再符合相关税收优惠资格认定条件，或国家和地方有关所得税税收优惠政策发生重大变化，或未来国家出口退税政策或软件产品增值税即征即退政策出现重大变化，将可能对公司未来经营业绩及利润水平产生不利影响。
▌客户集中度较高，资产负债率偏高
招股书显示，报告期内，公司向前五大客户销售占比分别为75.18%、70.03%和74.38%，占比较高。而在三星收购哈曼后，以哈曼和三星为整体，持续为通力股份第一大客户，报告期内其合计收入贡献度分别为41.87％、44.15％和49.8％，几乎占据通力股份业务的半壁江山。
来源：通力股份招股书
同时，报告期内，通力股份境外销售收入占比较高，占主营业务收入比例分别为74.23%、73.18%和 83.01%，且主要以美元结算。报告期内公司汇兑损失分别为6275.69万元、304.82万元和-1.42亿元。汇率波动对公司经营业绩会产生一定影响，未来有可能导致公司产生较大的汇兑损益。
应收账款方面，报告期各期末，发行人应收账款账面价值分别为25.06亿元、18.03亿元和22.98亿元，占报告期各期末总资产的比例分别为41.62%、29.11%和38.64%，占比相对较高，存在应收账款无法收回的风险。
从负债情况看，通力股份资产负债率偏高。报告期各期末，公司合并资产负债率分别为72.37%、75.31%和54.95%，均高于同行业可比公司平均水平。
通力股份称，资产负债率高于同行业可比公司平均水平，主要系公司尚未登陆资本市场进行股权融资，相比上市公司，融资渠道较为单一。
▌业绩是否会大幅下滑？是否有同业竞争？
深交所此前在意见落实函中要求通力股份结合主要出口国贸易政策、产品迭代周期与发行人技术储备、发行人相对于同行业可比公司的主要竞争优劣势、与主要客户合作深度、新客户开拓情况、在手订单、主要原材料供应稳定性及价格变动趋势等，说明未来经营业绩是否存在大幅下滑风险。
通力股份回复称，公司产品主要进口国未针对公司销售的主要产品设置特殊的进口限制政策；公司所处的电声行业产品更新换代及技术迭代速度较快，公司持续在声学、无线连接和智能交互领域进行研发投入，具备较强的技术实力；相对于同行业可比公司，公司在核心产品市场地位、研发投入、大规模精益制造优势和全球化布局、多产品线能力等方面具有一定优势，但在融资渠道方面存在一定劣势；公司主要客户行业地位较高，公司与主要客户的合作时间较长，合作关系稳定，合作产品品类不断拓展，报告期内与大部分主要客户的交易金额维持较大规模；公司在手订单充足，总体上能够支撑公司生产经营的持续性；公司凭借长期合作的优质客户资源和优良的市场口碑，持续进行新客户开拓和老客户的新产品开发；公司主要原材料供应较为稳定，价格变动不存在重大不利情形。
综上，公司未来经营业绩不存在大幅下滑风险，但仍可能因为宏观经济周期波动、消费电子行业景气度下滑、技术更新、贸易摩擦、原材料价格波动及短缺、市场竞争等因素而导致公司经营业绩造成不利影响的风险。
深交所还要示说明公司与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间是否存在对公司构成重大不利影响的同业竞争。
通力股份回复称，公司控股股东、实际控制人控制的其他企业中，雷鸟创新技术（深圳）有限公司（以下简称“雷鸟创新”）、深圳TCL智能家庭科技有限公司（以下简称“TCL家庭智能”）及TCL Overseas Marketing Limited（以下简称“TCL Overseas”）涉及自主品牌的声学产品、智能设备制造、销售。
截至目前，除雷鸟创新、TCL智能家庭、TCL Overseas涉及声学产品、智能设备等与公司相似产品的情形外，公司控股股东、实际控制人及其近亲属控制的其他企业不存在与公司产品相似的情况。上述三家企业主要从事自主品牌产品销售业务，均不从事智能设备或音视频产品的代工业务，且所处行业与公司所处行业属于产业链上下游关系，在主营业务、业务模式、产品特点、主要客户类型、主要竞争对手等各方面均存在显著差异，业务方面不具备替代性及竞争性，与公司不存在同业竞争。
审读：谭录岗