限购！限购！限购！多只基金出手
中国基金报记者 张燕北
量化产品成为公募基金销售市场的一抹亮色。
近期公募量化基金密集宣布限购，火热程度可见一斑。量化基金以全市场选股为主，覆盖的行业和个股相对较广，今年机会分散的市场环境利于量化策略获取超额收益，因此受到资金追捧。
伴随着市场需求的增加，公募基金布局量化策略基金的步伐也在加快。业内人士表示，投资者机构化的过程中，超额收益的获取难度逐渐增加，量化基金的相对价值有望不断凸显。
量化基金批量限购
近期，多只公募量化基金宣布限购。
7月13日，浦银安盛基金发布公告称，旗下浦银安盛量化多策略灵活配置混合基金即日起暂停1000万元以上的大额圣申购，限购原因为保护基金份额持有人的利益，加强基金投资运作的稳定性。
7月6日，华夏基金公告，为保护现有基金份额持有人的利益，加强基金投资运作的稳定性，华夏基金决定自7月6日起调整华夏智胜先锋股票基金（LOF）、华夏智胜价值成长的申购及定期定额申购业务上限，具体而言，单个投资人单日累计申购申请基金A类或C类基金份额的合计申请金额各类别均应不超过人民币50万元。
尽管名称中不带”量化“，该基金也是一只采取量化策略的主动权益产品。在股票投资方面主要采用量化模型选股、基本面选股等多种策略构建投资组合，同时运用数量化方法优化组合交易并控制组合风险，实现超额收益。
而自7月3日起，招商基金对招商量化精选股票基金暂停大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务的内容进行调整，单日单个基金账户单笔或累计申请金额不能超过5万元。
事实上，这是对上一次限购的“加码”。招商基金曾于4月26日发布公告，自4月26日起调整招商量化精选股票大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务的限额，单日单个基金账户单笔或累计申请金额不超过10万元。
对于此次限购升级的原因，招商基金表示“为保障基金的平稳运作，维护基金份额持有人利益。”
此外，7月以来宣布限购的采用量化策略的权益基金还有长安鑫益增强混合、华夏中证500指数增强等。而在6月下旬，中欧中证1000指数增强、红土创新中证500指数增强等基金先后宣布暂停大额申购。
公募量化基金表现突出
权益市场风格不断变化，公募量化策略基金凭借亮眼的业绩引发关注。Wind统计显示，截至目前，年内业绩领先的基金中，出现多只量化产品的身影。
就主动权益基金而言，华商计算机行业量化A今年以来的收益率为19.42%；已暂停大额申购的招商量化精选年内收益为 16.35%；长信电子信息行业量化A年初迄今收益15.38%；华夏智胜先锋、广发百发大数据策略成长、渤海汇金量化成长等产品均在剧烈震荡的市场环境中表现不俗。
此外，在指数增强中，西藏东财云计算与大数据主题指数增强基金年初以来净值涨幅31.94%；大成互联网+大数据A年内净值涨幅为28.66%；西部利得中证人工智能A等基金也在震荡市中斩获了一定的正收益。
整体来看，Wind数据显示，截至7 月 12 日，年内全市场 400 多只公募量化基金平均收益率为0.81%，同期普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数跌幅均超2%。震荡剧烈的市场行情中，公募量化基金获取了优于主动偏股基金的收益，展现出一定的抗跌性。
对此一位量化投资人士表示，“今年以来相比于主观多头权益基金来说，量化基金风格暴露相对不明显，在主动权益基金风格在全市场不占优势时，主动型和指数型量化产品都可能呈现更好的表现。“整体来看，超额收益表现是吸引客户的最重要因素，在今年行业表现集中、小盘股表现更好的环境下，量化产品相对受益，提高了业绩，进一步吸引了客户。”
据了解，主动量化和指数增强，在被动投资可预期的全市场收益Beta基础上，追求基金经理/量化模型的超额收益Alpha。
“主观策略配置持仓的权重股较为集中，在持续震荡的行情里很容易受到市场风格切换的冲击造成回撤。现阶段的市场风格比较偏向中小盘，指数增强策略主要对标中证500、中证1000等指数，更契合市场风格且持仓足够分散，既容易获取超额收益，又分散了整体风险。”一位业内人士介绍。
一般意义上讲，量化的优势在于广度，主观的优势在于深度。市场风格相对均衡、机会分散的市场环境下，一定程度上利于量化策略获取超额收益。宏观经济环境、周期和微观交易环境都可能影响市场风格的变化。
基金公司发力布局
业绩突出、需求旺盛之下，基金公司布局量化产品的步伐也在加快。
Wind数据显示，今年以来截至7月13日，已有33只量化基金成立，其中增强指数型基金居多。
作为量化产品的细分品类之一，增强指数型公募基金今年频频热销。早在今年2月上旬，博时中证500增强策略ETF仅募集两天便提前结募，而国泰中证1000增强策略ETF，更是成为了今年以来指数基金领域的首只“日光基”，单日吸金近15亿元。
国内公募量化的第一只产品成立至今已有10年以上，但由于投资者认知不足、过去几年市场风格变化等原因，目前行业的最新规模仅占公募基金总规模的1%。如何看待国内公募量化基金的发展前景？
沪上一位量化基金经理分析认为，A股是典型的弱有效市场，与成熟市场相比，alpha机会更高。从日内套利到中期投资，再到基本面长期持有，在每个时间维度上，A股都有获取超额收益的机会，基本面量化也属于主动投资，同样具备较大空间。
同时回溯历史，A股从2016-2021年市场经历了不同风格切换，且呈现了较高的波动率，而量化投资相对分散，不依赖单一市场风格，不失为应对多变市场的一种投资工具。
“市场经历了2017年-2018年的大盘蓝筹，2019-2020的大盘成长的核心赛道，未来2-3年我们看好分散投资，尤其是中小盘选股。在核心赛道主导的市场，分散投资收益比不上集中投资，量化是有劣势的；比如2020年，量化基金普遍不如集中持有核心资产的主动基金业绩靓眼。但是，以2021年为起点的市值下沉和新股扩容，减弱了量化投资的劣势压制；伴随A股波动加大和行业轮动加速，基本面量化策略追求系统化投资，分散配置，不依赖市场风格，更适合震荡行情。”她说道。
“随着A股市场的进一步机构化，“另一位基金经理称，“量化公募应该会受到更多关注，机构投资人对于风格明确的量化基金的接受度较高。同时随着大数据、人工智能的普及应用，在传统的基本面、技术面、分析师数据之外，另类数据层出不穷，高频日内交易数据也越来越多地被应用，这些都为量化策略的能力提升提供了坚实的数据基础。最近十年来在图像识别、文本处理领域大放异彩的人工智能建模方法，在量化投资中也逐步得到深入的应用，量化模型的选股能力也还有提升的空间，因此，看好国内量化公募的发展前景。”
编辑：舰长
审核：木鱼
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