原标题：不要错过大厂们重新崛起的机会

盘整多日后，互联网大厂们，终于迎来大转机。

国务院召开平台企业座谈会，由大领导亲自主持，听取对更好促进平台经济规范健康持续发展的意见建议。

座谈会上，美团、小红书、抖音等企业负责人先后发言，拼多多、京东等企业负责人提交书面发言。在认真听取大家发言后，大领导指出，在全面建设社会主义现代化国家新征程上，平台经济大有可为。

这个座谈会明显给了企业信心，尤其是互联网平台企业，昨晚中概股指数涨近3%，今天的港股市场，中概互联网港股ETF大涨超过5%。

而整个港股互联网板块的利好，并不止于此。

01 宏观因素向好

作为典型的离岸市场，港股整体行情取决于两大因素，一个是美元流动性，一个是中国经济基本面。

这两大因素在过去一年，都不太好，美联储紧缩政策、中国宏观经济受到各种负面因素冲击，使得港股的日子并不好过，即使一向被视为港股优质板块的互联网板块，也不例外。

不过，随着时间的推移，站在当下，这些宏观因素正在向着利好港股的方向发展。

首先是美元流动性。昨晚美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%（预期3.1%，前值4%），是连续两个月低于预期，更是连续12个月涨幅回落，且为2021年3月以来最小涨幅。环比来看，美国6月CPI上涨0.2%，预期0.3%，前值0.1%。

很明显，美国通胀大幅降温，而鉴于劳动力市场仍然稳健，美国经济的滞胀风险、衰退风险正在消减。

CPI数据的超预期回落，也使得美联储得以松一口气。市场此前预期美联储会再加息两次，每次25个基点，CPI数据可能无法改变本月加息25个基点的预期，但会减少9月份加息的可能性。美股因此经历了一个欢乐夜，纳指、标普都创出年内新高。

这对于全球资本市场来说，是个好事，尤其是对于十分依赖美元流动性的港股。实际上，美国的联邦基金利率已经去到5-5.25%，正处于多年来的高位。

这意味着，美联储基本已经达到本轮加息的终点，未来几个月到底是加一次，还是两次，其实都已经不太重要，因为整个市场已经price in货币的紧缩政策。近日来美元指数急跌，就是体现，美元的下跌，也令早前持续贬值的人民币急涨，利好中国资产。

另一个因素，中国经济目前大概率已经处于底部。尽管去年末随着疫情放开市场预期的大反弹没有出现，并且上半年的经济数据一直都处于下跌阶段，最新的CPI、PPI数据也不尽如人意。

但我们也看到，政策的力度正在加大。

货币供给端方面，6月信贷社融大超预期、结构也明显好转。具体来看，6月新增社融4.22万亿元，高于市场预期的3万亿元。新增人民币信贷3.05万亿元，同比多增2296亿元。

而货币政策本身有滞后性，可以预见的是，今年下半年效果会逐步显现。目前高层也在不断开经济研讨会，市场对于本月底政治局会议出台新的经济刺激政策的预期升温。

实际上，不少外资大行已经调整此前对于中国经济的预期。渣打银行财富管理部认为，中国仍然处于全球经济周期的另一端，预计今年中国经济增长将超过5%的目标，有关部门将持续实行货币和财政刺激措施，以确保优质的经济增长。

富达指出，在经历了一个良好的开局后，中国经济复苏有所放缓，企业盈利预期整体下降，中国消费者的消费热情有待恢复，但中国的经济反弹尚未结束，消费者信心的恢复需要一定时间。当前仍看到一些积极因素，包括宽松的货币、财政政策，以及更加有利的监管环境。

贝莱德首席中国经济学家宋宇的观点是，一季度经济恢复情况不错，今年宏观经济最困难的一段时间是在二季度，现在已经过去了。接下来政策支持力度若加大，下半年能够看到经济的复苏，全年GDP5%左右的目标定得非常保守，所以不用太担心。

于此同时，中美之间也开始了频繁互动，美国国务卿、财政部长等重量级人物相继访华，一些重大的分歧未必会马上得到解决，但至少释出一个信息，中美关系再度大幅恶化的可能性不高。

这不管国内的经济，还是港股这类容易受到地缘政治影响的市场，都是利大于弊。目前的经济情况，其实也可以用另一个角度去看，过去多年积累的问题，如房价、过度投资、基础科技实力弱等等，正在出清，过程是痛苦，但也为未来国家完成转型升级积累力量。

这对于港股而言，都是好事。

02 新的增量时代

对于港股互联网公司而言，目前的形势是有利的。

除了前文所说的高层对于平台经济的支持态度，以及马云等重要人物重返企业经营层，甚至刚刚落地的蚂蚁集团、腾讯财付通的罚款。可以很确定地说，常态化监管时代的来临，互联网监管方面的风险已经大大降低。

另外，去年以来，不管大会还是小会，高层都不断重申要大力发展数字经济的决心，作为数字经济最重要的载体，互联网企业是时候重新大展拳脚了。

而比监管更大的机会，是全球兴起的新一轮以人工智能为标志的技术革命。

不仅是国内，乃至全球范围内，能够齐集资金、技术、人才、应用等等重要因素，最有希望收获AI时代红利的，是互联网公司。这些公司在AI三大要素-算力、算法、数据上都有着天然的优势，也是其他大模型公司所无法比拟的。

在美国，微软、Google、亚马逊、Meta等大厂都发布了自己的AI大模型，收购了推特的马斯克也正式成立了XAI。国内的百度、阿里巴巴、腾讯、京东都发布了自己的大模型，并且表明了全力投身AI的决心。

这些都为互联网公司提供了新的发展机会，新的更大的业务增量，同时也充分地赋能和提升现有业务，突破所谓的内卷。过去30年互联网崛起，给全球所带来的转变，以及所创造的经济效益，大家都有目共睹，但AI革命所带来的效益，要比互联网时代还要大10倍以上。

目前，“AI+”已经席卷游戏、短视频、电商和本地生活等诸多领域，提升了效率，实现降本增效，相关红利正在源源不断地释放。

互联网平台作为数字经济的主力军，是最有希望成为“AI+”模式的主要受益者，资产价值或持续提升，互联网平台经济再次起航可期。另外，互联网企业的估值，也正处于多年来的低位，投资性价比优势正在凸显。

而港股市场，几乎集中国内的优质互联网公司，BAT、美团、京东，以及可能登陆的抖音，这是港股区别于A股的优势。但同时，港股门槛相对较高，受到外围影响也比较大，投资个股要求的专业能力也相对高，这些都是港股投资者所面对的实际困难。

那有没有更好的投资工具？

可以考虑中概互联网港股ETF(513040），它跟踪的是中证港股通互联网指数，该指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，可谓网罗港股互联网龙头。

中概互联网港股ETF(513040）持仓在多样性与集中性、价值性和成长性之间保持了较好的平衡，前十大权重既包含腾讯控股、美团、快手、京东健康、阿里健康等平台经济龙头，也包含AI独角兽商汤科技，还包括金山软件、金蝶国际等。

从历史业绩看，港股通互联网跑赢港股宽基指数和同类可比指数。根据Wind数据，2020年-2022年港股通互联网累计收益率2.15%，高于港股宽基指数恒生指数的-29.83%，恒生综指的-22.30%和恒生港股通的-17.72%，且高于同类可比指数恒生科技的-12.43%、恒生互联网科技业的-20.99%和港股互联网的-5.36%。

03 结语

整体上看，今年港股和A股一样，在1月份冲高高位之后，就一直处于盘整阶段。但令人意外的是，投资港股的ETF，特别是恒生科技、恒生医疗的ETF，份额却不断增长，甚至刷新历史新高。

投资者缘何越低越买？

除了ETF本身的逆向投资策略外，还在于互联网、生物医药这些行业所展示出来的优质的基本面、行业面以及成长性，在未来增长预期的带动下，短期的市场波动甚至下跌，反而是不错的布局时机。

同时，港股在交易制度也有不少利于国内投资者的政策出台，如双柜台模式，利于吸引更多的海外资金投资港股，长远看也有利于改善港股流动性弱的问题。

再加上两大宏观因素的触底后预期向好，港股正迎来年内甚至更长周期的布局窗口。而作为港股市场上最为优质，同时也是中国科技前沿的公司，互联网大厂们正重新获得市场的认可。

2020年，得益于全球流动性泛滥，互联网公司的股价登上了有史以来的高峰，但其后却遭遇行业见顶、监管整顿，以及流动性收缩、地缘问题的强烈冲击，很多大厂的股价都跌去7成、8成。

但是，正如风险是涨上去，机会是跌出来的，互联网公司在去年触底之后有过长达3个月的强势反弹。虽然之后经历了差不多半年的调整，但从长远发展的角度看，这一轮调整更像是为未来的发展积蓄动能，更像是倒车接人。

现在，互联网公司，不管是行业面、基本面，还是政策面、市场面、估值面，都显示出优势，如果错过了上一轮大厂的发展红利，这一次，就不要再错过了。