合力共促创投基金多元化退出
证券时报记者 李明珠
近年来，我国私募股权基金行业发展迅速，基金数量和管理规模均已居世界前列，从多年前的小众市场，逐渐发展为我国资产管理行业的重要组成部分，对培育科技创新、支持实体经济发展也发挥了重要作用。但是，取得成绩的同时，也面临着退出难等关键问题，一定程度上制约了行业的长期健康发展。
作为“募投管退”的最后一环，基金的退出一定程度上反映了GP（管理合伙人）的投资能力和投后管理水平，还会直接影响GP的持续募资能力。当前行业面临的退出难题，除了个体在择时和具体标的选择的差异外，整体环境的变化也不容忽视。这意味着，解决退出难的问题，不仅需要大环境的改善，同时也需要小环境的持续优化。
从大环境看，近年来，在政策的持续引导下，我国不断推进和完善多层次资本市场体系建设，构建私募股权基金多元化退出通道，基金的退出环境得到显著改善。从国家层面来讲，科创板在2019年设立、全面注册制落地、新三板设立精选层及转板制度的实行、北交所的设立、实物股票退出分配试点以及北京上海各地相继开展S基金试点等，这些政策的密集出台都给私募股权基金退出场景带来了多项利好，为创投行业发展注入了新的活力。
在小环境方面，作为基金管理人，要更注重构建基金内部良好环境，完善投后管理体系。在投资端，对投资项目的选择更加审慎，注重尽职调查和风险评估，对潜在投资项目进行更为全面和深入的分析，更加注重项目的盈利能力、可持续性和市场前景，以降低投资风险；在退出端，健全内部退出管理机制，设置专业的退出管理团队和部门，完善私募股权基金“募投管退”的全流程闭环。
与此同时，加强投资者教育也尤为关键。私募股权市场的投资周期长、风险高，对于投资者来说，了解并认识到这些特点至关重要。行业应加强投资者教育，提高投资者的风险意识和时间预期，帮助他们做出理性的投资决策，并树立正确的预期回报。
总体而言，解决退出“堵车”的问题需要监管部门、基金管理人和投资者共同努力。基金管理人应加强基金管理和风险控制，建立健全退出期管理机制；监管部门在出台支持政策的同时，应提高准入门槛和监督要求；投资者应提升风险意识，做出理性的投资决策。通过多方合作和持续改进，私募股权市场才能够更好地应对“退出难”问题，实现稳定和可持续发展。