万达商管上市又迈“两步”：如期兑付15.75亿中票，51亿股权解冻
出品 | 搜狐地产&焦点财经
作者 | 王泽红
编辑 | 吴亚
决战IPO在即，万达商管却遭遇各种风波，无论是股权冻结，还是险资隐现接盘数个万达广场，均与其债务压力相关。
但公开债务是一条底线，对于正处上市最后冲刺期的万达商管而言，更是如此。7月11日，资本市场传出消息，针对7月10日到期的“20大连万达MTN003”15.75亿元中票，大连万达商管已将用于兑付的足额资金汇至上海清算交易所。
除7月到期的中票以外，万达商管还有近43亿元债券，将于2024年1月到期兑付。消息还指出，万达商管拟通过自有资金及再融资等渠道，对公开债务进行偿付。
对此，万达集团方面回应搜狐财经：“15.75亿元中票到期兑付消息属实。”
一位业内专业人士告诉搜狐财经：“万达是有一定流动性压力，但很显然这个压力是来自于能否上市的预期以及地产板块，而地产板块和商管是独立法人，商管板块作为上市主体在短期内并不存在流动性压力，所以如期还债是理所当然的。如果出现逾期，则表明连商管板块的流动性也已经急剧恶化了，自然会危及商管板块的上市进程。”
如期兑付消息传出后，万达数只美元债当日上涨，其中2024年到期美元债每1美元面值买价上涨约1.5美分至61.7美分附近，万达境内债“20万达01”小幅上涨0.6%。
股权解冻背后：珠海商管6天成谜，万科超额冻结解封
与此同时，另一则利好消息也相继而来。
7月11日，据国家企业信用信息公示系统披露的信息显示，大连万达商管所持珠海万达商管全部股权已解冻，总额约50.72亿元。
此前一天，企查查显示，大连万达商管所持珠海万达商管全部股权（持股70.16%）被冻结，冻结股权数额约为50.72亿，冻结期限自2023年7月4日至2026年7月3日，执行法院为广东省湛江市中级人民法院。
但与往期不同的是，此次被冻结的股权仅6天就解冻，根据国家企业信用信息公示系统显示，珠海万达商管被冻结的50.72亿元股权，7月10已经解除冻结。
如此大额度的冻结和解冻，发生在“电光火石”间，背后究竟发生了什么？万达集团方面相关人士告诉搜狐财经：“我们也不清楚具体的缘由。”
万达集团旗下多家公司股权近期被冻结，包括大连万达集团所持大连万达商管、上海万达小额贷款的股权，以及万达地产所持万达物业的股权。
尤其是万达与万科因长春影视城项目的10余亿元财务纠纷，导致大连万达集团所持大连万达商管19.79亿股权别冻结，引发万达的强烈不满，并表示此次冻结万达商管19亿股权，大幅超过双方财务纠纷金额，正通过法律途径申诉，有信心维护万达集团正当权益。
与“50.72亿股权冻结事件”相比，这一次财务纠纷致冻结事件，背后的来龙去脉清晰明了，但却因超额冻结被国务院国资委法律顾问、中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏炮轰，并在近期录制视频节目进行讲解。
他认为上海虹口法院为不足14亿争议资产超标94倍，查封万达1287亿资产，几乎占万达整个净资产的三分之一。因此，当被保全人和有资格的中介机构提供了有力的证据证明被查封的资产价值1200亿的时候，法律部门应该及时解封，给予万达集团足够的救济权。
刘纪鹏还透露，上海虹口法院意识到万科方面要求的94倍超标查封不合理及严重性，已经给将查封的19.8亿股权解封8.3亿，但剩余11.5亿股权仍是13.8亿元争议资产的53倍，价值748亿。只要这笔股权仍在法律诉讼中，万达商管上市和发行类似基金就无法进行。
此次50.72亿元股权6天解封背后，是否也是因财务纠纷而超标查封，目前依旧是一团迷雾。
“借新还旧”中止：减持万达电影套现7.36亿
但这一连串事件背后，均指向万达集团的债务压力，截至2023年6月末，万达商管境内公开市场债券存量规模123.41亿元，境外债券存量规模约为18亿美元。
此外，根据珠海万达商管的对赌条款，如果珠海万达商管在 2023 年底前未能顺利上市，万达商管有义务从投资者手中回购300亿元股权。
根据资本市场的消息，万达商管拟通过自有资金及再融资等渠道，对公开债务进行偿付。
对于公开市场债务，借新还旧是解决缺口的方式之一。但大连万达商管向上交所申请发行一笔60亿小公募，已于6月28日被证监会中止注册程序，是万达商管6月9日主动向证监会申请中止发行。
据搜狐财经了解，这笔60亿债券的资金用途，本来是计划用于偿付到期的4笔境内债，分别是2024年10月到期20亿元“20万达02”、25亿元“20万达03”， 2024年12月到期的15亿元“20万达04”，以及2025年9月到期的38亿元“20万达01”。
但如今这一计划已暂时无法开展，7月初，万达集团方面向投资者表示，证监会中止60亿公司债券注册程序，主要是因为珠海万达商管在香港上市的申请仍在审核过程中，待在香港上市进展方面有反馈之后才恢复债券申请审核。
解决债务症结的核心，最终还是指向了上市，按照此前与13亿美元银团参贷行11月30日上市的约定，万达还有不到5个月时间。
此外，万达近期的融资动作频频，6月初大家人寿保险隐现接盘上海松江万达广场、西宁海湖万达广场、江门台山万达广场，近期万达投资又接连减持万达电影套现。
7月10日晚间，万达电影公告称，万达投资自6月12日至7月7日减持公司股份2245.74万股，按照每股均价12.87估算，套现约2.89亿元；再加之5月23日至6月13日减持的3718.77万股，套现4.47亿元，累计减持2.5964%股份，合计套现7.36亿元。
此外，万达商管的业绩对现金流也是一大支撑。7月3日，万达商管发布经营快报，2023年上半年新开业万达广场12个，累计开业484个。上半年总租金收入263.2亿元，同比增长4.5%；净租金130.1亿元，同比增长7.2%；可比万达广场净租金同比增长3.8%。出租率98.2%，租金收缴率100%。