美股AI热还能持续多久？
30岁创立英伟达的黄仁勋不会想到，公司在成立30周年时可以跻身万亿美元市值俱乐部，并成为全球市值最高的芯片公司。
ChatGPT横空出世后，全世界看到了人工智能的前景。以英伟达为首的美国科技股再度迎来史无前例的涨幅，由此带动美国纳斯达克综合指数上半年累计涨幅31.7%，创下自1983年以来的最佳上半年表现。
“AI的‘iPhone时刻’已经到来”，各路资金、企业都向AI时代吹响了冲锋号角。但这场盛世狂欢会持续多久？AI是泡沫还是风口？
这些公司受益
英伟达是本次人工智能浪潮中公认的最大赢家，该公司生产用于训练大型语言模型的图形处理器（GPU），是生成式AI的核心，目前，人工智能芯片市场80%的市场份额由英伟达主导。
据悉， 生成式AI是一种特定类型的AI，专注于生成新内容，如文本、图像和音乐。这些系统在大型数据集上进行训练，并使用机器学习算法生成与训练数据相似的新内容。
在景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭看来， 生成式AI和普通AI有很大的不同，生成式AI可以明显提升商业效率和活动。“随着更多公司投资生成式AI，我们认为这将有可能成为推动整个科技行业的一个重要因素。虽然说其影响可能不如90年代互联网崛起时的那种影响，但对于其他一些流行趋势，比如元宇宙等来讲，生成式AI的影响是深远的”。
今年以来，英伟达的股价上涨近200%，目前该公司在最具价值的科技股中排名第五，领先于Meta和特斯拉。
Evercore ISI股票分析师于致客户的报告中称，尽管英伟达的股价今年已大幅上升，由于盈利增长潜力巨大，其股价仍然很便宜。英伟达仍是首选股，并给予其跑赢大市评级，目标价为550美元。
Evercore分析师并不是华尔街唯一给予英伟达正面评价的分析师。瑞穗分析师也表示，于AI领域，没有公司可以取代英伟达，他们预计英伟达会继续高速增长。
事实上，ChatGPT刚刚引爆市场时，微软是市场的首选股。微软持有ChatGPT开发商OpenAI大量股份，此外，微软还在一系列应用程序中引入了人工智能功能。今年以来，微软股价涨超40%，市值达到2.5万亿美元，仅次于苹果。
苹果在AI领域的动作和其他公司不太一样，它更注重“机器学习”，希望告诉人们AI技术落地能实现什么，从而更切实际地改进用户体验。6月初，苹果公司发布了其历史上首款Vision Pro头戴式混合现实设备，重振了投资者的热情。今年以来，苹果股价涨超50%，6月市值突破3万亿美元大关。
瑞士百达财富管理亚洲全权委托多元资产投资和管理主管贾文剑在接受《国际金融报》记者采访时指出， 未来因人工智能而受益的板块一方面是芯片，另一方面就是云计算相关的公司，“人工智能对云计算平台需求量较大，长期有结构性的需求”。
瑞士宝盛在发给记者的市场展望中指出，长期来看，人工智能将成为一项通用技术，应用于许多部门和行业，从而引发多领域的颠覆性变革。今年的发展清楚地证明，人工智能对一些公司来说意味着机遇，但对另一些公司来说却意味着威胁。我们继续看好拥有自有数据的软件公司、半导体价值链和云基础设施提供商。尽管这些公司的估值最近有所上调，但仍低于历史平均水平，我们认为这些公司具有较强的成长性。
美股强劲或难持续
人工智能是今年美股最火爆的概念，与其相关的股市泡沫讨论也随之升温，有观点将眼下情况与本世纪初的互联网泡沫相对比。
瑞士宝盛首席经济学家David Kohl并不认同这一观点，他对《国际金融报》记者表示， 当前人工智能驱动的股市反弹在很大程度上是由基本面（即收益）驱动的，这与互联网泡沫形成鲜明对比，后者主要是过于夸张的市盈率倍数扩张所驱动。与此同时，标普500指数成份股公司的2023年和2024年盈利预期已经企稳，甚至略有上升。生产者物价指数（PPI）和消费者物价指数（CPI）之差等反映利润率压力的指标也有所缓解，表明最糟糕的情况已经过去。
不过也有一些机构投资者认为 ，以人工智能推动的美股上半年强劲走势不会持续太久。瑞银最新警告称，高利率和经济增长下滑将扼杀股市反弹。股市目前的涨势将被证明是不可持续的，美联储进一步收紧政策的威胁或疲弱的经济数据都可能破坏目前市场的乐观情绪。“投资者应该为今年剩余时间股市表现更加低迷做好准备”。
7月6日，美联储6月议息会议纪要公布。纪要显示，几乎所有参会官员均认为，2023年年内将进一步加息。近期，美联储主席鲍威尔也在欧洲央行论坛上表示今年或再加息两次。
瑞银认为，“对加息、一些令人失望的经济数据或股市情绪转变的担忧，可能会迅速打消人们对美国经济增长韧性及其基础的乐观情绪。”
赵耀庭表示，“目前美股的估值接近5年和10年的平均市盈率水平。但是目前的股票估值没有把未来潜在的衰退因素反映在定价当中，所以我对今年下半年的美股表现可能会没有那么乐观。商业活动有可能进一步放缓，而美国股票估值尚未体现这一点。”
巴克莱银行美国股票策略主管韦努·克里希纳指出，数据显示美股基本面正在承压，随着标普500指数大部分成分股每股盈利不断下滑，股市可能面临风险。克里希纳认为 ，今年以来，人工智能相关股票帮助推高股市，但如此窄的上涨面难以令人乐观，这种情况通常预示近期市场会出现回调。
曾成功预测三次市场泡沫的传奇投资人Jeremy Grantham近日警告，市场对人工智能的狂热可能会在未来几个季度推动整个股市的发展。但在未来一两年，我们将经历一个相当传统的泡沫破灭，一个相当传统的经济衰退，一个相当传统的利润率下降，以及股市的一些悲伤。
贾文剑认为，真正能够在人工智能领域可以长期获益的就是拥有自主知识产权的公司。但这些公司并不多，大部分公司都是利用人工智能来做应用程序，基于一些开源软件，而这一领域门槛非常低，所以竞争激烈，从投资角度来看长期未必看好。
监管的不确定性
除了股市泡沫， 人工智能带来的风险与监管问题也是投资人关注的焦点。
今年5月，位于旧金山的非营利组织人工智能安全中心（Center for AI Safety）发布了300多位专家的联署声明，表示“降低人工智能造成的灭绝风险，应该与疫情和核战争等其他社会规模的风险一起成为全球优先事项”。
对于投资人来说，他们的担忧来自于人工智能监管的不确定性。贾文剑告诉《国际金融报》记者，“随着人工智能的发展，你的声音、面容都可以被模拟，这可能会造成网络安全问题。而各国对于人工智能的监管就像对加密货币的监管一样，充满不确定性。”
在美国，参议院多数党领袖查克·舒默（Chuck Schumer）6月21日宣布，将领导美国国会对人工智能（AI）监管的政策制订进程。
美国众议院网站显示，《国家人工智能委员会法案》已被提交。根据议员们提供的法案概要，拟建立的“国家AI委员会”，将确保通过监管减轻人工智能带来的风险和可能造成的危害，并在建立必要、长期的AI法规过程中起到主导作用。
拜登也在6月与商界领袖和AI专家会面，讨论对人工智能这项新兴技术的未来措施。拜登指出，随着近几个月生成人工智能等技术的使用呈爆炸式增长，美国政府正在推动相关公司为消费者开发新的隐私和安全保护措施，从而确保人工智能系统在进入公众之前已经是安全的。
在欧洲，当地时间6月14日，欧洲议会以499票赞成、28票反对和93票弃权，高票通过了《人工智能法案》（AI Act）谈判授权草案。按照欧盟立法程序，欧洲议会、欧盟成员国和欧盟委员会将开始“三方谈判”，以确定法案的最终条款。欧洲议会称，“已经为制定史上首部人工智能法案做好谈判准备”。
记者：李曦子
编辑：袁源
责任编辑：毕丹丹
—— / 好文推荐 / ——
- 空手套白狼？上海法拍豪宅尾款未付便转卖
- 上半年，竟是他们最赚钱……
- 小鹏，危墙下求生
- “每5辆电车，4辆中国造”！中企涌入泰国抢日系饭碗
- 机器人数量将超人类？这些大咖现身！
- “不讨喜”的拜登经济学
点亮“在看”，你最好看！ (*╯3╰)