动销不畅渠道库存高企 白酒现“价格倒挂”
白酒销售淡季、消费疲软之际，部分白酒“价格倒挂”再次成为业界关注的焦点。
6月5日，白酒股全线下跌，舍得酒业跌停，古井贡酒、顺鑫农业等跌超4%，酒鬼酒、老白干酒、伊力特等跌幅也比较明显。
白酒行业面临的库存压力或是近期白酒板块持续回调的重要原因。舍得酒业回应股价下跌时称，公司没有应披露未披露的信息，生产经营也一切正常。虽然目前宏观经济环境对消费有所影响，但舍得酒业也没有体量大到成为白酒行业风向标的地步。
而舍得酒业经销商则表示，5月属白酒淡季，舍得刚涨完价，（产品）价格也不太稳定，但目前厂商未压货。
部分白酒产品价格不稳定正是白酒行业面临的问题之一。记者从多个平台获悉，除了高端酒外，千元左右的白酒产品普遍出现价格倒挂，即实际售价远远低于建议零售价。
“白酒价格倒挂比较普遍，根本原因在于市场投放量远远超过了市场消费能力。”多位分析人士向证券时报记者表示，接下来白酒去库存将是主要任务，酒企或采取控价停货，给予经销商补贴等方式让社会库存回到正常水平。
图虫创意/供图 王军/制表 官兵/制图
千元区间白酒 普遍“价格倒挂”
近期，山西汾酒、舍得酒业等白酒股大跌引起市场对白酒行业的担忧。多位分析人士认为，相关公司股价大跌可能与白酒行业面临的库存压力，以及部分白酒产品出现价格倒挂有关。
山西汾酒近日在2022年股东大会上表示，公司部分市场可能存在价格倒挂，但总体比较稳定。舍得酒业经销商的回应也证实了部分白酒产品价格不稳定的现状。
价格倒挂情况，并不是只有习酒、古井贡酒等酒企，其他酒企或多或少也存在此问题，如何客观看待白酒价格倒挂问题，业内存在争论。
“由于白酒行业库存压力整体较大，白酒价格倒挂已经比较普遍。”大唐酒业品牌酒事业部总经理赵杉接受证券时报记者采访时表示，造成价格倒挂的原因并不复杂，根本在于市场产品投放量远远超过市场消费能力。近几年，疫情影响酒水消费，厂家为了提升业绩，疯狂向经销商压货，造成社会库存大量叠加。商家承受不住资金压力、库存压力，而动销乏力，只能选择低价销售来缓解，造成的结果就是雪上加霜。
富荣基金研究员张芷潇向证券时报记者表示，高端白酒市场竞争格局好，高端白酒酒厂的核心单品均已推出多年，有口碑且市场消费者对其价格认可度高，因此即便涨价通常也会顺利动销，价格不易产生倒挂，库存往往也能够保持健康水平。
此外，厂家推出新品时，一般会向经销商快速压货以铺开渠道，消费者认可度不高时也很容易产生动销不畅，从而出现批价倒挂现象。
对酒业生态有何影响？
白酒行业虽为弱周期行业，但受供求关系涨落影响，产业周期性仍然有迹可循。
据赵杉介绍，在2012年和2021年，白酒市场也曾均出现过“价格倒挂”现象。2012年，头部名酒价格普遍倒挂，白酒整个行业一度陷入发展的冰点，无数中小企业也从那个时候开始逐步消失。2016年开始，贵州茅台的突飞猛进带动酱酒行业进入快速发展期，但随着新入局者不断增加，酱酒热持续一段时间后，2021年开始，市场矛盾就开始凸显，众多酱酒品牌开始遭遇库存积压、价格倒挂的现象。
“价格倒挂对白酒行业发展来说肯定会有很大的影响，会造成商家信心严重不足，又特别是疫情3年以后，消费能力下行、需求降低，行业前景也被业内外普遍看低。”赵杉表示。
价格倒挂最主要影响将是，使得经销商备货、进货的意愿降低，更想快速出货换取现金，从而使得其他顺价产品被挤压影响其价格。张芷潇认为，白酒价格倒挂现象出现时，即可以推断出近期相对应的白酒产品动销出现不畅的情况，从供需关系上理解为供应过剩或需求下降。此现象不仅影响主要经销商信心，同时其他经销商会争抢出货造成更多产品价格出现倒挂，从而进入负循环中，直至渠道库存和社会库存恢复至良性水平。
实际上，在此轮白酒价格出现普遍倒挂之前，已有多位分析人士曾指出，白酒行业将进入调整周期。在今年春季糖酒会上，盛初集团董事长王朝成在酒业营销趋势高峰论坛上称，现在消费场景大规模恢复，但是高端和次高端白酒恢复远不及预期，中低端和中档恢复比较好，短期就是这么一个趋势。整体上看，酒业长期将进入一个销量负增长、收入低增长或零增长、利润低增长的“内卷时代”，并且很可能刚刚开始。
中国酒业协会理事长宋书玉也公开表示，消费下行、高端消费增长趋缓，这推动龙头企业对于腰部价格带的产品竞争参与度加大，在企业全方位深度竞争的态势下，产业将步入调整转型期。种种迹象表明白酒产业已经开启了新的调整、变革和转型。如何破局应对挑战，主要还是看白酒产业的战略调整能否及时到位。
去库存仍是主要任务
据统计，2022年上市白酒企业的营业收入占酒业整体收入比例为53.78%，呈现持续上升态势，高于2018年的39.76%。在白酒规模不断扩大，市场竞争不断加剧的背景下，如何保持合理健康库存是各大酒业需面对的一大难题。
据张芷潇介绍，上市公司白酒整体的正常库存水平一般处于每年备货库存的20%~30%之间，之后会在每年的旺季销售出去，淡季补货，从而形成动态平衡。而当库存水平较高时，酒厂往往会选择停货，给予经销商补贴并且严格控价，期间内让自然动销将库存消化至合理水平。
事实上，任何行业经过规模化扩张后，去库存或早或晚都会发生，而在此过程中，市场将进入集约式发展阶段，产业集中度将不断提升。赵杉指出，去库存是众多品牌当下面临的最大痛点，预计这个周期会持续两到三年，而这个周期对厂家及商家的考验是巨大的，特别是商家，去库存的同时，如何保证公司的运转及利润是个痛点，也是很多商家放弃原有品牌的主要原因，目前众多商家消化库存的也就只剩下降价让利这唯一的办法，跟饮鸩止渴差不多，也是商品思维主导市场思维不可避免的答案。
为了稳定市场价格，实现去库存等目标，今年来已有多家白酒企业开始控货。
近日，郎酒发布通知，为推动市场良性健康发展，推动产品价值回归，保障市场供求平衡，郎酒已对青花郎、红运郎、青云郎等产品全面控制发货。其中，四川、重庆、河南、广东等区域所有商家暂停发货。
青花郎方面表示，对前期商家反映的价格波动，公司将主动调控市场供应量，并持续加大走出去和请进来的数量扩大需求；重视线上线下市场秩序，完善内部管理考核机制，推动青花郎价值回归不动摇。
控货提价是白酒企业调节市场需要的重要手段，主要是为控制渠道库存、保障经销商的利润空间，从而稳定品牌形象和酒企自身利益。今年以来，已有泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等多家酒企发布控货或提价通知。
“保持合理健康的存货水平，既可以避免出现价格倒挂，保证经销商利益；又可以维护公司产品价格体系，为后续良性动销做准备。”张芷潇说道。
责编：朱雨蒙
校对： 苏焕文
重磅预告
创投圈沸腾！
第十一届中国创投论坛启幕！
就在6月9日
超豪嘉宾阵容、超强行业联盟、超燃投资话题…
版权声明
证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关行为主体法律责任的权利。