赛分科技：客户入股后收入大增，存货问题两遭问询 | IPO观察
色谱材料供应商苏州赛分科技股份有限公司（下称“赛分科技”）完成第二轮问询回复，公司的销售模式，股东关联客户以及存货增长等问题都引发了上交所的关注。据了解，赛分科技目前的销售模式主要以直销的形式为主，但在前十大直销客户中，、等公司也对赛分科技间接持股，而在入股之后，其贡献收入金额翻了1倍以上；此外，由于疫情期间赛分科技对原材料的预存数量较大但产品销售不及预期，公司的存货增长也较快，目前，公司已经对于库龄超过2年的库存商品和自制半成品了提取50%存货跌价准备。
业绩波动，直销客户也对公司间接持股
公开资料显示，赛分科技是一家研发、生产、销售用于药物分析检测和分离纯化的液相色谱材料的企业，其主要业务包括分析色谱和工业提纯业务。2019年-2021年及2022年上半年，公司分别实现营业收入7373.07万元、9766.97万元、1.55亿元及7493.6万元；其中，分析色谱业务占比达到88.23%、79.68%、60.67%、67.49%，占比整体有所下降，工业提纯业务占比有所提升。
同期内，公司分别实现归母净利润-1082.32万元、856.87万元、2077.38万元及938.7万元，业绩表现不算稳定。
赛分科技销售收入除了来自境内，还有部分来自境外区域，主要以美国、欧洲为主，来自境外收入占比约为33%。而在销售模式上，公司采用直销为主，经销为辅的方式。报告期内，销售收入中经销占比分别为38.99%、29.14%、29.63%和21.45%，整体比例有所降低。
值得注意的是，在2020年至2023年上半年的公司前十大直销客户中，、、国药集团同时还是赛分科技的股东关联方，上述公司入股时间在2021年2月至10月之间，数据显示，股权向上穿透后，、、国药集团对赛分科技的间接持股比例分别为1.46%、0.53%和0.74%。
2020年至2023年上半年，公司对、和国药集团相关收入分别为250.90万元、676.40万元和2827.08万元，上述公司入股后，相关销售金额大幅增长，相关收入增长占2022年赛分科技主营业务收入增长的比重为37.69%；
这种情况在二轮问询函中遭监管关注，其要求说明2022年对股东关联客户销售金额大幅增长的原因以及收入增长是否可持续。
对此，赛分科技表示，2022年，公司对、、国药集团收入增加额为2150.67万元，其中对2022年收入较2021年增长1849.47万元，对2022年收入较2021年增长364.19万元，对国药集团2022年收入较2021年减少62.99万元（未将千络供应链2021年采购金额纳入国药集团交易总额）。因此，2022年公司对上述客户销售金额大幅增长主要来自于及。
2022年公司对销售金额大幅增长的原因在于公司工业纯化产品导入旗下供应链体系，成功实现多个抗体项目的填料供应商替换。
赛分科技指出，为公司长期稳定合作的客户，2021年，公司工业纯化产品成功导入客户供应链体系，2022年，随着产品用于其已商业化上市的多个胰岛素项目，公司向销售金额进一步提升，与其药物研制和生产项目进度相匹配。
存货增长较快，周转率高于同行
钛媒体APP注意到，在两轮问询中，上交所都提到了公司的存货问题。
据了解，2019年-2021年及2022年上半年，赛分科技存货账面价值分别为2191.20万元、2499.72万元、4601.13万元和6503.32万元，存货账面价值增长较快，2019至2021年末，公司存货周转率分别为0.99次、1.06次及1.10次，高于可比公司。对此，上交所要求其说明具体原因。
赛分科技表示，公司生产的产品主要为色谱柱和色谱填料。色谱柱主要生产过程为填装，单根色谱柱根据规格大小不同，生产时间在数小时至数天不等，生产所需时间较短。色谱柱大都为通用产品，下游客户采购较为方便，故对于供应商发货及时性要求较高。为提高客户响应能力，公司对于常用类型色谱柱会进行一定数量的备货。而对于与的差异，公司则表示，主要是业务结构不同导致的。
值得注意的是，2022年，赛分科技末库龄1年以上的原材料、自制半成品和库存商品余额分别为929.43万元、310.40万元和835.46万元，合计2075.29万元，较2021年末增长1179.97万元，增长较快，该现象在二轮问询中也被监管关注。
赛分科技回应称，上述增长主要是公司为应对“不可抗力因素”对物料供应保障的影响，自 2021 年起大幅提升原材料规模，加之部分产品去化不及预期导致生产减少进而使得原材料消耗量下降，期后结转率较低所致。至于库龄一年以上的自制半成品及库存商品增加，主要系原基于客户反馈及市场需求预测进行的合理备货，由于客户订单推迟等原因未能快速实现销售，期后结转率低所致。
与此同时，2023年，赛分科技表示，正在执行压库促销策略，以促进现有库存商品的销售。但“对于库龄超过2年的库存商品和自制半成品，公司提取50%存货跌价准备，对于在3年以上的全额计提存货跌价准备。”（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）