IPO定价73.33元，工业摄像头生产商，埃科光电申购解读
大家好，我是量子熊猫。
事实一再反复证明，A股和港股千万不能奶...每次一有点小盼头就要开始跳水，7月这波反弹主要就是吃政策，不管是内部扶持的还是外部打压的。
中美继续互掐，离岸人民币汇率重新贬值到7.26，北向单日净流入40.35亿元，汇率一跌、外资一跑，挨揍得最凶的也是之前期望能够回暖的大白马。
某股和某股作为无脊椎动物，反正往哪踹他就往哪走，最近踹的频率和幅度可能会比以往更为激烈，大家要有心理准备，尽量少折腾。
胡锡进今天账户亏损1051.18元，目前账户还盈利1552.99元。
大网红突然入市应该是带着某种目的来的，至少这事不能给大家传播太多消极的影响，推测一下，如果真的有被授意，那他入市要传递的价值观大概率是“道路是曲折的，但前途是光明的，胜利一定属于我们的”。
当然这跟“胡锡退”一样都是臆想出来的，A股从来就不缺韭菜，有没有老胡韭菜园也都一样旺盛，说不定老胡真的就只是芸芸韭菜中比较嫩的一颗而已。
6月财新服务业PMI为53.9，连续六个月扩张但环比下跌了3.2个百分点。
接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。
新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。
2023年7月6日可申购新股分析
埃科光电（688610）：
企业基本情况：
全称“合肥埃科光电科技股份有限公司”，主营业务为工业机器视觉成像部件产品设计、研发、生产和销售。
发行人的主要产品包括作为工业机器视觉核心部件的工业相机及图像采集卡两大品类，其中工业相机以高速或高分辨率产品为主，图像采集卡以兼容Camera Link和CoaXPress等行业标准协议的高速图像采集卡为主。
a，工业相机
工业相机是机器视觉系统的核心部件，其本质是一个光电转换器件，主要功 能是将收到的光信号转变成有序的电信号，然后再通过模数转换并送到处理器以合成图像，并进一步进行处理、识别和分析。
相比于普通的民用单反相机而言，工业相机具备更好的图像质量、更高的工作稳定性、更强的抗干扰能力以及更高 效可靠的数据传输等特点。
目前市面上的工业相机主要有工业线扫描相机、工业面扫描相机、3D 相机以及智能相机等类型。
发行人主要产品工业相机主要为工业线扫描相机、工业面扫描相机。
b，图像采集卡
图像采集卡，是构建完整的机器视觉系统的一个重要部件，其功能是建立和 前端相机中的连接，管理相机控制信号，从相机中获取数据，并将其转换成计算机能处理的信息。
业务主要是工业摄像头和图像采集卡，整套系统长这样。
具体营收方面，主要营收来源于工业相机，营收占比在80%左右。
对应行业为仪器仪表制造业，可比上市企业分别为海康威视（002415）、大华股份（002236）、大恒科技（600288）、奥普特（688686）。
发行情况：
企业由招商证券主承销，新发行市值12.47亿元，发行后总市值49.86亿元，发行价格73.33元，发行市盈率85.36，PE-TTM66.75x，顶格申购需要4.0万元市值。
对比仪器仪表制造业PE-TTM为39.55x，对比海康威视PE-TTM为25.95x，对比大华股份PE-TTM为28.94x，对比大恒科技PE-TTM为55.16x，对比奥普特PE-TTM为58.40x。
业绩情况：
2023年上半年公司实现营业收入约12,000.00万元至13,000.00万元，同比变动约-19.13%至-12.39%；
预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润600.00万元至800.00万元，同比 变动约-85.00%至-80.00%。
2022年营业收入26,266.60万元，2021年营收16,448.35万元，2020年营收6,856.38万元，年复合增速为95.73%。
2022年扣非归母净利润5,841.91万元，2021年扣非归母净利润3,898.22万元，2020年扣非归母净利润617.65万元，年复合增速为207.54%。
2020-2022年营收和利润增速很高，特别利润直接爆发式增长，然后到2023年上半年营收和利润双手下滑，特别是利润又断崖式下跌...
参考招股说明书解释，主要受宏观经济环境、社会需求偏弱以及春节假期等综合因素影响，公司下游客户对公司产品的采购需求未达预期。
具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为48.82%、49.80%和46.58%，毛利率有一定波动。
参考招股说明书解释，主要受产品结构、市场竞争、公司销售策略以及原材料价格变化等多重因素影响。
跟同业对比来看，处于一般水平。
从公司基本面看，行业概念还行，但也没看出太多亮点，近期业绩惨不忍睹，动态市盈率已经被拉到300多倍，并且业绩下滑没有看到什么具体且合理的解释。
从发行情况看，科创板发行，发行价格略高，发行市盈率偏高，PE-TTM偏高。
最后汇总如下。
打新评级：放弃，我的操作：放弃。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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