两市再陷调整，化工ETF(516020)震荡收跌1.08%，机构称化工盈利至暗时刻或已过，资金提前逆向布局
2023年11月16日，三大股指低开低走，化工板块全线回调，细分化工指数收跌1.25%，50只成份股中仅宝丰能源、藏格矿业、桐昆股份、航锦科技、华鲁恒升等股飘红，其余收绿。
场内ETF交投方面，化工ETF（516020）全天维持水下震荡态势，场内价格收跌1.08％，略跑输大市，日成交额近1900万元。
不过近期该ETF资金面表现颇为积极，数据显示，化工ETF（516020）已经连续两日净申购。拉长期间看，近10日、近20日该ETF分别获5685万元、6284万元资金净申购，均呈现大额流入状态。
图片来源：Wind，截至2023年11月16日
【化工盈利至暗时刻或已过】
从三季报披露的财报数据看，2023年前三季度化工板块（国联化工统计的437家A股基础化工&石油石化上市公司）整体营业收入同比下滑2%，归母净利润同比下滑20%。但从单三季度来看，化工板块业绩有所修复，民爆、油气油服、煤化工、涤纶、复合肥等板块实现了营收和归母净利润的同比大幅提升，纯碱、膜材料、胶黏剂及胶带、钛白粉、炭黑等板块环比改善明显。
图片来源：Wind、国联证券
兴业证券观点认为，在国内政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗时刻或已过。站在当前时点，化企龙头在产品盈利修复预期较强的背景下，估值已跌至较低水平，以龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值仍具有强安全边际。叠加龙头白马产业链一体化、规模优势明显，成本领先，在建工程充足，中长期看有望在当前扩产周期中保持市场份额增长。
图片来源：Wind，截至2023年11月16日
资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域龙头股。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。
【否极泰来，板块明年有望持续修复】
展望明年，中金宏观组判断2024年实际GDP同比增长5%左右 。另据中金地产组预测，2024年销售面积或同比有低幅度正增长，物理竣工同比或有所下滑。中金化工策略认为，整体看，2024年化工品需求环比增速有望改善，2023年至今化工行业整体库存去化明显，后续有望逐渐进入补库周期。
西部证券认为，从三个层面分析，影响基础化工板块估值、盈利的利空因素趋于减轻。
1）板块估值处于五年以来的50%分位数上，属于中部区域。2021年底以来的下行震荡市场优化了筹码结构，板块向上修复的空间和动能更大。
2）宏观层面，国内政策预期的推动、PPI企稳回升，开启主动补库的子行业会迎来产品价格反弹，并带动业绩修复。
3）加息预期、区域局势等影响大类资产定价的因素已经明显反映，后续向下空间不大。板块明显进入市场底部区域，修复空间的重要性要高过时间节点，西部证券建议“超配”基础化工板块。
甬兴证券看好两大方向：基础化工及新材料
1）基础化工：原油供需缺口或在化工品价格端形成支撑，伴随下游制造业景气度或温和上升，有望推动行业整体盈利能力回升。
2）新材料：围绕国产替代、行业边际改善、技术创新和升级迭代三大主线进行布局。
数据来源：沪深交易所风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
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