株洲科能递表科创板，主营业务毛利率存波动，应收款项较快增长
近日，株洲科能新材料股份有限公司（以下简称“株洲科能”）披露了首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿），保荐人为申港证券。
株洲科能长期致力于Ⅲ-Ⅴ族化学元素材料提纯技术开发及产业化，主要从事4N以上镓、铟、铋、碲等稀散金属元素及其氧化物的研发、生产和销售。
根据中国有色金属工业协会稀散金属分会统计的数据，报告期内，公司高纯铟产品国内市场占有率达50%左右，生产规模、产销量、产值位居全国第一位；公司高纯镓产品国内市场占有率达20%左右，市场占有率国内第二。
截至招股说明书签署日，赵科峰直接持有公司23.74%的股份，科能先进持有公司 27.05%的股份，赵科峰及科能先进合计控制公司50.80%的股份，系公司共同控股股东。
赵科峰、唐燕夫妇直接和间接控制公司股份比例合计为61.05%，系公司共同实际控制人。此外，赵科峰弟弟赵科湘、妹妹赵晓江分别持有公司2.78%、0.19%股份，其与赵科峰、唐燕构成一致行动关系，因此，赵科峰、唐燕及其一致行动人合计控制公司 64.01%的股份。
股权结构图，图片来源：招股书
本次IPO拟募资5.88亿元，主要用于年产500吨半导体高纯材料项目及回收项目、稀散金属先进材料研发中心建设项目等。
募资使用情况，图片来源：招股书
主营业务毛利率存波动
报告期内，株洲科能实现营收分别为3.39亿元、5.71亿元、6.79亿元，净利润分别为921.47万元、2863.43万元、5082.30万元。
基本面情况，图片来源：招股书
报告期内，公司产品结构较为稳定。以产品主要用途划分，公司产品可分为电子级稀散金属产品和工业级稀散金属产品两大类。公司产品以镓、铟、铋及其氧化物为主，三类产品的销售情况直接影响公司营业收入的变动。
报告期内，公司铟、镓、铋及其氧化物产品的销售收入呈现较好的增长趋势：2020-2021年间，在下游应用领域扩张、下游产业需求复苏、供需关系改善的大背景下，铟、镓、铋产品的市场价格上升，公司的铟、镓、铋及其氧化物产品也呈现价量齐升的发展态势，推动公司收入在2020-2021年间实现显著增长。2022年，受下游客户需求增速放缓等因素影响，公司铟、镓产品的销售量较2021年小幅回落，但由于产品销售单价上升，销售收入仍然维持上升趋势；2022年，公司铋及氧化铋产能提升， 产量及销量增长显著，公司的铋系列产品销售收入也实现了快速增长。
公司主营业务收入按照产品类别划分情况，图片来源：招股书
报告期内各期，公司主营业务毛利率分别为12.04%、16.11%、13.55%，存在波动。
公司主营业务毛利率与同行业可比公司涉及高纯有色金属的产品毛利率对比情况，图片来源：招股书
例如，公司主营业务成本中，直接材料占比较高，原材料价格的波动对公司营业成本的影响较大。公司产品所需原材料主要包括铟锭、金属镓、铋锭等。
原材料铟锭（In99995）采购价格与市场价格对比图，图片来源：招股书
经营活动产生的现金流量净额波动大
报告期内，公司主营业务外销收入占同期主营业务收入的比例分别为41.10%、30.78%、45.52%。公司出口销售主要以美元进行结算，报告期内产生的汇兑损失分别为297.20万元、164.50万元和-984.39万元，汇兑损失对公司经营业绩具有较大影响。
公司主营业务收入按销售区域分类，图片来源：招股书
报告期内，株洲科能前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为34.68%、27.84%、23.45%，随着销售收入的增长，客户集中度出现了下降。
事实上，报告期内，公司主要客户较为稳定，主要变动为2020年的前五大客户之一的三星康宁在2020年之后不再向公司采购。该客户原为世界知名的ITO靶材和显示用玻璃生产商，向公司采购靶材用铟等产品作为原材料进行生产活动，后因其靶材业务被广东先导收购，暂未与公司合作。
同时，报告期各期末，公司应收款项（包含应收账款、应收票据和应收款项融资在 内）账面价值占公司各期末流动资产比例分别为10.46%、14.41%、17.44%。报告期，随着公司经营规模的扩大，公司应收款项规模整体呈现较快增长趋势，应收款项规模的不断增加，可能加大其经营风险。
此外，报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2596.34万元、-4646.64万元、2896.91万元，波动较大。公司原材料的采购一般采用预付款形式，对部分客户回款则给予一定的信用期。未来，随着公司经营规模的不断扩大，营运资金需求日益增加。
公司现金流量基本情况，图片来源：招股书
结语
整体来说，株洲科能需要积极把握化合物半导体、新能源等产业良好的市场发展机遇，进一步提升高纯铟、高纯镓等主要产品产能规模和市场占有率，加快形成原料、产品、尾料回收的绿色循环产业链；同时，它也要基于现有技术、业务基础并结合下游市场需求，积极开发高纯砷、高纯碳、高纯碲、高纯锌、高纯镉、高纯磷等市场前景良好、技术含量高的新产品，尽快培养形成新的业务增长点。