博将资本冲刺港交所：投出5家独角兽，19家投资组合公司筹备上市
中国第二大专注于服务高净值人群的私募投资基金管理人。
本文为IPO早知道原创
作者｜Stone Jin
据IPO早知道消息，博将控股有限公司（博将资本主体，以下简称“博将”）于2023年6月30日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，光大国际和德意志银行担任联席保荐人。
博将在2014年在中国基金业协会登记为私募投资基金管理人，定位则是一家致力于服务高净值人群、专注赋能中国高科技企业的私募投资基金管理人，是国内最早一批面向高净值人群的私募投资基金管理人之一。
自2016年5月18日(即博将第一只在管私募股权基金备案完成日)至2022 年12月31日，博将的总资产管理规模由1亿元增长至约93亿元。
根据弗若斯特沙利文的资料，以截至2022年12月31日的总资产管理规模而言，博将是中国第二大专注于服务高净值人群的私募投资基金管理人。此外，在专注于投资高科技产业的私募投资基金管理人之中，博将排名第一。
2020年至2022年，博将的总收入分别约为1.22亿元、2.15亿元和2.12亿元，复合年增长率为31.8%；同期的备考净利润分别为2.7亿元、7.3亿元和7.4亿元，复合年增长率为65.86%。
博将在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于巩固行业领先地位并进一步发展基金管理业务；维护并扩大高净值客户群体；与外部软件开发商沟通以开发一款软件以提升客户关系管理，并用作提高投资和研究能力以抓住战略投资机会；以及用作一般公司用途，包括但不限于营运资金及经营开支。
基金投资者中约99.5%为个人投资者
超过30%的投资者进行复投
与国内绝大多数VC/PE不同，博将选择把高净值人群作为重点服务对象。截至2022年12月31日，博将共有1480名基金投资者，其中约99.5%为个人投资者。
根据弗若斯特沙利文的资料，中国高净值人群的可投资资产已从2017年的35.8万亿元以10.3%的复合年增长率增至2021年的53.0万亿元，并预计将进一步以10.5%的复合年增长率在2026年进一步增至87.2万亿元。此外，自2021年至2026年私募股权投资将以13.3%的复合年增长率发展，预计在2026年，私募股权基金将成为高净值人群的第二大投资方向，仅次于股本证券。截至2021年12月31日，高净值人群超过50%的可投资资产仍根据其自身独立决定分配，而并非由专业的服务供应商进行分配。
换言之，高净值人群市场仍有相当的挖掘潜力。尤其是在募资颇为困难的当下，博将的差异化定位或使其持续保持在头部地位。
自2016年博将第一只基金备案完成起，若干投资者持续投资7年以上，有超过30%的投资者进行复投，亦有超过90名客户曾投资于博将的基金5次或以上。2020年、2021年及2022年，投资者复投金额分别占各年融资金额的43.6%、48.1%及69.2%。
投资项目多隶属高科技产业
已投出5家独角兽企业
目前，博将的基金分类为多个基金系列，每个系列会下设一只或多只投资于投资组合公司的私募股权基金，且取决于投资人数目及系列的规模或会设立一只或多只投资于同一系列私募股权基金的私募股权系列基金。在管基金的基金存续期一般为五至七年。
截至2022年12月31日，博将共管理74只基金，另有8只基金在募集流程中。
截至2022年12月31日，博将已累计投资合共88家投资组合公司，其中一家公司已完全退出，故投资组合包括87家投资组合公司，其中有75家在高科技产业内运营，涵盖高技术服务、数字信息技术、先进制造与自动化、医药与医疗技术及新材料行业。分阶段来看：
在A轮及更早期的初创期投资中，博将现已投资65家初创期企业，54家属于高科技行业，约占总投资成本的约34.4%，代表项目包括达闼科技、安泰复材、福米科技(微牛)、数位科技、烯湾科技等。
在成长期及后期阶段投资中，博将已投资了40家成长期及后期阶段的企业，约占总投资成本的约65.6%，尤其是侧重于B轮阶段的投资，代表项目包括极米科技、睿至、地上铁、智云健康、分贝通、梯影传媒等。
截至2022年12月31日，在博将的投资组合公司中，10家公司的估值超过5亿美元，其中5家公司的估值超过10亿美元。
整体内部收益率18.7%
19家portfolio公司正筹备未来上市
从业绩表现来看，截至2022年12月31日，博将在管基金实现了18.7%的整体内部收益率以及17.6%的整体净内部收益率，高于业内基金的平均水平。
在初创期投资中，截至2022年12月31日，博将的25家投资组合公司的估值增长至相对于其初始期间的估值的至少两倍。在这25家公司中，14家公司实现了快速估值溢价，截至2022年12月31日的估值为初始投资期间的估值的至少四倍；在成长期及后期投资中，极米科技、智云健康已分别于2021和2022年登陆科创版与香港联交所主板。
截至2022年12月31日，博将已全部或部分退出对七家公司的投资，总投资成本约为4.34亿元，实现的退出价值约为12亿元，MOIC(投资收益倍数)约2.8倍。同时，博将的19家投资组合公司正在筹备于可预见未来上市或计划上市。
可以说，创投上市有利机构建立更加规范的公司治理体系，在经济形势下行之际，通过上市公司多样化激励工具，吸引优秀人才，并以优质上市GP为标杆，对行业起到示范效应，希望在新一轮行业洗牌期中提升影响力和竞争力。