多点亏损40亿拟IPO，老板身家超两百亿
编辑|陈芳
近日，多点在港交所递表，欲赴港股主板上市。多点是物美创始人张文中“二次创业”的产物，最早成立于2015年，也是被物美一手养大的一家“兄弟”企业。
在多点之前，有着“中国沃尔玛之父”称号的零售老兵张文中曾试图在去年3月将自己“第一次创业”的产物物美超市业务，和2019年收购的麦德龙中国一起打包成“物美科技”这一主体，冲击港股。但6个月后，招股书失效，物美再未递交招股书，上市之路暂且搁浅。
如今，年仅7岁的多点，打算抢先大哥物美，叩响港交所的大门。
靠物美养活却亏了40亿
虽然是两家独立的公司，但多点与物美的交集颇深。一个典型例证是，在物美科技的招股书中，“多点”出现的次数一度多达70次，而在如今多点的招股书中，则至少提了237次“物美”。
事实上，从一开始，多点的出现，就是为了辅助物美集团的新零售转型和数字化改造。过去多年间，多点也因此频繁被扣上物美的电商部门或数字化部门的帽子，尽管其一直都在否认这一标签。不过，2019年，随着一套提供供应链、门店以及用户运营管理的零售商业SaaS管理系统——DmallOS系统的推出，多点逐渐拥有了系统性的零售支持能力。
2022年前9个月，多点的营收从上年同期的7.33亿元进一步上涨至11.02亿元，同比增长50.3%，已经赶超去年全年的营收水平。
（图源：招股书）
虽然营收持续上涨，但不可忽略的一个事实是，多点的业绩对于物美及其所在的“物美系”的依赖依然颇深。
（图源：招股书）
而在第一大客户之外，多点的前五大客户中还有三个位置，也同样由同属“物美系”的麦德龙中国、重庆百货集团和银川新华集团所占据。今年前9个月，三者分别为多点带来了1.92亿元、0.99亿元、0.27亿元的收入。
实际上，虽然多点一直在努力向外发展客户，但2019年到2022年前9个月，包括中百集团、7-Eleven（广东）等在内的“关联企业之外的第三方客户”的收入贡献却分别只达到了32.1%，33.4%、32.1%、26.7%。
此外，值得一提的是，尽管有物美的持续“喂饭”，多点至今仍在亏损中。2019年至2022年前9个月，其净亏损分别达到了8.30亿元、10.90亿元、18.25亿元和4.81亿元，近四年时间亏了超42亿元。
即使是非国际财务报告准则下的经调整净亏损也分别达到了8.16亿元、9.99亿元、9.32亿元、3.47亿元，四年累计亏了近31亿元。
这种情况在之后几年间略有改善，到2022年前9个月，虽然三项费用合计的支出进一步增长到了8.9亿元，但占营收的比重分别缩减到了41.7%、22.1%、17.3%。
（图源：视觉中国）
老板身家超两百亿
多点能否IPO成功，目前尚无定论。
1993年，回国创业的张文中在北京创办一家信息科技企业——卡斯特公司，并和团队一起开发了一套针对零售企业的MIS系统和POS系统，用以解决当时还处在副食店阶段的零售行业的诸多问题。但无奈这套系统在向外推广上处处碰壁，张文中只好又在第二年创办了北京最早的一家规范化现代超市——物美超市，以寻求技术落地的机会。
2003年，物美旗下物美商业在港交所创业板挂牌上市，成为首家赴香港上市的内地民营零售企业，并在随后2年间，通过托管、收购、重组等方式，占据了众多零售市场份额。
与之对应的是，2005年，张文中首次闯入了胡润百富榜，以12亿元身家位列榜单第140名。次年，其位次略微下滑至152名，但财富值进一步上涨到了20亿元。也是这一年，张文中主导新华百货混改，物美商业取代宁夏国资拿下了这家西北商超老大的控制权，一时风头无两。
（图源：视觉中国）
然而，好景不长，很快，张文中就因涉嫌诈骗、单位行贿和挪用资金“三宗罪”被刑事拘留，并在2008年被判有期徒刑18年。期间，张文中多次提出无罪上诉，并经两次减刑后，于2013年刑满释放。但一直到2018年5月31日，最高人民法院撤销原审判决，宣告张文中无罪，这起案件带来的影响才真正消失。
创始人蒙难，物美的发展也跟着在那几年间踩了急刹车，营收增速和净利润不断下滑，股价也接连受挫。其间，物美商业曾一度在2011年从创业板转板到主板上市，但最终还是在2015年10月20日宣布私有化，并在两个多月后正式退市。
等到物美再次冲刺上市时，已经是2021年3月。此时，重返江湖的张文中通过四处出击，将韩资超市乐天玛特21家门店、重庆百货、麦德龙中国等一众公司纳入物美体系中，并在新华百货控制权争夺战中最终稳住了第一大股东之位。
与多点的连年亏损不同，物美科技最近几年一直处于盈利状态，招股书显示，2018年到2020年，物美科技分别实现营收213.78亿元、227.47亿元和390.64亿元，净利润2.26亿、3.94亿和7.26亿元。其中，麦德龙中国并表的2020年，营收和净利润分别大增了71.73%、84.37%。
只不过，物美科技的招股书在递交6个月后失效，且并未再次递交招股书，上市之路暂且搁浅。
值得一提的是，尽管物美科技是否会再谋上市暂无音讯，多点也才刚刚向港交所发起冲击，但物美和张文中在资本市场其实已经坐拥两家上市公司。
A股上市的新华百货，物美以36.15%的持股比例稳坐控股股东之位，而张文中是实控人。而在同为A股上市的重庆百货中，张文中任董事长一职，同时物美通过一家100%持股的公司持有重庆商社44.5%的股权，后者是重庆百货的控股股东，持股比例高达51.41%。
而在财富积累上，据最新的2022年胡润百富榜显示，张文中以260亿元的身家，排在了榜单第202位。