民间智慧丨指数波澜不惊 板块快速轮动
主持人 | 尹星
多看科技含量较高的主题
主持人：这轮行情各大指数表现差异很大啊！泛舟判断一下，后续还会那么极端吗？
泛舟：大家先要了解这轮行情的本质及反弹行情的规律是什么。我认为，这轮行情的本质就是，我们持续利多政策颁布的积累，完成了从量变到质变的过程，这个拐点就是10月24日晚间宣布万亿国债发行。叠加外围市场美元及美债收益率的阶段性回调所引发的共振行情。
主持人：内外利多共振所致？
泛舟：对的。这是核心！所以先涨什么指数？就是之前被压得最惨的双创！继续往下剥丝抽茧，你会发现，这轮震荡跌幅最浅的细分指数是科创100，以及国证2000。这说明什么？说明这轮行情最抗跌的是中小市值科技股。一旦上面的枷锁松一松，这些以科技及中小市值科技为主要权重的指数就冲了出来。反观上证50就差点意思了，全程几乎连量都没怎么放过，涨幅也小，遇到周五的集体震荡，反而相对跌幅最大，可见资金暂时都没往这里面去。
主持人：这会成为常态吗？
泛舟：不会，只是暂时现象。但代表传统权重股的指数想起一波涨幅和科技中小市值一样的行情还是有难度的。
主持人：这让我想到了2022年4月的行情，当时就是国证2000、中证1000及创业板涨幅最大。
泛舟：不不不，当时涨幅也是科创100最大。你说的这三个倒是涨幅差不多。同期的上证50涨幅最小。从这个维度来看，当下确实与当时各指数的上涨级别与节奏差不多。所以大伙在日常交易中，要多看数字经济、汽车及机器人、生物制药等科技含量较高的主题。其余如周期、化债、金融、消费等主题则会以轮动为主，这些主题很难出现爆发力强的标的，毕竟缺乏想象空间。指数首次震荡不用担忧，反而是上车的好时机。
主持人：你这么说我就放心了，毕竟你是看一轮中级行情，哪会涨两周就结束了？
市场主要偏好两种类型炒作
主持人：市场反弹不强，连涨三周，都未能涨回3100点整数关口，市场看起来还是萧萧预判的平底结构？
海风若雨萧萧：早就跟你讲过，政策利好和超跌反弹都是有递减效应的。去年11月开始的三个月反弹，60个交易日外资净流入2500亿，日均40亿。目前的反弹11月已经过了三分之一，外资净流入才50亿而已，单从北上资金来看，反弹力度就很有限。其次，市场主线不清晰，华为线的炒作已经是强弩之末，市场在做高低位板块切换，证券、汽车、传媒网游、AI算力、新能源板块、半导体设备各个板块轮流上阵，又进入指数波澜不惊、板块快速轮动的阶段。就算日成交回到万亿，这么多板块一起涨也是不可能的。四季度其实是春季行情的布局阶段，大多数情况下，会出现高低位的板块切换或者风格切换。目前观察市场出现风格切换的概率不大，国内处于“强政策+弱经济”的环境中，外部环境从加息到降息，最乐观也是半年以后的事情。这种大环境造就了当前A股的基本特点，没有人看空3000点的A股市场，但是“看长做短”的市场“炒疯”很盛，市场主要偏好两种类型的炒作。
主持人：哪两种？
海风若雨萧萧：第一种，寻找“困境反转”型股票进行炒作。例如炒作华为线。华为自2019年受限以来，旗下消费电子产品大幅萎缩，M60的热销点燃了市场的炒作热情，领涨股多是亏损大户。三季报大家也看得到，最多也就是个扭亏而已，除非出现2019年5G手机换机那样持续催化的行业事件，炒作高度也就一步到位了。第二种就是，“远方的花儿要先开”，市场喜欢炒作“钱景”宏大的故事，而忽略眼前的困难，经历一轮疯炒的AI，从大模型到算力，就前三季利润报表来看，大多是“一厢情愿”，所以多数票走成了“A”型， 短期内想修复这种“A”型走势，非常困难。市场还有一些不为人知的“暗香”，国内市场内卷严重，海外市场利润更加丰厚，三季报出口业务占比高的公司利润表现都不错。国内半导体行业去库存已经一年，2024年周期反转的概率较大，这些方向也是市场高低位切换的重要组成部分。
指数拉锯是好事情
主持人：市场本周出现了回压，骄阳怎么理解？
骄阳：技术上算正常走势，本身保险持续走弱，大科技各大方向大多数都已经连续反弹了2周多，技术上存在正常回压预期。从平均股价走势也能看出，两波反弹后，KDJ高位钝化正常回调。从平均股价下周后半周的20天均线加速扣低来看，短期的调整属于良性的，不影响整体走向。这里的拉锯是好事情，有利于板块和个股的强弱转换。从技术角度来讲，很多股票走的也是我们说的技术上踩2脚的过程。
主持人：华为汽车的龙头塞力斯倒掉了，后面汽车板块是否会终结？
骄阳：肯定不会，智能无人驾驶产业刚开始，远没有到结束的时候，这块类似新能源汽车起步的阶段。所以这板块我不看技术，核心受益的公司趋势性行情会持续走出来。
主持人：港股怎么看，是否可以开始关注？
骄阳：绝大多数人都是知道的，港股是外资定价，所以港股很多公司的走向确实很难把控。但近期有一个港股公司走势无法无天，那就是小米，这个也是我最喜欢的港股公司。它的主要逻辑其实很简单，就是新能源汽车加消费电子的全面爆发。港股里面真正好的大市值公司基本面触底，就会逐渐走独立，不一定跟随港股指数去走。很多公司对比国内相关企业，真的不贵，比如联想，这种核心算力+消费电子，市值1000亿，真心太便宜了。还有不少类似的公司，其实基本面已经比A股便宜太多。如果真的A股博弈转势，那么后面再次回踩2脚的港股中大型行业核心品种的弹性会变得很明显。
（本文已刊发于11月11日《证券市场周刊》，文中提及个股仅做分析，不做投资建议。）