紫光股份拟定增120亿元收购核心资产，或再增超百亿商誉
近日，紫光股份陆续披露重大资产购买预案及定增预案等多条公告，宣布公司拟向不超过35名特定对象发行不超过7.15亿股股份，募集资金总额不超过120亿元。扣除发行费用后，募资净额拟全部用于公司作价247亿元收购新华三49%股权。
公告指出，新华三是领先的数字化方案服务商，为客户提供供云计算、大数据、人工 智能、工业互联网、信息安全、智能联接、边缘计算等基础设施产品、解决方案及端 到端的技术服务。根据IDC等统计数据，2020年-2022年，新华三在中国企业网路由器市场份额分别为30.8%、31.3%、31.8%，持续保持市场份额第二；在中国企业级WLAN市场份额分别为31.3%、28.4%、28.0%，连续十四年保持市场份额第一。2022年，新华三实现收入498.1亿元，录得归母净利润37.31亿元，是紫光股份旗下的营收主力军。
得益于新华三的深耕，紫光股份深入ICT领域、云服务、智慧城市及产业云场景化应用，在交换机、服务器、路由器、WLAN等主要ICT设备市场均占有较高的市场份额，在国内市场居于领先地位。此次收购新华三股权，紫光股份称将进一步增强上市公司主营 业务的盈利能力，发挥协同效应，优化整体业务布局，提升上市公司抗风险能力，巩固 市场优势地位。
回顾发展历程，2016年5月，紫光股份通过全资子公司紫光国际完成对新华三51%股权的收购。同时，紫光国际还与HPE开曼、新华三签署了《股东协议》。根据约定，2019 年5月1日至2022年4月30日期间，HPE开曼或届时持有新华三股权的HPE实体可向紫光 国际发出通知，向紫光国际或公司出售其持有的新华三全部或者部分股权。今年年初，紫光股份宣布将通过紫光国际继续收购新华三49%的股权。交易完成后，紫光国际将持有新华三100%的股权。
经过多轮沟通，HPE实体目前已经向紫光国际发出了行权通知，HPE实体将向紫光国际出售其持有的新华三49%的股权。公告显示，HPE开曼持有的新华三48%股权的交易作价为34.3亿美元，Izar Holding Co持有的新华三1%股权的交易作价为7146万美元，新华三49%股权合计作价35亿美元，折合人民币约247亿元。
公告显示，2020年—2023年一季度，紫光股份的营收分别为600.84亿元、676.37亿元、740.58亿元、165.29亿元，归母净利润分别为18.12亿元、21.48亿元、21.58亿元、4.39亿元。截至2023年3月31日，紫光股份的资产负债率为46.86%，现金及现金等价物余额为115.32亿元。
账面上的现金并不足以覆盖收购金额，因此在公布收购方案的同时，紫光股份也同步发布了定增方案。公司拟向不超过35名符合法律法规规定的特定对象发行股票，募集资金总额不超过120亿元，发行数量不超过7.15亿股。若定增顺利，将可以解决收购新华三剩余股权的近五成资金来源。
不过，公告指出，该收购案后续还需经公司董事会再次审议、公司股东大会审议通过以及取得相关监管机构的批准。定增项目则需经由深交所审核、证监会同意注册。能否通过审核以及取得批准的时间都存在不确定性。而且，紫光股份2016年首次收购新华三51%股权时，产生的商誉高达139.92亿元，未曾计提过减值，而本次收购势必再次带来巨额商誉。截至2023年3月31日，新华三的总资产为330.4亿元。
市场方面则对紫光股份的收购抱以普遍乐观的情绪。5月29日，也就是收购方案发布后的第一个交易日，紫光股份盘中大涨，最终报收30.47元/股，涨幅4.59%。天风证券给予紫光股份“增持”评级，理由包括收购核心资产预案发布，增厚利润数字经济下扬帆起航等。中信证券在研报中也指出，新华三在国内ICT 设备市场份额持续提升，行业领先地位稳固。考虑到新华三的优质资产和核心竞争力，紫光股份收购新华三剩余股权后，除了可增厚业绩外，整体估值也有望提升。