鄂旅股份上市不妙？私募基金退出其母公司恩施旅游集团股东序列
企查查显示，6月20日，恩施旅游集团有限公司（以下简称“恩旅集团”）股权结构发生变更。公司原二股东农金高投二期（湖北）债转股投资基金合伙企业（有限合伙）将其持有的恩旅集团7.5412%股权，全部转让给了湖北文化旅游集团有限公司（以下简称“湖北文旅集团”）。
根据企查查信息，农金高投二期（湖北）债转股投资基金合伙企业（有限合伙）于2023年1月3日入股恩旅集团，而以此次该私募基金“债转股后再以股权回购方式退出”为样本，类似剧情此前已经发生过一回。
恩旅集团原为湖北省鄂西生态文化旅游圈投资有限公司（湖北文旅集团的原名）全资控股，2018年1月10日，湖北省文化旅游产业发展基金（有限合伙）以34.35%的持股比例入股恩旅集团，成为其第二股东；
2020年1月8日，湖北文旅集团对恩旅集团进行增资，恩旅集团注册资本由40750万元增至60200万元，与之相应，湖北省文化旅游产业发展基金（有限合伙）对恩旅集团的持股比例被稀释至23.2558%；
2021年8月20日，湖北省文化旅游产业发展基金（有限合伙）悄然退出恩旅集团股东序列，恩旅集团回归湖北文旅集团全资控股。
如今时隔2年不到，同样的剧情再次上演。（在2021年8月20日至2023年1月3日这段时间，私募基金缺席其股东序列的恩旅集团，曾于2021年9月10日在上交所申请发行8亿元的私募债券，但该私募债券项目状态于2022年1月21日变更为终止）
回溯来看，农金高投二期（湖北）债转股投资基金合伙企业（有限合伙）于2023年初入股恩旅集团，而在随后的3月初，“鄂旅股份”)递交主板首次公开发行股票招股说明书(申报稿)，拟在上交所主板IPO上市。
在一特殊节点，农金高投二期（湖北）债转股投资基金合伙企业（有限合伙）放弃在IPO时退出（收益更高），退而求其次选择以股权回购的方式变现。如此突兀而仓促的背后，很难不让业界感知到，鄂旅股份上市事宜笼罩的浓重阴影。
资料显示，恩旅集团成立于2011年12月，是湖北文旅集团贯彻落实湖北省委、省政府“以生态为基础，以文化为灵魂，以旅游为切入点，带动鄂西加快发展，推动全省区域协调发展”战略定位布局设立的子公司。
据官网信息，恩旅集团公司资产总额64.5亿元，形成文化旅游和新型城镇化两大产业板块，下属全资及控股子公司14家，其中，控股上市公司1家（即指代鄂旅股份，理解地方推动鄂旅股份上市的迫切心态，但建议使用更严谨的表述，如“待上市”或“上市进行时“公司）。
目前，恩旅集团旗下文旅业态涵盖景区、酒店、旅行社、旅游交通、旅游演艺、旅游商品、文化创意，文旅资产则包括6家景区（其中5A级景区1家，世界文化遗产景区1家，4A级景区3家）及女儿寨度假酒店、坪坝营森林酒店、怡游假日酒店等多家特色酒店。
审视鄂旅股份，该公司成立于2017年3月，由恩旅集团和恩施城市建设投资有限公司分别持股70%和30%，公司主要为旅游景区提供景交服务，包括1条地面缆车、4条索道和4个景交车队，服务于恩施大峡谷、襄阳古隆中2家国家5A级景区，随州大洪山、咸宁九宫山、黄石东方山3家4A级景区。
招股书显示，鄂旅股份2017年至2021年营业收入分别为1.01亿元、1.50亿元、1.42亿元、0.43亿元、1.05亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为0.45亿元、0.80亿元、0.67亿元、0.05亿元和0.42亿元。2022年预计营业收入不超过0.8亿元，净利润不超过0.2亿元。
招股书显示，鄂旅股份本次拟发行不超过3867万股，不低于发行后总股本的25%。公司本次拟投资项目的投资总额约为3.94亿元，拟投入募资约3.78亿元，主要募投项目包括恩施大峡谷女儿湖景区客运索道建设项目、恩施清江红花峡客运索道建设项目。
鄂旅股份目前主要收入来源于恩施大峡谷景区客运索道、游客转运和地面缆车业务，关联方大峡谷景区开发公司负责恩施大峡谷景区开发及门票销售，近年来持续亏损。未来如果大峡谷景区开发公司持续亏损或资不抵债，并导致景区无法正常运营及接待游客，将对公司在恩施大峡谷景区运营业务造成重大影响，导致公司经营业绩下滑。
中诚信国际于近日发布的《湖北文化旅游集团有限公司2023年度跟踪评级报告》显示，2020年至2023年一季度，恩施大峡谷营业收入分别为9344.1万元、20413.13万元、14497.95万元和3629万元；同期净利润分别为-11921.74万元、720.87万元、-1419.36万元和-390.12万元，游客人数（人次）分别为101.05万、152.59万、108.51万和35.02万。