股市分析：聊一聊火电板块！_资讯

财豹大叔

2023-06-25 22:40:12

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2022年12月28日，华润电力单日涨幅17%，直接原因就是12月25日江苏和广东两地发布双边协商交易电价，两地电价均顶格上涨。

当前，动力煤价格持续超预期下跌，但电力股表现可以说是相当疲软，究其原因就是虽然动力煤价格大跌能够带动2023年业绩高增长，但市场基于十二五和十三五期间的历史经验线性外推，结合当前宏观经济低迷，普遍担心明年的电价降会存在很大被行政降电价的可能。

所有业绩弹性中，涨价的弹性是最大的，自然电价是研究电力企业的核心中的核心。但研究具体电价是极难的，你只要需要识别市场的普遍预期，从中寻找预期差。

从右侧交易追求确定性的角度，市场有行政降电价心态我认为完全可以理解。但我认为在碳中和和国家产业升级的大背景下，刻意压低电价已成为历史。未来煤价回归正常后，也就是趋近于长协价格区间后，火电企业有足够的能力获取其应有的收益，也就是净利率5%~8%区间，对应度电盈利2~3分的盈利水平。

而短期电价仍将向电力企业倾斜，以弥补其过去两年的巨额亏损，年底随着各地2024年电价数据公布，市场有机会充分纠偏电价下降的预期。

中长期火电有望回归公共事业属性，叠加其分红能力，12PE以上不是梦。

分析区间市场火电业绩交易历史预期价格电价观点评论动力煤长协华润电力

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