普洱第一股，有多少含金量
天福上市十多年后，茶叶市场终于又要迎来一家上市公司——澜沧古茶。
01
中国的茶文化源远流长，茶市场也相当可观。
与之相对的，是资本市场的冷清。
相比现制茶饮和即饮茶，茶叶市场规模其实更大。2022年，中国茶叶市场规模高达5706亿元。
但在现制茶饮领域，奈雪的茶成功上市，喜茶、蜜雪冰城也接近上市。即饮茶领域，农夫山泉、康师傅和统一等行业龙头也早已上市。
在茶叶市场，却一直有“7万家中国茶企不敌1家立顿”的说法。仅普洱茶这一领域，就有超过700家企业。但根据农业部的数据，50%以上的茶叶企业年销售额不超过500万元。
由于品牌众多且分散，市场集中度相对较低，整个茶叶市场目前仅有天福成功在港股上市。
近几年，八马茶业和中国茶叶也纷纷寻求A股上市，都以失败告终。
澜沧古茶也曾于2020年7月申请A股上市，但在2021年5月上会之前撤回了申报材料。2022年5月，转战港股，最近终于通过聆讯，拿下资本市场的入场券。
在招股书中，澜沧古茶对于企业优势的描述是，是中国极少数在原材料管理、产品开发、生产、终端客户触达和会员服务方面均拥有经验的茶公司之一。
体现到实际数据上，是公司的毛利率高于其他茶企。近两年，澜沧古茶的毛利率均超过60%，而中国茶叶仅为42.36%，八马茶业最新数据中毛利率则为53.76%。
尽管毛利率领先，但是对比还未上市的其他几家茶企，澜沧古茶的现状还是让人担忧。
去年的招股书中，2021年，澜沧古茶在普洱茶产品中市场份额为2.8%，排名第二。但是相比第一名的大益，销售额相差超过10亿元，相比第三名的中国茶叶却只是略高。
而在更新的招股书中，2022年，中国茶叶的市场份额飙升到了4.4%，澜沧古茶则下滑到2.4%，领先第四名和第五名也并不算多。
市场份额的下滑，来源于盈利能力的下降。
2021年，澜沧古茶收入达到5.59亿元，相比2020年的4.05亿，同比增长38%，净利润也由1.23亿元增长至1.29亿元。
然而2022年，收入就下滑到了4.63亿元，营收同比下降约17%，净利润也下滑至0.7亿元，同比下降45%。
公司将2022年的业绩下滑归结于疫情影响。
然而疫情放开后的2023年上半年，澜沧古茶收入基本持平，为2.32亿元，产品销量仅为332吨，较2022年同期的345吨仍略有下降。
对比之下，八马茶叶近几年收入和净利润均稳步增长，中国茶叶的收入表现也明显强于澜沧古茶。
困境还不止于此。
在销售渠道上，与众多传统茶企一样，澜沧古茶的销售战略也是经销为主、直营为辅。目前共有557家线下门店，其中23家为自营门店，534家为经销商营运的门店。
然而经销商话语权过大的问题，一直吸引着不少人关注。近几年来，澜沧古茶也一直在采取新设直营店的手段来增加直营收入占比，但资金和管理上仍存在不小的挑战。
除了线下渠道，澜沧古茶近几年逐渐涉入的线上销售渠道也存在不小的问题。2023年上半年，澜沧古茶线上销售渠道产生的收入为2775万元，同比下滑约5%。
尽管距离上市越来越近，但是距离成为一家成功的茶企，或许还有一定距离。
02
茶叶和白酒一样，作为中国传统文化的一部分，一直以为被视为送礼的最佳选择之一。
然而，相比茅五泸这类强势酒企，茶市场一直没有诞生类似的“茶中茅台”。
一方面，在高端圈层，茶叶一直是送礼的最佳选择之一，古树也屡屡卖出高价，甚至叶子还在树上，就已经被卖完。
但另一方面，在普罗大众的视角来看，传统茶叶从经营模式到运营理念，都还停留于农产品的形态。
这种滞后导致的落差，一直存在于传统茶企中。
数据显示，中国茶园面积占到了世界茶园面积的75%，但产量只占45%左右，在八大产茶国中，产出效率最低。
因为中国茶园有60%位于陡坡，难以运用大型机械种植或采摘，相当依赖人力，这也是过往传统茶企的宣传重点。
对于传统茶企而言，核心的竞争力包括对稀缺产地的控制和零售经营管理能力。
然而当销售渠道逐渐拓宽、零售进入新时代后，这种核心竞争力的魔法开始失效，传统茶企就陷入了停滞，比如早已港股上市的天福。
2007年，天福的营收就达到了13.8亿元，成为了国内第一家获得“中国驰名商标”的茶企。
2008年，天福定下十年蓝图，天福创始人还喊出了要做“茶叶领域星巴克”的口号。
在随后的两年间，天福的营收和净利润均翻倍跳升。到2011年，天福茗茶的连锁店已经超过1000家，并在香港联交所成功上市。
这一年，天福的营收增长到了17.53亿，净利润也达到2.94亿。此后，天福的营收开始持续下跌。
直到2018年，追求标准化跑量的小罐茶凭借着标准化的产品、工业化生产和品类升级、品牌打造，横空出世。
一年内，小罐茶就赚到了20亿元，而天福这一年收入仅16亿，相差近4亿。
尽管小罐茶后续乏力，而天福再次获得增长，但这种趋势已经不可逆。那就是，随着消费者逐渐变得年轻，传统茶企那套“苦大仇深”的故事逐渐失效。
尽管在送礼的圈层中，“高端”的故事仍旧吃香，但是对于年轻人来说，体验比稀缺更加重要。
稀缺的珍贵产地加上炒制的非遗大师，曾经成就了西湖龙井。高端货的稀缺，同样也导致用户圈层难以打开。
目前，年轻人的口味正经历从奶茶到果茶再到原叶茶的转变，但是传统茶企难以跟上时代的营销和运营，无法让年轻人对单个品牌形成清晰的概念。
对于年轻人来说，相比“物以稀为贵”的原叶茶，更多人可能只会选择东方树叶。
结语
一直以来，澜沧古茶都在讲着景迈山古茶林和制茶经验超过50年的创始人杜春峄的“高端”故事。
然而从天福的经验来看，这样的“高端”故事还能讲多久，又能否维持澜沧古茶来之不易的地位，或许还值得时间来考量。