背靠阿里，乐思集团三冲港股IPO
文 | 芳芳
来源 | 新经济观察团
11月3日，移动广告服务供应商乐思集团有限公司（以下简称“乐思集团”）向港交所递交了招股说明书，华升资本为其独家保荐人。这已经是乐思集团第三次向港股发起IPO冲击。
乐思集团成立于2015年，至今不过8年。作为一家移动广告服务供应商，乐思集团的主营业务是为客户提供移动广告服务，包括在公司媒体伙伴运营的媒体平台上为客户营销品牌、产品及服务。公司的服务包括移动营销规划、流量获取、广告素材制作、广告投放、广告优化、广告活动管理、广告分发。
虽然成立时间较短，但由于汇集了众多知名广告商及广告代理作为合作伙伴（其中不乏科技公司、社交网络软件开发商及应用程序开发商），乐思集团的业务规模还是在逐渐扩大。
最新招股书显示，截至2023年前五个月，公司服务超过110名来自各行各业的客户，涵盖中国科技及互联网服务、金融服务及游戏行业。
不仅如此，乐思集团还与6名媒体发布商建立了业务关系，于2023年5月底，乐思集团可在这些媒体发布商营运的超过30个媒体平台直接分发移动广告，媒体平台包括短视频平台、搜索引擎平台、新闻及信息内容平台、移动浏览器、应用程序商店及社交媒体平台。
随着业务规模的不断扩张，乐思集团的经营水平也水涨船高。
根据招股书，2020-2023年前五个月，乐思集团分别录得营收3.78亿元、4.70亿元、4.93亿元和2.60亿元，营收不断上涨。但2022年，公司营收增速仅为4.89%，远低于2021年的增速24.34%。
报告期内，乐思集团的盈利水平较为稳定，公司分别实现净利润4977.3万元、5748.8万元、6830.7万元、2399.8万元。尤其是今年前五个月，净利润增速达到63.91%，增长态势较为强势。
不过，乐思集团存在过于依赖单一收入来源的问题。公司的收入来源分为移动广告解决方案以及广告分发服务两类，其中移动广告解决方案服务包括包括移动营销规划、广告素材制作、流量获取、广告投放、广告优化、广告活动管理及广告分发，是乐思集团的主要营收来源。
以2023年前五个月为例，公司移动广告解决方案服务录得收入2.47亿元，同比增长53.54%，占比营收高达94.9%，以一己之力扛起了乐思集团的超9成收入来源。
但这项业务的毛利率水平并不算高，报告期内毛利率分别为12.4%、13.1%、14.2%和12.1%。2023年前五个月毛利率下滑明显，直接带累公司整体毛利率趋于波动，分别为20.4%、19.9%、20.9%、16.7%。
与此同时，乐思集团的大客户也过于集中。招股书显示，2020-2023年5月31日，公司前五大客户贡献的收入占其营收的比重分别为75.4%、67.3%、48.0%及61.8%，其中，来自最大客户的收入占其营收的比重分别约为31%、24%、16.3%及23.4%，单一客户几乎占据了公司营收的三分之一。
乐思集团也对此坦承，近年来，公司依赖五大供应商（特别是阿里巴巴及供应商C）获取广告空间以投放移动广告。这意味着，一旦合作生变，将对乐思集团的经营状况造成较大影响。
至于融资情况，乐思集团在公开渠道上的相关信息并不多。
从目前的股东架构来看，赵利兵通过Quartet Yutong BVI持股57.77%；余灿良通过Remit Sheng BVI持股35.55%；舒清通过Jing Sing BVI持股6.67%；聂江通过Jiang Oofy BVI持股0.01%。
不过，艾瑞咨询报告显示，目前国内的移动广告市场不仅竞争激烈，并且异常分散。按2022年总账单计算，五大业者占有的市场份额约为9.6%。按2022年总账单计算，乐思集团作为中国移动广告行业服务供应商之一，仅拥有约0.1%的市场份额。
至于乐思集团能否在第三次上市尝试中获得入场券，我们还得继续期待。
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