行情回落，创业板ETF最受资金追捧，下半年配置主线在哪？
6月20日，深市ETF的2023年5月数据揭晓，投资者情绪明显回落之下，创业板ETF最受资金追捧，国开ETF成交金额翻超一倍......
创业板ETF最受资金追捧
Wind数据显示，截至2023年5月末，沪深两市已成立798只ETF基金，资产管理规模合计16971亿元。相比上月末，ETF数目增加9只，规模上升100亿元。
其中，根据深交所基金部数据，截至2023年5月末，深市ETF共306只，总市值4289.76亿元，较上月末增长124.36亿元，增幅2.99%，总份额4037.93亿份。
表1：深交所不同类型ETF情况
在深市规模排名前十ETF中，多只ETF规模环比增长，涵盖创业板ETF、芯片ETF、创业板50ETF、纳指ETF、中证1000ETF。
其中，创业板ETF规模增长最大，环比增长62.95亿元，增幅20.31%。
表2：深交所规模排名前十ETF（非货币）
近期，市场保持震荡格局，一季度财报及各类宏观数据不及预期，市场对于未来经济预期有所担忧，且持续出台的高频数据进一步验证了市场的担忧，因此市场较为过度地反映了悲观的市场预期。从历史数据来看，剔除金融板块的影响后，市场整体已接近去年10月市场的底部区间。
在市场基本面呈现出持续回落特征之下，创业板则比较优势明显。2022年，创业板净利润同比增长达到12.8%，远高于主板的-1.0%和科创板的3.0%。
再从2023年的一季度数据来看，创业板公司整体的盈利能力依然突出，净利润同比增速达到7%，环比增速达到114%，充分体现了在疫后的第一个季度下盈利层面的快速修复优势。
同时，业内一致认为，未来随着新一轮盈利上行周期的开启，创业板的公司作为实体经济的“基本盘”，有望不断塑造发展新优势，投资价值突出。
因此，作为囊括创业板核心代表性公司的创业板指数基本面业绩同样领先。按照最新一期成份股，2022年创业板指数实现营业收入15480亿元，归母净利润达到1664亿元，两者相比2021年整体增速达到42.4%和31.7%，展现出明显的优势，反映出指数较强的盈利韧性和成长属性。
而今年一季度，无论是营业收入还是归母净利润增速均维持在20%的高增速水平，其中有19只成份股归母净利润增速保持在50%以上，8家公司归母净利润翻倍。
在较好的基本面指引下，指数展现出较强的投资价值。作为目前跟踪创业板指数的最大的一只产品——创业板ETF，频繁霸占深市ETF规模榜首位置，目前已连续三个月规模居首，截至5月底规模已达372.83亿元，处于历史高位。
深交所基金部在创业板系列报告中表示：投资者对创业板低位有共识，基于盈利质量支撑，估值性价比凸显，抄底资金踊跃，创业板指数今年以来净流入资金253亿，为所有指数中流入最多。
另外，从单月净申购份额来看，创业板ETF、创业板50ETF分别位列第一、第二，5月净申购份额分别为37.42亿份和22.92亿份。
5月净申购份额排名前十的ETF产品还有芯片ETF、人工智能ETF、游戏ETF、养殖ETF、半导体ETF、双创50ETF、电池ETF、生物医药ETF。
表3：深交所净申购份额排名前十ETF（非货币）
国开ETF成交金额翻超一倍
成交活跃度方面，2023年5月ETF日均成交额合计1052.09亿元，较2023年4月下降13.71%。其中A股ETF日均成交额460.12亿元，沪港深股票型ETF日均成交额106.07亿元，海外股票型日均成交额36.72亿元。
A股ETF中，日均成交额排名前三的分别为：华夏上证科创板50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、国联安中证全指半导体ETF，日均成交额分别为25.83亿元、21.87亿元和17.98亿元。
根据深市基金数据，深市ETF2023年5月成交额4996.04亿元，截至5月底年内累计成交额25333.20亿元。
具体来看，深市ETF成交金额排名前十榜单中，博时基金管理的国开ETF成交金额居榜首，5月成交金额428.70亿元，相较上月的209.10亿元翻超一倍；创业板ETF在5月成交金额312.04亿元环比增长9.50%；1000ETF成交金额195.63亿元环比增长1.19%；游戏ETF成交金额168.68亿元环比增长17.46%。
另外，国开债ETF、中证1000ETF、中概互联ETF、中证1000指数ETF、芯片ETF和创业板50ETF分别以372.65亿元、329.46亿元、203.42亿元、188.61亿元、148.59亿元和128.84亿元的成交金额进入单月前十榜单。
表4：深交所成交金额排名前十ETF（非货币）
新上市ETF占半数
2023年5月，沪深两市共有11只ETF成立，新产品成立带来新增规模约100亿元。
从募集规模来看，四只央企主题ETF募集规模均达到募集上限，合计募集80亿元，占5月新产品募集资金总量近80%。另外5月还有30年期国债ETF、软件服务ETF等多只产品成立。
聚焦深市ETF，2023年5月，西藏东财中证证券公司30ETF和嘉实纳斯达克100ETF成立，募集规模分别为3.97亿份和2.65亿份。
当月共9只ETF上市，其中深市占5只，分别为鹏华国证石油天然气ETF、西藏东财中证沪港深创新药产业ETF、国联安中证消费50ETF、嘉实国证通信ETF、西藏东财中证证券公司30ETF，募集规模合计19.58亿份；共有2只ETF发行，为嘉实纳斯达克指数ETF、广发电信ETF（原名广发通信ETF基金）。
根据深交所基金部数据，截至2023年5月底，工银瑞信基金、国泰基金、鹏华基金、汇添富基金和富国基金今年以来深市新发ETF规模居前，分别为24.01亿元、14.58亿元、14.21亿元、13.82亿元和13.77亿元。
表5：今年以来深市新发ETF规模排名前五
当前，共有39家基金公司在深交所发行上市非货币ETF产品，13家基金公司管理深市ETF规模超过百亿，6家管理规模超过200亿，华夏基金、易方达基金、广发基金位列前三甲，资产管理规模分别为810.31亿元、677.92亿元和445.36亿元。
表6：基金管理人深市ETF规模排名（非货币）
下半年大概率延续结构化行情
整体来看，2023年以来，国内经济在疫情后逐步复苏，在大盘价值、AI、中特估三段行情催化下，前4个月A股市场投资者情绪保持较高水平，但多角度显示投资者情绪在5月出现明显回落。
其一，风险偏好指标年初以来持续提升，在4月达峰后迅速回落至历史较低水平。
其二，A股日均成交额在今年前4个月逐月提升，分别为7873亿元、8957亿元、9276亿元、11395亿元，5月A股日均成交额已回落至9864亿元。
其三，两融交易额在2023年4月份单日最高接近1200亿元，占A股成交额的比例接近10%，5月以来两融交易热度亦出现回落。
其四，期权市场隐含波动率反映投资者对标的资产的一致预期。(认购skew-认沽 skew)刻画的投资者看涨情绪在2月份率先回落，5月处于较低水平。VIX指 标目前相对较低，且近期未随历史波动率反弹而上涨。
“随着近期主题交易热度逐渐退去，市场风险偏好回落，缺乏赚钱效应的环境下市场微观增量资金流入有限，下半年大概率延续结构化行情。”中信证券在研报中表示。
具体来看，行业层面，中信证券认为，在主题交易热度退去和存量博弈特征明显的市场环境中，重点关注投资者行为视角下具备业绩优势的行业。医药板块当前的绝对估值和相对估值均处于较低水平，具备足够的安全边际，在A股业绩触底回升的背景下低估值医药板块的业绩具备相对优势，增量资金持续流入医药行业，多类投资者视角均显示医药已成为重要加仓方向。
风格层面，中信证券称，大市值与价值类ETF相对占优。当前宏观经济整体复苏趋势放缓，各经济部门间表现分化，指标显示当前宏观流动性进一步宽松的空间受限，大市值景气度领先小市值，微观市场环境显示大市值和价值风格占优。当前时点风格配置推荐大市值与价值类ETF。
“从价值发掘视角来看，央企类ETF有望迎来价值重估，基金申赎和新产品发行带来增量资金，关注分红、科技、能源等属性突出的优质央企ETF。”中信证券进一步表示。