美国通胀降温进程即将停滞！美联储加息结束预期恐又添变数？
分析师指出，从市场对CPI预期来看，明年3月之前美国通胀降温进程很可能会停滞，这对美联储来说可不是个好消息……
明年3月之前，美国通胀率可能不会有太大的下降，这为美联储可能已经结束加息的市场说法增添了新的变数。
以市场为基础的年度总体CPI预期表明，从11月14日公布的10月份CPI数据开始，可能还将有6个月的数据超过3%。如果真的是这样，那么从6月份开始，年度总体通胀率将连续10个月达到或超过3%。
这种前景引出了一个问题：如果物价涨幅长期稳定在2%的目标上方，美联储官员可能会如何应对？里士满联储主席巴尔金上周五表示，他对是否再次加息的看法将更多地取决于通胀数据，而非疲弱的就业市场。
纽约对冲基金公司WinShore Capital Partners的交易员Gang Hu表示，他预计美联储官员将“坐下来等待”，就像2006年-2007年期间美联储将利率维持在5%以上一年多后才降息一样。
“（当时）美联储加息后用了很长时间等待经济放缓。经济花了一年半的时间才放缓，”Hu表示。“更高的利率需要很长时间才能渗透到实体经济中，在这一点上，美联储愿意保持耐心。”
总体通胀之所以重要，是因为它能够影响家庭的预期。但政策制定者更关心的是不包括食品和能源在内的核心指标。
Hu说，根据其模型和通胀交易员的预期，他预计10月份的核心CPI月率将达到0.27%，跟9月份的核心CPI月率0.3%相比仅小幅下降，未来几个月将保持在这一水平附近。他说，“美联储要想再次加息，通胀月率需要加速到0.3%、0.4%、0.5%”。Hu估计，未来12个月的核心CPI年率平均应为3%。
上周五，美国10月份非农就业报告弱于预期，且前两个月数据被下修，令就业市场正在走软的观点变得更加可信。由于投资者寄望经济进一步走弱能拉低通胀，美股三大股指上周五均录得上涨，美国国债收益率大跌。
与此同时，由于多种原因，交易员并没有预期年度总体通胀率将进一步下降。
其中一个因素是，预计医疗保险业务将从10月份开始大幅增长，这将提振企业利润，并影响美国劳工统计局衡量该行业通胀的方式。此外，交易员担心最近针对汽车制造商的罢工反映了“劳工对资本的优势”，Hu说。与此同时，他们还没有对以色列-哈马斯战争可能产生的影响发表看法。
对于美联储来说，“目标已经改变了，”华盛顿货币政策分析公司的经济学家德里克·唐（Derek Tang）说，“当通胀非常高的时候，美联储担心它下降得不够快。现在，他们已经明确表示，只要通胀不再上升，他们就可以接受，只要他们认为通胀会在某个时候下降。”
在上周四的会后新闻发布会上，鲍威尔表示，消除疫情造成的供需扭曲是一种可以在不提高失业率或放缓经济增长的情况下降低通胀的力量。供给方面的一大优势是劳动力市场规模的显著扩大，这是劳动参与率和移民增加所导致的。
鉴于对经济衰退风险的担忧，决策者在通胀之战中取得成功的可能性更大，但“问题在于美联储显然非常依赖供应来完成大量工作，”唐表示。“他们看到了软着陆的机会，因此他们不必损害需求来实现他们想要的低通胀。但这些供应因素的影响是有限的，不可能永远持续下去。我们还没有进入一个通胀预期更高的世界，但一旦这些预期发生变化，就太晚了。”
唐说，“如果通胀率从3%开始上升，美联储就有再次落后的风险。被骗一次是一回事，被骗两次就不好看了。”