夏厦精密IPO质疑声源源不绝，众多疑问之下谁去“买单”？
本周（11月6日至10日），A股市场迎来是3只新股申购，分别为北交所泰鹏智能，深交所夏厦精密，科创板康希通信。其中，以主营研发、生产和销售小模数齿轮及相关产品的浙江夏厦精密制造股份有限公司（以下简称：夏厦精密）IPO存在的质疑声音却源源不断。
质疑一：实控人被质疑涉嫌行贿？
财闻网了解到，此前有多家媒体指出，夏厦精密的实控人之一夏挺曾涉嫌行贿事件。据悉，夏挺曾根据宁波市镇海区监察委员会办案人员要求，协助调查原宁波市镇海区安全生产监督管理局下属镇海区安全生产执法监察大队原大队长楼珂君犯贪污罪、受贿罪案件，接受办案人员的询问并说明情况。
2016年1月至2017年11月，被告人楼珂君在担任镇海区安全生产执法监察大队大队长期间，以先借款后免除债务的方式收受宁波夏厦齿轮有限公司、宁波雅仕得传动机械有限公司等公司负责人夏某送予的25万元，并帮助夏某在企业经营、安全生产及整改处罚等方面谋取利益。
对此，夏厦精密在招股说明书中表示，在上述案件中，楼珂君曾经以借为名，于 2016年1月从夏挺处获取25万元归为己有，未出具借条、未支付利息、长时间不归还，经夏挺多次催讨后其以自身债务为由仍不予归还，考虑到楼珂君当时的身份，为避免继续讨要对企业产生不必要的影响，故夏挺未再讨要上述欠款。因此，夏挺及公司不涉嫌行贿犯罪，不存在重大违法违规行为。
楼珂君利用担任区安全生产执法监察大队大队长等职务便利，为夏某在企业经营、安全生产及整改处罚等方面谋取利益。同时，上述行为构成受贿罪。那么，夏挺到底是否涉及行贿？
监管层也要求夏厦精密提供楼珂君案刑事判决书全文，披露楼珂君为发行人实际控制人在企业经营、安全生产及整改处罚等方面谋取的具体利益，发行人经营的合法合规性，发行人是否存在安全生产事故、是否存在纠纷，是否存在通过实际控制人行贿规避处罚或整改要求的情况，是否存在被追溯处罚的可能性，楼珂君所提供的帮助是否对发行人生产经营、财务情况产生重大影响。
对此，夏厦精密在招股书披露称，夏厦精密称实际控制人夏挺涉及楼珂君案，夏挺及发行人不涉嫌行贿犯罪，不存在重大违法违规行为。公司称本案中，楼珂君曾经以借为名，于2016年1月从夏挺处获取25万元归为己有，未出具借条、未支付利息、长时间不归还，经夏挺多次催讨后其以自身债务为由仍不予归还。
但根据“楼珂君贪污罪二审刑事裁定书”，关于楼珂君及其辩护人提出的25万元系楼珂君向夏某的借款，楼珂君没有为夏某谋取利益，不构成受贿的上诉理由及辩护意见，经查，根据证人夏某的证言，银行交易明细、国泰君安证券客户历史银行转账流水查询、责令限期整改指令书等书证以及楼珂君的供述等相关证据，可以证实楼珂君利用担任区安全生产执法监察大队大队长等职务便利，为夏某在企业经营、安全生产及整改处罚等方面谋取利益。
楼珂君以借为名，从夏某处获取25万元归为己有，未出具借条、未支付利息、长时间不归还，并且在与夏某沟通后进一步明确了“不用归还”的收受故意，主客观均符合收受贿赂的要件，其行为构成受贿罪。连法院判决都坐实了楼珂君与夏挺的收受故意，确定楼珂君的行为已经构成受贿罪。对于该事件，夏厦精密该作何给投资者满意的答复？
质疑二：IPO募资偿还银行巨额贷款？
根据招股书披露，夏厦精密本次IPO发行拟募资7.5亿元，募投项目均围绕主营业务进行，具体包括年产30万套新能源汽车驱动减速机构项目、年产40万套新能源汽车三合一变速器技术改造项目、年产7.2万套工业机器人新结构减速器技术改造项目、夏厦精密研发中心项目、补充流动资金及偿还银行贷款。
夏厦精密表示，上述募投项目建设完成后，将使公司核心竞争力得到进一步提升，有利于巩固公司在行业中的地位，做大做强主营业务，保证公司未来的持续、快速发展。然而，有投资者对于夏厦精密IPO募资项目提出了质疑。
然而，一些投资者对公司的募投项目表示担忧。首先，对于年产30万套新能源汽车驱动减速机构项目和年产40万套新能源汽车三合一变速器技术改造项目，他们认为在当前新能源汽车市场竞争激烈的情况下，夏厦精密的产能扩张是否能够得到有效的消化令人担忧。此外，对于年产7.2万套工业机器人新结构减速器技术改造项目，他们也质疑这一项目的市场前景和盈利能力。
此外，根据招股书披露，截至 2023年6月30日，公司短期和长期借款融资金额合计为 3.08亿元，其中长期贷款额达到了2.71亿元。而夏厦精密给出的解释为由于近年来，公司经营规模的提升，带来对营运资金的需求，公司银行融资规模已处于较高水平。
夏厦精密还指出，公司计划使用本次募集资金中的1.2亿元偿还银行贷款，能够适度降低银行融资规模，提高发行人的偿债能力，减少一定的财务费用支出。
对此有投资者提出质疑，并发文称夏厦精密IPO的募集资金中包含了偿还银行贷款，并且质疑夏厦精密募集流动资金或还银行贷款的比例大概是募集资金总额的四分之一。
实际上，夏厦精密在招股书中披露到。根据所处行业特点、销售产能扩张需求和财务状况，公司拟使用募集资金中的1.2亿元偿还银行贷款，剩余7000万元补充流动资金，支持公司业务规模的进一步扩张。
也就是说，在补充流动资金及偿还银行贷款的1.9亿募集资金中，绝大部分是用于仓换银行贷款的，而这笔资金已经占到了公司整个IPO募资总额的16%，而如此巨大资金比例用于偿还银行贷款的合理性，夏厦精密又改如何向投资者解释？
质疑三：募投项目被质疑关联交易？
日前，有媒体指出，夏厦精密募投项目中的新厂区项目最早于2018年曾编制过环评文件，后由于需要扩建、技改等因素，新厂区项目并入到了758号厂区项目。新厂区项目的旧版环评文件显示，该项目总投资4亿元，原预计于2020年8月开工。
据宁波市镇海区政府官网2019年11月发布的相关公示信息，新厂区项目总投资变更为3亿元，2018年底已投资开工，预计2019年底投资达到1.2亿元。
招股书中显示，新厂区项目一期工程已于2019年末完工，据新版环评文件，此“一期工程”即指代旧版环评文件中的新厂区项目，因建成后未达到预计产能而增加二期工程。758号厂区项目环评文件中显示，新厂区项目第一阶段通过自主竣工环境保护验收产能10万套/年，由于目前企业现有设备无法达到原审批30万套/年的产能，故此次（758号厂区项目）通过技改、新增生产设备来达到原审批产能。新厂区项目第二阶段新增投资金额8,680.25万元，该项目合计投资达到39,999.96万元，即已竣工部分的投入为31,319.71万元。
问询回复显示，新厂区项目二期工程预算金额9,605.13万元，报告期内的在建工程金额分别为2,345.21万元、2,345.21万元、2,359.71万元，至报告期末，新厂区项目二期工程建设进度达24.57%。
综上，新厂区项目一期工程已建成，二期工程预算金额未投入部分还剩7,245.42万元。而招股书显示，此次IPO的募集资金拟对新厂区项目投入金额为2亿元，比未投入的剩余预算金额高出12,754.58万元。
值得一提的是，夏厦精密的新厂区项目二期工程在建工程款项支付对象中存在一家关联方。
该关联方浙江南自建设集团有限公司（下称“南自建设”）由夏厦精密实控人夏爱娟的侄子夏雪松控制。南自建设经营范围包含房屋建筑工程、地基基础工程、建筑节能工程、建筑装修装饰工程等。
问询回复显示，新厂区项目一期和二期工程通过招投标形式选定供应商。2018年9月，夏厦精密作为招标人，委托宁波东盛工程造价咨询有限公司作为招标代理人开展招投标，南自建设、中亿**建业集团有限公司、宁波市**建筑工程公司、浙江**建设有限公司参与本次施工招投标。其中，南自建设的投标单位造价为2,207.91元/平方米，系4家参与投标公司中的最低价，夏厦精密按照价格优先的原则，选定南自建设作为工程项目施工方。
问询回复显示，南自建设为夏厦精密建设的新厂区项目一期工程经审计结算后的工程单位造价为2,246.33元/平方米。根据新厂区项目的旧版环评文件，南自建设2018年9月中标时，新厂区项目的建筑面积为5万平方米，因此，此次关联交易的工程造价合计为11,231.65万元。
问询回复还显示，新厂区二期地下工程主要工程承包商也为南自建设，地下工程部分已于2020年结算金额2,345.21 万元。而夏厦精密招股书申报稿显示，2019年，夏厦精密与南自建设存在关联交易内容为建筑施工等，当期交易金额为3,632.91万元，但2020年关联交易金额为0。对此，夏厦精密又该如何解释？
质疑四：企业经营被质疑管控存疑点？
在企业管理方面，根据招股说明书披露，夏厦精密实际控制人夏建敏、夏爱娟、夏挺直接和间接合计控制公司100%的股份，夏爱娟和夏建敏两人为夫妻关系，夏挺为夏建敏、夏爱娟之子。公司副总经理夏云为夏建敏兄长、夏挺二伯。
有市场质疑，公司属于“家族企业”，家族成员控制力过强。家族成员在企业控制力过强的后果是容易产生“一言堂”现象,“人治”取代了“法制”,削弱了科学管理和制度的力量,这样会让企业处于极大的不确定性风险当中。对此，夏厦精密该如何处理？
在研发投入方面，截至报告期末，夏厦精密研发人员人数为112人，占员工总人数比例11.12%。而公司员工中学历为大专的人员人数为135人，也就是说公司研发人员大多为大专学历。
有市场人士质疑，齿轮行业属于技术密集型行业，夏厦精密需要通过提高工艺技术水平和不断的研发新技术、新工艺，从加工齿轮的齿轮滚刀、装备、齿轮生产工艺等全方面的技术研发才能获得领先的技术优势，维持较高的盈利水平。公司研发人员学历较低，研发能力不知是否能满足客户以及市场需求？
在产能利用率方面，根据招股书显示，2020年-2022年，夏厦精密产能利用率分别为96.55%、107.20%和71.95%。2022年公司产能利用率下滑明显。
此次IPO，公司拟募集资金投资项目包含年产 30 万套新能源汽车驱动减速机构项目、年产 40 万套新能源汽车三合一变速器技术改造项目和年产7.2万套工业机器人新结构减速器技术改造项目建设。在现有产能尚不能完全释放的情况下，公司依然募资扩产的必要性何在？
结语：
除了上述所质疑的董事长涉嫌行贿、募集偿还巨额贷款、募投项目关联交易，企业内控存在风险等方面之外，市场及投资着还对夏厦精密的产品质量、信息披露、实控人关系等多个方面提出了相应的质疑声。当前，夏厦精密IPO虽然即将开启申购，公司也离成功上市近在咫尺，单上述文中所提及到公司众多方面备受市场质疑，夏厦精密未来又该如何让市场投资者“卖单”？