绿色债券与ESG
绿色债券市场的壮大，对于提升公众在ESG投资上的参与度和提升债券发行主体在ESG层面的建设都有着很大意义。
今年10月，工商银行、中国银行两大国有商业银行均发行了“一带一路”主题的境外绿色债券。
中国银行发行的绿色债券规模等值7.7亿美元，用于投资“一带一路”国家的合格绿色项目。工商银行发行的绿色债券规模等值20.3亿美元，用于投资绿色交通和可再生能源等具有显著碳减排效果领域的绿色项目。
据《金融科技推动中国绿色金融发展：案例与展望(2023)》报告显示，中国2022年绿色债券存量规模为1.4万亿元，排名全球第二，绿色债券发行数量达610只，发行规模8044.03亿元。
中国的绿色债券从市场规模、发行数量来说体量空前之大，在“绿色金融”市场发展体系中表现抢眼。
所谓的绿色债券，是一种特殊类型的债券，用于融资与环保和可持续发展相关的项目。这些项目涉及可再生能源、清洁技术、减少碳排放等技术和举措。与传统债券不同，绿色债券的募资用途必须与环保相关。
01 绿色债券和ESG的关系
一方面，对于银行及企业等绿色债券的发行者来说，发行绿色债券是他们饯行ESG道路、推行ESG建设、实施ESG观念的重要实践途径之一。
绿色债券不仅可以作为一种资金筹集工具，更旨在支持环保项目和可持续发展。通过发行和投资绿色债券，银行及企业能够展示其对可持续发展的承诺，吸引关心ESG问题的投资者，并在推动环保和社会责任方面发挥积极作用。
在提升发行主体的ESG表现方面，大多数企业、银行会在融资后对于资金在项目落地过程中降低碳排放量或推动可再生能源容量的成果进行计算和披露。比如阿布扎比第一银行在2022年发行的1.9亿美元的绿色债券扩大了0.45GW的可再生能源容量，提高了该公司环境治理（“ESG”中的E）方面的表现。
另一方面，对于机构投资者和个人投资者来说，投资绿色债券可以在满足一定收益需求的同时兼顾其ESG方面的投资偏好。
首先，绿色债券的收益率较为固定。根据MSCI，中债中国绿色债券指数在 2021 年的回报率为 5.74%，超过整体债券指数（中债新综合指数，5.09%）和企业债券指数（中债信用债券指数，4.30%）。
其次，从投资环保目标的达成情况来说，绿色债券投资的标的类型较为明确。通常情况下，发行者会规定债券投资项目的主题和具体涉及的环保用途。对于关心ESG议题的投资者来说，投资绿色债券、购买绿色债券主题基金能够在保证一定收益率的情况下为环保做贡献。
02 ESG案例——FAB的绿色债券策略
阿布扎比第一银行（FAB）一直致力为气候变化做出努力，它不仅是将于11月底于阿联酋召开的COP28（第28届联合国气候变化缔约方大会）的赞助人和战略路径合作伙伴，还是一个“绿色债券大户”。
FAB从2017年开始发行绿色债券，是第一家发行绿色债券的中东和北非地区银行。FAB的绿色债券实践对于拟通过发行绿色债券践行ESG理念的银行及企业具有一定的参考意义。
根据FAB的2022年年度ESG报告，FAB于2022年发行了绿色债券18亿美元，绿色债券总规模到达22.6亿美元，用于投资清洁能源、气候应对的项目，约占其总可持续性发展融资量（Sustainable Financing）的四分之一。并被评为“Most Impressive CEEMEA Green/SRI Bond Issuer”。
报告还提到，2022年FAB发行的一半债券都是绿色债券。FAB将发行绿色债券作为实现低碳转型、达成2050净零目标的重要抓手,和提升“ESG”中“E”（环境）表现的重要途径。
在FAB案例中，我们可借鉴的部分为，其绿色债券发行和披露都严格遵循国际资本市场协会（ICMA）的GBP标准（绿色债券原则）。
该原则为除了气候债券倡议组织（CBI）发布的CBS（气候债券标准）外，国际上最通行和权威的绿色债券标准，对于债券的募集资金用途、项目评估流程、募集资金管理和信息披露方面进行了严格规定。
这保证了FAB在债券的发行和管理中都能保证资金用途的在环保层面的专一性和用途的透明性，提升融资中E（环保）和G（监管）的表现。
03 绿色债券的ESG启示
绿色债券市场的壮大，对于提升公众在ESG投资上的参与度和提升债券发行主体在ESG层面的建设都有着很大意义。
绿色债券在ESG层面有独到的优越性，首先，和绿色信贷、绿色基金等融资手段相比，绿色债券筹集的资金用途更为明确。在大多数情况下，投资标的的种类会被明确限定，甚至会细化到具体行业，如用于能源转型、降碳科技、环境治理等。这就可以更好保证债券发行后环保目标的实现。
其次，由于绿色债券涉及的主体较多，审核和监管也较为严格，对于项目是否符合环保要求也需要更多的验证环节。
在国际上，已经有较为权威的绿色债券标准，如上文提到的CBS、GBP。中国的《中国绿色债券原则》也于2022年7月由绿色债券标准委员会颁布，拟与国际标准趋同，旨在推进中国绿色债券市场的国际化、标准化和规范化发展。
出于合规需求，发行主体会在发行债券后对于筹集资金的走向情况进行一定程度的披露，这就大大提升了绿色债券市场的透明度，也提升了投资者对于环保目标达成的信心。
虽然和其他绿色融资手段一样，绿色债券也面临“绿漂”的问题，但其透明度、合规性更优。对于ESG机构投资者来说，是比较值得信赖的绿色金融产品。
与此同时，“绿债”主题基金对于二级市场上的散户吸引力也很强。近两年，基于绿债的指数基金和主动管理基金空前火爆。
例如今年9月，由路博迈基金作为管理人的路博迈绿色债券主体公募正式成立，该基金最终募集规模到达21.94亿元，不仅是外资基金管理人发行的首支ESG主题债券基金，也是迄今为止国内最大规模的主动管理型绿色债券主题公募基金。
中国已经成为全球除美国外的第二大绿色债券市场，虽然在后续信息披露和反“绿漂”等问题上，中国的绿色债券市场还有很大的进步空间。
但基于绿色债券在透明度、合规性、流动性上都有较好的优势，对于力图进行ESG建设、降碳减排、达到净零目标的市场主体来说，发行绿色债券是较好的途径。
对于关心ESG议题的机构及个人投资者来说，投资绿色债券和绿债相关的金融产品也是比较好的选择。