市值蒸发1000亿，科沃斯出海求生
作者｜张宇
编辑｜杨勇
题图 | IC Photo
10月27日，家庭服务机器人专业制造者科沃斯发布了2023年第三季度财报。
根据财报，科沃斯在2023年第三季度的总营收为33.87亿元，同比增长2.58%；归母净利润为1961.23万元，同比下降92.00%，而2023年前三季度，总营收为105.32亿元，同比增长4.02%；归母净利润为6.04亿元，同比下降46.21%。
图源：科沃斯财报
科沃斯在总营收增速放缓的同时，还陷入了增收不增利的漩涡。对于第三季度归母净利润同比下降92.00%，科沃斯解释称，主要是受宏观和竞争等因素影响，国内市场投入产出回报下降及部分新品类拓展前期投入所致。
事实上，科沃斯的经营业绩早已陷入困境。2023年上半年，其总营收和归母净利润同样不太理想。
根据财报，科沃斯在2023年上半年的总营收为71.44亿元，同比增长4.72%；归母净利润为5.84亿元，同比下降33.40%。可见，在第三季度，科沃斯依旧有延续了总营收增速放缓以及增收不增利的状态。
值得关注的是，受经营业绩不理想的影响，科沃斯在二级市场的热度也开始降温。
图源：百度股市通
截至10月30日A股收盘，科沃斯的股价最终为43.62元/股，相较于年内最高价98.37元/股，科沃斯的股价已惨遭腰斩，跌幅超过56%，市值缩水超过250亿元。
从2020年3月开始，科沃斯的市值曾在14个月内翻了15倍，由不足百亿飙升至近1500亿元，被誉为“扫地茅”，然而随着扫地机器人风口消失、业绩增长乏力，超过1000亿元的市值灰飞烟灭，昔日风光无限的科沃斯已然跌落神坛。
一、“扫地茅”名号或将不保
结合科沃斯近年的经营业绩情况，增收不增利的情况愈发明显。
根据财报，2019年至2022年，科沃斯的总营收分别为53.12亿元、72.34亿元、136.86亿元和153.25亿元；同比增速分别为-6.70%、36.17%、80.90%和17.11%；同一时期，归母净利润分别为1.21亿元、6.41亿元、20.10亿元和16.98亿元，同比增速分别为-75.12%、431.22%、213.51%和-15.51%。
科沃斯陷入增收不增利的漩涡，与其销售费用高企息息相关。当前，扫地机器人行业竞争日益激烈，为了从众多扫地机器人品牌中脱颖而出，获得更多的用户青睐以及占据更多的市场份额，科沃斯不得不加大营销力度，以触及更大范围的用户群体，从而带动销量的增长。
2019年至2022年，科沃斯的销售费用分别为12.32亿元、15.61亿元、32.37亿元和46.23亿元，占总营收的比例分别为23.19%、21.58%、24.74%和30.17%。
2023年上半年，科沃斯的销售费用为22.97亿元，占总营收的比例为32.15%；2023年前三季度，科沃斯的销售费用为34.16亿元，同比增长19.82%，占总营收的比例为32.43%。
图源：科沃斯财报
相比之下，石头科技在2023年前三季度的总营收为56.89亿元，同比增长29.51%；归母净利润为13.6亿元，同比增长59.1%，其中，销售费用为11.20亿元，同比增长42.13%，占总营收比例为19.69%。可见，不断攀升的销售费用在一定程度上压缩了科沃斯的利润空间。
与节节攀升的销售费用相反，科沃斯在研发费用方面的投入反而不多。
2019年至2022年，科沃斯的研发费用分别为2.77亿元、3.38亿元、5.49亿元和7.44亿元，占总营收的比例分别为5.21%、4.67%、4.20%和4.85%。2023年前三季度，科沃斯的研发费用仅为6.05亿元，占总营收的比例为5.74%，约为销售费用的六分之一。
作为对比，2019年至2023年前三季度，石头科技的研发费用占总营收的比例分别为3.82%、4.59%、5.8%、7.55%和7.87%，明显高于科沃斯。此外，虽然云鲸智能和追觅科技没有披露具体的研发费用数据，不过云鲸智能创始人张峻彬曾表示：“云鲸整体团队规模已达上千人，其中研发人员数量占比超43%”。而追觅科技则在近年保持70%的研发人员占比和10%的研发费用投入。
轻视研发，最直观的副作用显现在专利数量方面。截至2022年，科沃斯获得授权专利1540项，其中发明专利531项。同一时期，石头科技获得专利1664项，其中包括122项发明专利、451项实用新型专利和408项外观设计专利。
图源：百度股市通
截至10月30日A股收盘，石头科技的股价317.5元/股，对应市值为417.44亿元，无论是股价还是市值，亦或是经营业绩表现，石头科技均已超越科沃斯，未来，科沃斯“扫地茅”的名号或将不保。
二、扫地机器人“遇冷”
尽管科沃斯科沃斯一直在卖力营销，但结果却差强人意。2023年前7个月，从销量方面计，科沃斯在扫地机器人线上市场的占有率同比下滑2个百分点；从销售额方面计，同比下滑3个百分点。科沃斯在扫地机器人线下市场的占有率，从销量方面计，同比下滑2个百分点；从销售额方面计，同比下滑4.5个百分点。
科沃斯经营业绩下滑的原因主要集中在两个方面，一方面科沃斯没有差异化的技术优势，难以与竞争对手拉开差距；另一方面扫地机器人行业不再是高增长行业，随着竞争者越来越多，行业也已陷入增长瓶颈。
根据奥维云网数据，2022年中国扫地机器人销量为441.4万台，同比下降23.8%；全渠道销售额为124.1亿元，同比增长3.4%。作为对比，在2020年和2021年，扫地机器人的全渠道销售额还是双位数增长。
2023年第一季度，扫地机器人行业延续了此前的低迷态势，其销量为67.8万台，同比下降14.7%；全渠道销售额为19.8亿元，同比下降11.4%。2023年上半年，扫地机器人销量下滑了5.39%至145万台；全渠道销售额同比下滑了3.66%至约47亿元。
扫地机器人行业遭遇增长瓶颈主要有两个原因。首先，价格是一个重要的影响因素。QuestMobile的数据显示，年轻用户线上消费能力在3000元以上的群体占比仅为9.3%。另一份调查结果更直观展现主流消费者的价格期待：64%的消费者能接受的扫地机器人价位不超过2000元。
其次，扫地机器人对使用环境的要求较多，虽然扫地机器人的清洁能力提升明显，但面对消费者期待解决的一些日常清洁难题，比如家具下方地面、屋子边角地带等，扫地机器人仍旧达不到太好的清洁效果。根据《2021年扫地机器人市场发展白皮书》数据，使用过扫地机器人的人群在回答使用中遇到的问题时，清扫不干净排名第二，占比达到44.9%，拖地效果不好占比达到31%。
不过，尽管扫地机器人行业“遇冷”，但仍具有明显的增长空间。目前，扫地机器人的市场渗透率较低，其中在内地城市的渗透率仅0.4%，而在沿海城市的渗透率为5%，距离发达国家还有很大差距，如扫地机器人在美国市场的渗透率为15%，在德国、日本市场的渗透率为8%，相比之下，中国市场依旧拥有巨大的潜力。
根据西部证券的预测数据，到2030年，扫地机器人在城镇家庭中的渗透率将达到45%，在农村家庭的渗透率将达到5%，总体渗透率约33%。还有机构认为扫地机器人能够像洗衣机一样，实现从可选到必选消费属性的转移，最终渗透率达到90%以上。
作为扫地机器人行业的霸主，科沃斯拥有的优势不言而喻，但如何把握住最后的机会，仍是科沃斯不得不思考的问题。
三、出海寻求增量空间
国内市场陷入红海，向海外市场寻求增量空间就成为了科沃斯、石头科技等扫地机器人企业的共同选择。
财报显示，2023年上半年，科沃斯在海外市场的收入同比增25.6%，收入占比达到34.3%，距离海外市场贡献40%的目标又近了一步，且增速相较于2022年同期及全年均有所增长，海外市场已经成为科沃斯的重要收入来源。
图源：科沃斯官网
2023年下半年以来，科沃斯的扫地机器人新品已在中国、欧洲、东南亚、韩国、日本、澳大利亚、新西兰同步供货，并且即将在美国上市。相比之下，石头科技在广东省惠州市的新工厂正式投产，将加快其扫地机器人产品的创新迭代，并使扫地机器人出口更加便利。
此外，云鲸智能也表示将加速布局海外市场，未来将针对海外消费者不同的需求和痛点去做定制化产品。追觅科技对海外市场的观点则是，“不着急马上大规模上货销售，而是根据区域化、本地化特征制定产品方案”。
值得一提的是，布局海外市场并不容易，其往往有着更大的成本支出和各种阻碍，很难像国内一样大范围快速迭代，布局海外市场本质上考验的是本地化的营销能力，包括品牌怎么去和本地消费者沟通，以及财务支付、仓储物流、售后服务等体系的搭建等等。
当前，科沃斯已经跌下神坛，步入下行通道。面对竞争如此激烈的市场形势，科沃斯必须要重新审视自身的市场策略和运营策略，围绕技术、品牌和服务的深耕仍不容忽视，守住已有的行业地位，并寻求增量市场，无疑是科沃斯接下来的重要挑战。