口子窖前三季度营业收入44.46亿元，中低档产品营收下滑近二成
出品丨搜狐财经
作者丨艾浩
编辑丨李文贤
10月26日，口子窖发布2023年前三季度财报。
财报显示，2023年前三季度，口子窖营业收入44.46亿元，同比增长18.18%，净利润13.48亿元，同比增长12.22%%，基本每股收益2.25元。
根据三季报，口子窖第三季度实现营业总收入15.33亿元，同比增长4.67%，环比增长16.07%；归母净利润5.01亿元，同比增长8.36%，环比增长60.44%；扣非净利润4.98亿元，同比增长7.90%，环比增长63.47%。
毛利率方面，口子窖在第三季度获得了5%左右的增长。
2023年前三季度，口子窖毛利率为75.22%，同比上升0.79个百分点；净利率为30.33%，较上年同期下降1.61个百分点。
从单季度指标来看，2023年第三季度公司毛利率为77.81%，同比上升5.01个百分点，环比上升7.29个百分点；净利率为32.66%，较上年同期上升1.11个百分点，较上一季度上升9.03个百分点。
中低档产品营收下滑严重，省外市场开拓不畅
从财报上看，口子窖目前主要营收产品仍为高档白酒，销售收入占比高达97%，中低档产品营收下滑较为严重，其中中档产品营收下滑近二成。
按产品档次分类，高档白酒销售收入42.4亿元，同比增加19.34%，占总销售收入43.7亿元的97%；中档白酒与低档白酒营收均出现下滑，分别下滑17.52%、5.83%。
相比上年同期，高档白酒的营收增速实现增长。口子窖产品包括口子窖、老口子、口子坊、口子酒等系列，高档白酒价位在600元以上。
有分析师指出，口子窖对于次高端价位带铺设的产品，是其销售收入增长的关键。
搜狐财经获悉，口子窖于今年2月推出的“兼10、兼20、兼30”系列新品，是口子窖最新推出的次高端、高端系列产品。成交价在300-1200元不等。
获得增长的还有直销收入。根据财报，今年前三季度，口子窖直销渠道销售收入获得了57%的增长。
从销售渠道分类来看，直销（含团购）收入为9100万元，较2022年前三季度的5786万元增长了57.27%。批发代理渠道收入为42.8亿元，较去年同比增长17.46%。
从销售区域看，安徽省内营收36.15亿元，同比增加21.24%，省外营收约7.6亿元，同比上涨5.03%。
口子窖营收80%以上来自省内，期内营收增速较快，但省外市场的开拓从营收上来看脚步稍慢。
前三季度，口子窖安徽省外的经销商增加数量高于省内，省外与省内分别增加为76个和43个，但同期省内经销商减少35个。截至报告期末，省外和省内经销商数量分别为434个和486个。
虽然省内外经销商数量有所接近，但结合营收来看，依然存在省外经销商营收转化率低的情况。
有分析师认为，口子窖的全国化进程相较其他徽酒仍有一定差距，接下来需要在市场营销、圈层铺设等环节再下功夫。
口子窖曾在10月16日发布公告，董事长提议以5500万元至1.1亿元回购公司股份，回购价不超55元/股。
以总股本6亿股为基础，按照本次回购金额上限1.1亿元、回购价格上限55元/股进行测算，回购数量为200万股，回购股份比例占公司总股本的0.33%。按照本次回购金额下限5500万元、回购价格上限55元/股进行测算，回购数量为100万股，回购股份比例占公司总股本的0.17%
国联证券10月26日发布研报称，给予口子窖买入评级，目标价格为58.35元。评级理由主要包括：1）高档产品为主力，三季度整体承压；2）省内市场为增长重点，省外扩张仍在继续；3）利润率短期下降，毛利率和费用率同时上行。
截至发稿，口子窖股价为49.05元/股，上涨2.83%，总市值为294.3亿元。