公募三季报扫描丨主动权益基金规模缩水最多 新能源基金成下滑“重灾区” 公募量化逆市吸金
经济观察网 记者 洪小棠 10月26日，公募基金三季报正式收官，披露了报告期内公募基金的规模变化、资产配置等情况。
Wind数据显示，截至2023年三季度末，全市场基金资产净值273042.89 亿元，较上季度环比下降1.01%。
其中，主动权益类基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金）规模42119.88亿元，较上季度环比减少8.61%，缩水幅度最大。
增长与缩水
记者发现，在全部主动权益类基金中，规模缩水“重灾区”为新能源主题基金。
具体来看，截至三季度末，东方新能源汽车主题规模下降最为明显，基金资产净值为124.78亿元，较上季度减少41.77亿元；广发高端制造A基金资产净值77.49亿元，较上季度减少29.84亿元；农银汇理新能源主题A基金资产净值为120.10亿元，环比上季度减少28.86亿元。
除此之外，基金规模缩水超20亿元的产品共计10只（各类份额分开计算，下同），缩水10亿元至20亿元的基金共计50只。
对比而言，部分基金产品规模却逆市增长，公募量化产品成为了吸金“利器”，其中增长最多的产品为国金量化多因子C和国金量化多因子A，报告期内产品规模分别为54.65亿元和67.34亿元，分别增长了33.52亿元和26.17亿元。也就是说该基金合计总规模增长近60亿元。国金基金旗下国金量化精选C报告期内规模增长紧随其后，管理规模为50.65亿元，环比上季度增长23.11亿元。
而在弱市行情中，基金仓位也成为了市场关注的焦点之一。
根据国信证券研究所数据，普通股票型基金仓位中位数为91.12%，偏股混合型基金仓位中位数为89.61%，均与上一季度基本持平。与此同时，普通股票型基金和偏股混合型基金投资港股仓位均较上一季度小幅上升。其中，普通股票型基金港股仓位中位数为12.93%，相较上一季度增加了1.65%；偏股混合型基金港股仓位中位数为10.09%，相较上一季度增加了1.41%。
在基金持股集中度来说，医药板块为三季度公募加仓的重点方向，而新能源、AI板块则被公募基金集中减持。
根据天相投顾数据显示，公募基金全部持仓中（含港股），贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、腾讯控股、五粮液、药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、立讯精密、古井贡酒成为公募基金前十大重仓股（统计口径为公布2023年三季报的4883只积极投资偏股型基金）。
与二季度末相比，药明康德、立讯精密、古井贡酒新晋公募基金前十大重仓股，中兴通讯、阳光电源、晶澳科技退出公募基金前十大重仓股。
从增持情况看，药明康德获增持最多。截至2023年三季度末，积极投资偏股型基金合计增持药明康德132.50亿元；山西汾酒、药明生物紧随其后，获增持市值分别超过90亿元和70亿元；立讯精密、贵州茅台、古井贡酒均获增持超过40亿元。
减持情况看，截至2023年三季度末，宁德时代、中兴通讯、晶澳科技、阳光电源被减持市值均超100亿元。其中，宁德时代被减持市值接近150亿元，腾讯控股、科大讯飞、金山办公被减持市值均超70亿元。
策略不同
对于报告期内业绩表现与后市展望，记者分别截取前述规模增长与规模缩水的几只产品，呈现有对比和更多的横向思考。
东方新能源汽车主题的基金经理李瑞并未对报告期内市场及基金操作做出阐述，仅对未来看好方向进行剖析。
李瑞表示，东方新能源汽车主要投资于与汽车产业发展相关的投资机会。
就电动化而言，李瑞表示，我们认为各个环节出清的顺序是不同的，出清较快的环节单位盈利会陆续见底。新技术也即将进入收获期，锰铁锂、快充、复合集流体等有望逐步量产。我们重点关注单位盈利率先见底的环节和率先放量的新技术方向。
就智能化而言，李瑞认为，随着AI技术的进步，自动驾驶正孕育较大的变化，爆发性较好的整车以及配套供应链是我们关注的方向。
“就产品周期而言，不同细分行业、公司和产品的发展阶段都不尽相同，这也是我们重要的关注点。”李瑞称，“电动化、智能化等是中长期产业发展趋势，产业自身的总量周期和产品周期是周期性变量，综合以上周期与趋势，我们致力于把握产业发展的规律，寻找行业中的优质公司。”
广发高端制造的基金经理郑澄然表示，2023年三季度，活跃资本市场定调确立，制造业PMI、PPI等底部回升，经济逐步企稳回升。市场延续了此前的轮动态势，主线并不明确。顺周期、传统赛道、AI机器人三类资产呈现跷跷板效应，市场博弈氛围较为浓厚。
“本报告期内，基金维持了较高的新能源板块比例配置，同时小幅增加了顺周期板块的配置，后续随着经济持续向好复苏，顺周期标的会有较明显的业绩提升，同时估值端也有望随着预期的扭转而得到修复。”郑澄然进一步表示。
不过，郑澄然也坦言，基金集中配置的新能源板块在三季度表现一般。上游碳酸锂、硅料降价，终端成本大幅下行，光储平价的产业趋势不断强化，需求增量不断涌现。资本市场融资放缓的政策或将有效缓解产能过剩的担忧，利于头部企业做大做强。当前板块估值已经处于最近几年的相对低位，考虑中长期的空间、短期的景气度，中长期看具备较高的配置价值。
而规模增加较多的国金量化多因子，则因纪律性较强，并未对主动操作做出更多解释。该基金的基金经理表示，三季度市场环境有以下特征：初期风格相对延续；中后期市场风格切换剧烈、波动变大，整体市场活跃度降低较为明显，市场波动处于历史平均以下或近三年低水平位置。
该基金经理表示，具体看因子层面：小市值风格相对占优；成长和市值等风险因子期间延续性相对较好，动量等延续性相对较差。行业涨跌方面，大部分行业在报告期内录得下跌收益，其中煤炭、非银金融和石油石化等行业涨幅相对较大，最高10%以上；传媒、计算机和电力设备和新能源等行业跌幅较大，最大跌幅14%以上。国金量化策略基于技术框架对不同维度构建预测模型，目标是获取相对稳健的超额收益。报告期内量化多因子伴随市场环境变化超额波动有所增大，参考同类策略长期实盘运作情况，该波动较为符合预期。报告期内该基金保持高仓位运作。