又一靠IPO偿还银行借款的公司曝光!民生证券突击入股,怒赚10倍
看财经
2023-10-25 17:32:01
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原标题:又一靠IPO偿还银行借款的公司曝光!民生证券突击入股,怒赚10倍

又一家靠IPO输血偿还银行借款的公司曝光。

这家公司叫上海汽配,刚刚完成新股发行工作。根据公开资料显示,上海汽配发行价14.23元/股,实际募资金额12亿元,超募4.2亿元。

没错,又一家超募的上市公司!

关于这家公司,第一个争议点在于募资用途。

根据招股说明书的数据,上海汽配计划募资7.8亿元,但是,这7.8个亿的募资中,有1.5亿元用于偿还银行贷款,1.3亿元用于补充流动资金。

老实来讲,公司并不是非常缺钱。

尽管说截至2023年6月底,上海汽配账面货币资金为1.57亿元,少于短期借款余额,但是公司资产负债率不到35%,并不算高,理论上说并不需要用IPO募来的钱去补窟窿。当然,也有一种可能是公司觉得募来的钱没有成本、不收利息,又或者觉得募来的钱不知道该怎么花,那么索性还银行借款吧。

用股民的钱解决公司的问题,这是不是似曾相识?

第二个争议点在于承销商民生证券突击入股,“既当球员又当裁判”。

根据招股说明书的数据,承销商民生证券的全资子公司民生投资,持有上海汽配1.28%的股份,位列前十大股东名单。

据了解,民生投资的入股时间是2016年12月,也就是启动IPO的前半年,从时间上来说,其实就是突击入股了。重点来了,当时上海汽配的估值是3.1亿元,但现在,这个数字是36亿元,暴涨10倍。

对上市公司来说,超募意味着什么也不用干就能拿走更多的钱;对券商来说,除了更多的承销费之外,“突击入股”带来的投资收益也非常不菲。

一句话,双赢!

那么,买单的会是广大股民吗?

上海汽配的主营业务为空调管路和燃油分配管等汽车零部件的研发、生产和销售,主要客户为上海通用、上海大众、一汽大众、奥迪等车企。

业绩方面,过去几年时间,上海汽配的净利润在1.2亿元左右,整体比较稳定。但是,先别着急下结论。

在招股说明书中,上海汽配列举了几家主要可比公司,分别是腾龙股份、泉峰汽车、鹏翎股份、松芝股份和银轮股份。其中,无论是收入体量还是市值规模,上海汽配跟泉峰汽车和鹏翎股份最为接近。

不过,这两家的经营状况并不好。

鹏翎股份的营业收入已经陷入停滞期,徘徊不前;泉峰汽车尽管营业收入保持增长,但是却出现了净亏损,且亏损趋于恶化。事实上,整个汽车零部件行业的景气度并不高,过去精心包装的业绩并不代表未来,上市后业绩是否会突然变脸,需要保持高度警惕。

除此之外,上海汽配的估值并不低。

根据发行价计算,上海汽配发行市盈率为38.75倍,市净率超过4倍。以市净率为例,腾龙股份的市净率为2.32,泉峰汽车和鹏翎股份的市净率分别为1.5和1.65,显然,上海汽配是高于同行水平的。

鉴于当下市场环境不好,会不会出现“上市即巅峰”,还真不好说。所以,你觉得买单的人会是广大散户吗?

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