国寿安保基金：宽基指数涨跌互现
债市方面，债券市场继续偏弱调整。节前市场普遍预期节后资金面能有所缓和，因此基金加大了对于短利率的配置，但节后资金面仍然较为紧张。利率债供给仍然是市场关注的焦点。特殊再融资债发行速度较快，国债供给迟迟并未缩量。
基本面方面，国内经济数据较好，超出市场预期，但名义GDP增速较低。 好于预期的经济数据一是由于外需的好转，美国制造业周期企稳回升，出口降幅明显收窄；二是消费好于预期，消费增速有中枢抬升的迹象。但地产产业链相关数据仍然较差，销售小幅好转，但投资进一步恶化。另一方面，名义GDP进一步降低，处于历史低位。
流动性和政策方面，利率债供给压力较大，一是需要考虑1-1.5万亿左右的特殊再融资债供给压力，当前特殊再融资债发行速度较快，二是当前单只国债发行规模较高。信贷方面，节后票据利率已经回落，可能体现信贷需求的持续性并不强。在债券、信贷的流动性挤占下，央行并未进行较大的宽松。可能是汇率压力仍然对货币政策形成约束。
国寿安保基金认为，整体来看，经济处于温和修复状态，但复苏节奏较缓。从基本面来看，尽管三季度经济数据好于预期，完成全年5%的目标压力不大，但名义值仍然较差。当前资金面仍然是市场关键。特殊再融资债发行较快，影响资金面；从内外平衡的角度来看，当前较阔的中美利差限制央行宽松；汇率压力在先，汇率对利率产生影响，离岸人民币资金利率高企。权益市场和债券市场均表现较差，侧面反应流动性是当前资本市场的关键。后续来看，当前在巴以冲突的背景下，美联储释放出一些暂停加息的鸽派表态，美债收益率和美元均有所回落，需要关注美联储货币政策和美元走势。
股市方面，上周A股市场继续底部震荡，宽基指数涨跌互现，上证50跑赢创业板指，沪深300跑赢中证1000，市场偏向大盘价值风格，赚钱效应依然较差，两市成交量依然较低。巴以冲突大幅升级，以及美联储鹰派预期卷土重来，导致投资者避险情绪升温，A股受压制震荡走低。以色列地面部队集结，预备进攻加沙，中东危机面临升级风险。随着巴以冲突持续升级，避险情绪升温，国际油价与现货黄金价格大幅上证，原油、煤炭、贵金属等能源、资源板块逆势走高。前期热门板块集体领跌，由于信息披露不准确、不完整，多家药企收到了监管机构下达的警示函，受此影响，减肥药概念大跌导致医药生物板块跌幅居前。此外，美国芯片出口管制升级，英伟达包括A800和H800在内的芯片对华出口都将受到影响，国内A股AI算力板块大跌。具体来看，煤炭、非银、纺织服饰、石油石化、公用事业等行业跌幅较小，通信、医药生物、计算机、电子、传媒等行业跌幅居前。
当前的底部区域仍需坚定信心，等待量变到质变的转折，随着政策呵护加速落地、基本面企稳回升、微观资金供需改善等积极能量积攒，市场信心有望提振，指数具备底部反弹空间，但向上路径存在复杂性。从国内看，上周公布的社零、GDP数据超预期，但房地产继续维持销售走弱趋势，叠加此前CPI、PPI、社融数据仍存隐忧，市场对于基本面的信心仍然稍显不足。此外，前三季度GDP数据的超预期，也给四季度政策保持定力提供空间，政策预期可能有所回落。国内基本面的隐忧也是A股疲弱的原因。从海外看，美债创下2008年以来新高，外围市场跳水，压制A股表现。周二美国9月零售环比超预期增长0.7%，预期0.3%，再度释放经济强劲的信号。叠加昨日消息，拜登将要求国会批准1000亿美元用于武装以色列、乌克兰。美国经济韧性，叠加债务赤字扩大风险，美国十年国债收益率连续大幅拉升。受此影响，道指、标普500、纳斯达克分别下跌，压制A股市场情绪。
来源：证券之星