"果链一哥"立讯精密业绩放缓:前三季度营收增幅降至个位数,毛利率11.8%创新低
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出品｜搜狐财经
作者｜魏书琮
编辑｜吴亚
“果链一哥”立讯精密（002475.SZ）发布了最新的业绩，2023年前三季度总营收、净利润“双增”；全年净利润最高达112.15亿元，同比增长22.5%。
对于业绩变动的原因，立讯精密称“受益于消费电子业务的稳健发展及汽车电子业务的快速发展等因素。”
10月23日即发布业绩后的首个交易日，立讯精密开盘涨超3%，收报31.62元、涨2.96%，总市值约为2260亿元。
立讯精密为苹果中国主要供应商之一，为苹果供应精密结构件、模组、零部件。9月中旬，立讯精密董事长王来春曾公开表示今年公司为苹果生产三款iPhone 15；10月18日，苹果公司CEO蒂姆·库克还到访了位于浙江嘉善的立讯精密工厂。
虽然业绩保持了增长，但拉长时间线来看，这是立讯精密近13年来三季报首次出现营收增幅降至个位数，且净利润同比增速也明显不及上年同期，整体毛利率则创下近14年来的最低值。
三季度营收下滑8.51%至579亿元
先看整体业绩，2023年前三季度，立讯精密实现总营收1558.75亿元，同比增长7.31%；净利润73.74亿元，同比增长15.22%。
对此，立讯精密表示，“报告期内，全球宏观环境对我国供应链、产业链影响仍在延续，但伴随消费电子传统旺季的来临、全球通信及国内新能源智能汽车市场的放量，公司在报告期内依然取得优于过往的成绩，在声、光、电、热、磁、射频等零部件、模组及系统组装业务端的综合表现持续收获客户及业界的认可，实现了稳定的高质量发展。”
此前在今年8月底，立讯精密曾披露前三季度业绩预告，预计其今年前三季度实现净利润70.40亿元-76.80亿元，同比增长10%-20%，即最终利润表现符合公司此前预期。
但从利润增速来看，远不及上年同期。此前的2022年前三季度，立讯精密的净利润为64亿元，同比增长36.48%。
从总营收的同比增幅表现来看，这也是立讯精密自2010年以来首次降至个位数。此前在2021年和2022年前三季度，其总营收的同比增幅为36.09%、79.3%。
整体来看，立讯精密前三季度业绩保持增长，但较为核心的总营收、净利润同比增速明显放缓。
（立讯精密2015年-2023年前三季度总营收及同比增幅情况，数据来源：同花顺）
就三季度单季度来看，立讯精密实现营收579亿元，同比下滑8.51%；净利润30.18亿元，同比增长15.37%。
此前，立讯精密一季度的营收同比增长20.05%，二季度同比增长19%；净利润增一直保持增长。
整体毛利率方面，2023年前三季度为11.8%，系2009年以来的最低值（即创下近14年来的新低）。
（立讯精密2009年-2023年前三季度销售毛利率情况，数据来源：同花顺）
立讯精密会计机构负责人陈会永在三季报后的电话会议中表示，“由于消费电子传统的行业旺季在9月之后，重心更多是在第四季度，因此营收的比较需要Q3、Q4合起来看；三季度按照客户要求策略备货，待四季度实现销售。”
立讯精密董事长王来春也同样表示，“是一个比较正常的现象。”他还给出了四个方面的原因。
据其透露，立讯精密策略性地放弃了一些通讯产业利润率相对低的OEM业务；可穿戴产品业务未推出新产品以及客户管控库存；部分产品交易模式发生变化，以及终端客户的MINI LED产品销售状况不及预期等因素均都影响了营收表现。
三季报也显示，2023年前三季度，立讯精密的营业成本为1374.83亿元，同比增长8.47%，系“参照营业收入增加，成本增速超过营收增速主要是产品结构变化。”
不过，立讯精密前三季度的经营活动产生的现金流为72.22亿元，同比增加143.88%。陈会永称，“主要因更严谨的策略备料、存货销售以及回款增加。”
而市场普遍分析认为，不仅是立讯精密面临销售毛利率过低的问题，包括富士康在内的整个代工行业的议价权在苹果公司面前均较为被动。
财报会披露“前三季度汽车业务板块增长超50%”
立讯精密为苹果中国主要供应商之一，为苹果供应精密结构件、模组、零部件，并组装iPhone、Apple Watch、AirPods和Apple Vision Pro等产品。
9月21日，立讯精密董事长王来春曾接受媒体采访时曾透露，今年立讯精密为苹果生产三款iPhone 15，“该业务在过去一年翻了一番。”
她同时透露，立讯精密正在为明年初上市的苹果头显Apple Vision Pro做生产准备。之后在10月18日，苹果CEO蒂姆·库克来到浙江嘉善立讯精密的工厂，这家工厂是为苹果生产Apple Watch的 总装工厂，王来春陪同库克参观。
据立讯精密年报，2022年公司消费性电子业务营收1797亿元，占总营收比例83.95%；通讯互联产品及精密组件、电脑互联产品及精密组件在公司的营收占比分别为6%、5.27%，系第二大和第三大收入来源。
“消费电子、汽车互联、通讯互联有较大的增长 。”在2023年三季报中，立讯精密这样说道。
事实上，立讯精密也在努力撕掉其作为“苹果代工厂”的标签，转向多元化的业务布局。其中，汽车业务是立讯精密较为重视的新业务。
在2021年报中，立讯精密首次提出“专注于Tier 1核心零部件市场”作为清晰明确的战略目标；2023年8月底调研纪要显示，立讯精密预估2024-2025年将是公司汽车业务正常的成长期，但在2025年之后，公司汽车Tier 1业务有望得到真正爆发。
从财报数据来看，2020年-2022年，立讯精密的汽车业务营收持续增长，同比增幅为20.44%、45.66% 、48.44%；在最新2023年上半年，同比增长51.89%。
就对总营收的贡献比来看，截止最新的2023年上半年，立讯精密来自汽车互联产品及精密组件的营收占比从去年同期的2.58%提升到3.27%，成为公司的第四大营收来源。
10月22日的电话会上，王来春披露，“今年前三季度立讯精密汽车业务板块增长仍超过了50%，立讯属于在中国汽车多品类Tier 1厂商中成长性最强的企业。”
“立讯的汽车产品品类在整车里的价值量布局接近 3 万元人民币。”立讯精密方面还指出。
据天风证券研报，立讯精密合作奇瑞跨界赋能整车制造，强化公司汽车业务布局，整车合资平台支持下公司有望加速成长为Tier 1领导厂商。
同时该研报指出，基于立讯精密汽车线束、连接器产品充分受益于下游市场扩容+国内新能源汽车厂商崛起有望有限配套国内供应商，以及公司多地部署新产能，预计2023年-2025年 年汽车产品营收为 98亿元、200亿元、305亿元。
在钉科技创始人、产经观察家丁少将看来，“由于传统和新兴巨头皆倾向于打造自己的平台和架构，立讯精密目前与奇瑞携手ODM造车模式从需求端来看并不一定强烈。但竞争对手如富士康在内的‘果链’企业纷纷大力布局汽车零部件业务，也对立讯精密汽车业务构成挑战。”
“首先，增强自身的专业技术实力，并凭借果链地位来进入顶级汽车零部件供应商行列。其次，可以仿照自身在消费电子领域成功的经验，与巨头深度合作以带动其他客户的增长。”丁少将建议道。
此外，在10月20日晚间，立讯精密还披露了2023年年度业绩预告，这是A股市场的首份2023年业绩预告。
立讯精密预计2023年公司实现净利润107.67亿元-112.15亿元，相较上年同期的91.63亿元，同比增长17.5%-22.5%。
“2023年，公司加强对现有业务的开拓以及新领域、新技术、新产品的前瞻布局，并以精密智能制造大平台和工艺制程的自主研发优势为依托，实现公司在消费电子、通信、汽车等领域各项资源互融互通，打造完整的产业垂直整合闭环，推动公司经营朝预期方向稳健发展。”立讯精密指出。