快手盈利后换帅：宿华辞任 股价还在“坑”里挣扎
记者丨宁晓敏 见习生丨陈力
出品丨鳌头财经（theSankei）
“宿华乘风去，一笑定乾坤！”
短视频巨头快手（01024.HK）掌舵变更，宿华辞任董事长，快手CEO程一笑将兼任董事长一职。
带领快手上市八个月后 ，宿华辞任CEO一职，时过两年，又辞去董事长之职，彻底淡出快手的江湖。
宿华辞任，是在快手终于盈利之后。不过，另一面是，快手的股价仍然在“坑”里挣扎。
进入程一笑时代的快手，会有哪些新故事？
宿华再辞任程一笑接任
10月20日晚，港股上市的快手公告称，由于需要专注其他事务，自2023年10月29日起，宿华不再担任董事会董事长，将继续担任执行董事和薪酬委员会成员，其不同投票权不会发生变化。
宿华表示，对于曾担任公司董事长深感自豪，并有信心在辞任首席执行官两周年之际，董事长继任过程也将顺利有序进行。宿华还表示，将继续致力于为集团创造长期价值，并相信集团有坚实的基础实现战略目标。
作为快手的掌舵人，宿华曾兼任董事长和CEO在内的核心职位。2021年2月，快手港股上市，当年10月，宿华辞任CEO，继续担任董事长、执行董事、薪酬委员会委员，负责制定公司长期战略。程一笑出任CEO，负责公司日常运营及业务发展。
两年后，宿华辞去董事长一职，仍由程一笑接任。
公告称，程一笑出任董事长后，其不同投票权不会发生变化。董事会相信，由同一人兼任董事长和首席执行官的角色，可确保集团在推进长期战略方面的贯彻领导，并进一步深化集团的变现能力并优化集团运营效率。
百度百科显示，宿华出生于1982年，今年41岁，毕业于清华大学软件学院，快手联合创始人。他在完成七年学业后，攻读博士时选择退学。
创立快手之前，宿华先后在Google、百度（09888.HK）等技术领先的互联网公司负责搜索和推荐算法、系统架构等后端技术研发，在百度做凤巢系统架构师。宿华经历过创业失败，也经历了参与创立的技术公司被阿里巴巴收购，快手是宿华的第三次创业。
宿华持有快手9.99%股份，2022年财年薪酬收入为519.9万元。
2023年3月23日，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，宿华以310亿元财富位列榜单第668位。
程一笑出生于1984年，毕业于东北大学，是快手的联合创始人。在创立快手之前，程一笑于2007年8月至2009年7月，在惠普担任软件工程师兼开发工程师，并于2009年9月至2011年2月，在人人网任职。
2011年，程一笑开发了一款名为“GIF快手”的产品，供用户制作及分享GIF动图，这就是快手的前身。
2013年，程一笑与宿华的创业团队合并，快手由工具软件转型为短视频社交平台。2021年2月5日，程一笑和宿华一起，在港交所敲响了快手上市钟声。
降本增效带来的首次盈利
两次辞任，宿华几乎彻底淡出了快手的江湖。宿华的淡出，有两个关键性节点。
辞任CEO，是联合创业八年后，快手上市，宿华向程一笑交出CEO之棒。这一次辞任，是快手首次集团层面盈利。
快手曾长期亏损。2017年至2020年，快手实现的营业收入分别为83.41亿元、203.01亿元、391.20亿元、587.81亿元，归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为亏损200.45亿元、124.49亿元、196.52亿元、1166.35亿元。营业收入持续快速增长，净利润持续大幅亏损。
2021年2月上市，4月份披露2020年度财报，巨亏超1100亿元，引发了高度关注和争论。
快手在公告中称，“亏损1166亿元”的原因在于，按照国际财务会计准则，应把优先股计为负债，产生的公允价值变动记为亏损。上市后，优先股价值变高，亏损也相应变多，这部分亏损并不是业务原因造成的。
对比各项财务数据，这部分亏损主要源于公司在业务大幅增长的背景下，仍选择加大投入，谋求更大的市场。
快手的解释并未有效释放市场情绪，因为公司持续亏损。2021年，快手营业收入增长至811.17亿元，净利润为亏损780.74亿元。2022年，营业收入为942.03亿元，净利润依旧为亏损，亏损额为136.91亿元。
直到今年二季度，快手才拿出还算亮眼的财报。
今年二季度，快手实现净利润14.8亿元，经调整后净利润26.9亿元，大幅高于市场一致预期的14.99亿元。同时，营业收入达到277.44亿元，同比增长27.9%。
程一笑在财报中表示：“我们很自豪在2023年第二季度实现了盈利能力的又一个关键突破，取得自上市以来的首次集团层面净利润，这得益于我们持续扩展充满活力的用户和内容生态系统、优化变现模式和提升运营效率......”
不过，亮丽业绩来自于“降本增效”。
今年一季度，销售及营销开支同比减少7.65亿元，研发开支同比减少6亿元，行政开支同比减少0.7亿元。二季度，销售及营销开支为86.4亿元，同比减少1.4%，研发开支同比减少1.2%至31.5亿元，行政开支同比减少3.9%至9.4亿元，规模一共同比减少了2.64亿元。
其实，2021年上市后，快手就开始降本增效。今年二季度的销售及营销开支，较2021年同期减少了26.34亿元。
当然，营业收入规模增长、毛利率上升，也是快手盈利的重要因素。
今年上半年，快手综合毛利率48.42%，2019年至2022年的同期分别为32.35%、34.34%、42.51%、43.38%。
快手有新故事吗
宿华辞任后的去向，是退居幕后还是继续引领创新，亦或是有其他去向？
对于快手而言，盈利能否持续，取决于成本和业务两大核心因素。未来，成本下降的空间可能不会有很大，那么，业务是关键性决定因素。
业务方面，快手进行了调整，优化了广告业务发展重点。
今年二季度，直播业务收入100亿元，同比增长16%，在线营销服务（广告业务）收入143亿元，同比增长30.4%，其他服务收入为34亿元，同比增长61.4%。
广告和其他服务的收入，在快手总营收中的占比达64%左右，二者均增长均超过30%，带动了二季度盈利。
广告业务和其他服务具有高毛利属性。广告业务高毛利是显而易见的，其他服务业务包括电商、网络游戏及其他增值服务三部分，也属于高毛利业务。
快手电商的收入主要是向商家收取交易佣金，只要GMV的规模和增长快，快手电商的收入就会高。今年二季度，快手电商GMV为2655亿元，同比增长38.9%。
快手电商始于2018年。2023快手电商引力大会上，程一笑给电商业务定调，电商业务是整个快手商业生态的中心。
短视频平台都选择货架电商，快手也是走这一路径。不过，无论是直播电商还是货架电商，对快手而言，均存在包括供应链涉及的招商、商家管理、平台运营涉及流量分配机制等诸多待解决的问题。
此外，快手发力电商也将面临残酷的竞争。京东、淘宝、天猫、拼多多等巨头，都给了快手较大压力。
进入程一笑时代，快手会有哪些新的故事值得期待？
另一方面，快手首次盈利了，但其在二级市场的表现却差强人意。
2021年2月5日，快手登陆港交所，发行价115港元/股，收盘价300港元/股，10天后的2月16日，股价上涨至417.8港元，较发行价上涨了263.30%，市值高达1.72万亿港元。今年10月20日，收盘价56.55港元/股，较巅峰价下跌了约86.46%，市值为2463亿港元，蒸发了约1.47万亿港元。今年初以来，股价也下跌了约20%。