贺宛男：A股市场急需恢复信心
贺宛男：A股市场急需恢复信心
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■ 贺宛男
“坚如磐石”的3000点终于被跌穿，而且几乎是毫无抵抗的下跌。
坊间都在讨论A股失守3000点，而这一次有何不同？
在笔者看来，不同点很多，而最大的不同是，这一次的3000点点位，实际上比2008年的1664点还要低。
有数据为证：2008年A股有上市公司1630家，总市值12.05万亿元，总股本9402亿元，平均股价12.82元/股。目前A股公司激增至5080家(不含北交所，下同)，市值76万亿元，总股本85420亿元，平均股价8.89元/股，这还是在科创板、创业板有不少百元股基础上的平均值。再以估值计算，2008年1630家公司全年盈利为7277亿元，平均市盈率16.56倍；而今，2023年中报盈利2.95万亿，按全年5.9万亿计算，平均市盈率为12.88倍。
事实上，3000点的上海股市平均市盈率仅12.04倍。
从2008到2023年，15年后A股为何越跌越多？
有人把直接原因归结于北向资金撤退。有数据显示，今年以来，外资流入676亿元，而流出额已超过1300亿元，仅10月19日一天，北向资金净卖出就达117亿，仅贵州茅台一只股票就遭抛售逾15亿，致其下跌5.67%，创今年来的最大跌幅。而这一切的背后原因是美债利率创16年新高，5%的美债收益率，相比3%不到的人民币利率以及连绵下跌的A股走势，资金应该往哪儿走似乎一目了然。
问题在于，同样是美元指数创新高导致本币贬值，为什么大多数国家的股市不跌反涨？最典型的是日本股市，今年以来，美元兑日元从1：127上涨至1：150，涨幅达18%(即日元贬值18%)，可日经指数最高居然大涨25%，其他欧美主要股指涨幅也在10%左右，连卢布大幅贬值的俄罗斯股市都在上涨。
为什么众人皆涨我独跌？
更何况是8月份至9月份，我国各项宏观经济指标都开始逐渐向好之时，股市依然跌跌不休。
有人说是信心问题。是的，信心比黄金更宝贵，如今2亿股民都被跌“麻”了。
客观地说，自从7月24日高层会议之后，管理层给出的利好接连不断，又是降息、降准、降税，又是上市公司增持、回购，又是IPO和再融资减速降温，可是市场就是视而不见不予理睬。不仅如此，还把利好当作利空，例如，最近几天一些公司披露的三季报极为亮眼：比亚迪盈利预增120%-140%，宁德时代盈利大增154%，估值已降至19倍；春风动力盈利增长40.6%，一周股价反而下跌17.8%。
问题到底出在哪里？归根结底，信心的背后是信任。
说得直接一点，之前只说不做、说了不算的事情做得太多了，如今似乎依然如此。随便举一个例子，据报道，今年已经有1095家上市公司实施回购，总金额611亿元，算下来一家才5000多万元。还有多家央企带头回购，这些央企多的万亿市值，少的千亿市值，拿出真金白银回购也就3亿元至5亿元，出手最“阔”的宝钢股份，不过30亿元。
如上述，今年8-9月，各项宏观经济指标逐渐企稳，但笔者提醒股民朋友关注两个数据：一是今年1-9月GDP增长5.2%，但投资仅增长3.1%，其中民间投资下降0.6%。投资代表的是未来，民间投资更是民营资本对未来信心的表现。二是今年1-8月，按美元计价的进出口下降6.5%，9月下降6.2%。在外需下降之际，尽管内需增长5.9%，但在外部环境更趋复杂严峻的背景下，国内需求仍显不足，经济回升向好的基础仍需巩固。
跌穿3000点后，A股慢慢总会上来的，但这需要时间。
本文由作者首发于金融投资报
编辑|卿子秀 校检|袁钢
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