白冰洋跳槽富国基金后首次公开露面，五位基金经理谈当下市场核心矛盾
财联社10月19日讯（记者 吴雨其）尽管中国经济复苏迹象明显，但资本市场仍然处于低迷状态。当下，A股四季度行情已拉开序幕，面对波诡云谲的环境下，如何评价当前市场？哪些板块及行业值得关注？后市如何投资？富国基金的五位基金经理在以“价值投资，相约金秋”为主题的10月专场策略会上，给出自己的答案。
值得关注的是，本次是知名基金经理白冰洋以富国基金权益投资部成员的身份公开亮相，这也是她跳槽到富国基金后的首次露面。
白冰洋：比起预判市场，更务实的是保持积极心态
白冰洋谈及当前市场环境时，她认为核心矛盾是对未来不确定性的担心，虽然市场一直都有不确定性，但随着国内外环境的变化，这种不确定的程度可能在加深。
至于未来如何演绎，白冰洋认为，市场未来很难预判，特别重要的事，有时都是意料外，比如今年AI概念的演绎，去年底并没有哪家机构的年度策略中有预判。包括近期的巴以冲突，可能带来的一系列影响。
“比起预判市场，更务实的做法可能是保持一个积极而又理性的心态。回溯历史来看，市场最难的时候，难在相信否极泰来，市场最好的时候，难在居安思危。无论未来如何，从投资角度保持理性客观务实，不管有什么问题，都要努力解决问题。”白冰洋谈到。
若将时间维度拉长至3-5年，白冰洋持续关注的三个领域。
一个是能源领域，包括传统能源、新能源。在白冰洋看来能源是一种非常基础的“消费”，不管工业还是民用，国内或是国外。这一领域的变革引起的一系列变化，是广泛而深远的。
还有一个是出口领域，中国制造业的不断迭代和升级正在带来各种出口产品的变化。在这个广泛的领域中，有许多结构性机会等待发掘。
第三个领域是消费，一直以来都备受投资者关注。随着人口年龄结构的变化，一些细分领域中存在着结构性的机会，值得密切关注。
蒲世林：经济复苏显现将扭转市场悲观预期
蒲世林也认为，当前市场的核心矛盾仍然在于人们对整个中国经济未来走势的信心不足。在短期内，特别是在半年到一年的时间范围内，一旦经济复苏趋势开始显现，市场可能会逆转之前的悲观预期，出现向上的拐点。目前难以明确判断经济复苏的幅度，这需要观察政策的实施进度和效果等因素，但总体趋势方向应该不会有大问题。
未来，他将关注医药板块。医药板块受益于人口老龄化大趋势。在宏观增长中枢放缓后，医药行业本身增长的速度和确定性非常突出。医疗反腐以来，板块跌幅比较大，让行业进入了一个低估值的位置。个人更关注医疗器械和耗材、医疗服务和中药板块。
其次是是制造业出海板块。他认为，制造业短期是一个比较便宜的位置。中长期来看，随着宏观经济增长中枢放缓，国内市场的竞争会加剧，未来中国制造业的出路一定是走向海外。
第三个是高股息红利型板块。从历史表现看，红利策略过去十年的表现战胜了大多数宽基指数。在未来随着经济增速放缓，很多行业和公司会减少资本开支，从而使自由现金流改善，分红能力提升。同时当前无风险利率持续下行，原来的一些高收益的资产，比如信托和银行理财，收益率下降，导致高股息资产的投资价值是会越来越凸显。
刘莉莉：任何角度看没有悲观的理由
刘莉莉对市场则较为乐观，她认为，当前市场成交在底部，前期基于汇率波动，北向持续流出，对市场造成的一定负面的冲击，加重了市场的脆弱性。但实际上，不管从任何角度看，都没有悲观的理由。
她进一步解释，从国际关系看，中美关系边际缓和；从经济角度看，托底经济的政策已经陆续出台，无论是制造还是消费，月度数据已经开始呈现环比改善的迹象；从国家对资本市场的态度看，近期出台的各项政策对市场无比呵护。“信心的修复需要时间，只要市场看到我们管理层发展经济的决心，看到经济持续复苏的趋势，市场慢慢就会从底部区域走出来。对未来半年到1年维度，个人仍然持有乐观的态度。“
往后看，她主关注三个方向，一是顺周期，库存周期见底、估值中枢见底，优质公司有望迎来戴维斯双击；二是制造业，看好国产替代，以及中国制造出海的龙头公司；三是受益人口老龄化的内需行业，人口老龄化带来大量刚需，这样的机会主要在医药和消费行业。
韩雪：A股将迎来结构性的价值修复行情
在韩雪看来，当前资金面上，全球投资者受美国的高利率环境影响，对A股的风险资产的配置大幅减少。同时由于过去两年多的时间内基金赚钱效应欠佳，导致整体市场缺乏增量资金流入。“聚焦未来，我们有希望能看到有效的债务化解方案和宏观经济的环比改善，A股在低预期、低估值的状态下，迎来结构性的价值修复行情。”
未来她关注三个方向：银行、券商、房地产。
她补充，银行的核心逻辑是整体估值处于低位，很多银行的市值显著低于其内在价值，同时伴随风险的化解和政策支持的扩表行为，部分银行在2024年有望迎来利润表的显著改善。
券商的核心逻辑在于市场整体估值处于低位，作为典型的周期板块投资方法，券商有望在市场向上的过程里，完成业绩和估值的双击。
房地产的核心逻辑在于供给侧改革带来受益企业的市场份额大幅提升。在整体行业总的销量企稳后，有望迎来行业beta和个股alpha共振的上行。同时，政策的转向也会带来整体板块的投资价值的提升。
孙彬：当前需要一个政策去破局
孙彬提到，“市场未来在半年、一年会如何演绎，需要一个政策去破局。只有自上而下强有力的政策去推动，使得大家相信未来的收入预期转正，这样消费和投资行为才会转正，经济才会重新回正，整个市场才会好起来。”
从板块选择来看，他认为短期维度中最值得关注的三个行业，一是地产，地产行业企稳，经济才能企稳。实际上，房屋老龄化问题将有利于推动地产行业健康发展。城中村改造有望在三到五年的时间里给很多地产企业带来稳定的收入和利润。同时，中国文化始终对房产有更好的向往，因此对房产过于悲观的预期和想法需逐渐改变。
二是创新药，医疗反腐之后创新药的长期发展，医保资金未来的分配预期，叠加工程师红利带来对海外授权的数量和金额的大幅提升，当前配置时间点较佳。
三是券商，成交额在历史极低位置运行较长时间，市场会逐步有价值的回归，当前配置时间点较佳。
此外，他表示，从市场方向来看，高股息是个长期的主线。利率长期下行的趋势非常确定，叠加长期盈利增速逐渐下降，高股息策略优势凸显。但值得注意的是，不是打上中特股标签的就是红利股，需要精选。
来源：财联社记者 吴雨其