国海富兰克林基金狄星华：海外科技公司具有明显的周期属性
近日，国海富兰克林基金全球科技股基金经理狄星华在“国富底仓俱乐部”大型系列投资分享会上表示，海外科技公司周期性属性较为明显，普通投资者可以通过适当配置一些海外基金，分散投资组合风险，实现多元化配置。
狄星华指出，国内芯片公司通常处于成长阶段，它们可能从较小的市场份额起步，逐渐扩大市场份额，或者通过技术突破迅速占领市场。相比之下，海外芯片公司经过多轮市场竞争洗牌，则更受周期性需求的制约，因此需要关注其生产的芯片是否应用于正在蓬勃发展的行业。
狄星华进一步解释了海外公司周期性的特点，她表示，这些行业可能在两到三年的时间内经历上升期和下降期。以手机芯片为例，2019年到2021年是一个库存累积的过程，这一时期处于上升期。随着库存累积到一定程度，市场需求下降，行业进入了持续消耗库存的下行周期。因此，海外芯片公司的周期性属性较为明显。
“手机、电脑等行业的渗透率已经非常高，要期盼这些行业每年都实现增长，其实挺困难的。”狄星华表示，基于海外芯片公司周期的属性比较强的特点，需要在不同的周期下采用不同的投资策略，以提高周期把握的准确性。比如当行业处于下行周期时，需要谨慎选择投资标的；当行业处于周期底部时，则可以适当提升风险偏好。今年市场表现突出的芯片公司其实在去年经历了比较痛苦的去库存阶段，只是AI引爆了其他需求，使其库存到底的同时出现了新的成长动能，因而业绩表现出色。
狄星华也分享了研究芯片公司的方法。她表示在选择投资标的时，需要了解不同公司的历史、业务拆分以及哪些业务最具盈利潜力，关注公司的质量、估值和未来前景，而这需要长期积累和深入研究。
值得注意的是，过去两年港股调整幅度比较大，当前整体估值处于历史较低水平，已具备较高的性价比优势。狄星华建议投资者可适度关注港股市场，虽然去年港股市场面临挑战，但今年二季度开始，一些港股互联网公司盈利表现逐渐改善，具备成长潜力，建议有信心和耐心的投资者可以考虑继续关注港股市场。
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