原标题：华夏基金荣膺：黄金的回调和反弹分析，还有机会吗？

2023年国庆节后，黄金价格出现了一些波动。

国庆假期前，国际金价出现了下滑，伦敦金在国庆节前的单周下跌了3.99%，而纽约黄金同期下跌了4.13%。（数据来自wind，时间区间为2023.9.25-9.29）

国内的黄金价格也受到影响，国庆假期期间黄金销量回落，与9月的高点相比，价格明显下调。但在国庆节后，10月7日，国内的黄金价格开始反弹。

这种反弹的原因可能是多方面的。由于国际矛盾风险加剧，这可能为黄金价格的反弹提供了支持。

虽然有美国可能在年底前再次加息的预期，但现货黄金价格还是出现了小幅反弹。此外，分析师和散户对黄金价格的看法不一，有的预计金价将上涨，而有的认为会走低，但总体来说，短期内现货黄金仍有上涨的可能。

综合以上因素，黄金市场在国庆节后呈现出一定的反弹，但同时也受到多方面因素的影响，包括全球的政治经济环境变化、市场的预期和投资者的情绪等。

三季度黄金回调分析

市场上经常有人提到“乱世”买黄金，是指当全球经济形势生变化时，黄金作为一种传统的避险资产，其价格往往会有所上涨，成为投资者对冲账户风险的重要工具和资产。

而回顾三季度，我们却看到金价的走势先扬后抑，最终震荡下行，季度收跌3.7%。黄金为什么会下跌？哪些因素影响着金价走势？荣膺老师带你盘一盘。

首先，我们要知道美元仍然是全球储备货币，也是黄金的主要计价货币，美元的走势对黄金价格变化有着直接影响。一般来说，当美元升值时，其他国家货币相对于美元的购买力下降，意味着使用其他货币购买黄金的成本增加了，进而降低了国际市场对于黄金的需求，导致金价下跌。因此，经常会出现“美元涨黄金跌"，两者呈现出一定的负相关资产关系。更简单的理解，黄金作为美元的替代品，同样具有价值储藏、交换媒介等货币基本功能，当美元居于强势时，黄金和其他货币作为价值储藏的地位就会下降，黄金也会趋于贬值。

例如7月上旬，受益于美元指数和美债收益率的下行，我们看到黄金价格应声上涨。彼时美国CPI数据降温，就业市场走弱，市场预期美国加息周期步入尾声。

随后7月利率会议美国鹰派加息，能源价格上涨后美国CPI触底回升，美国经济表现好于预期。而当美国经济强的时候，全球投资者更倾向于购买美元，导致其价值上涨，黄金作为避险资产的需求也会下降。因此，我们看到美元指数受到支撑后持续走高，并施压黄金。9月利率会议美国继续表态鹰派，美元指数升至106，黄金则在季末遭遇抛售砸盘，破位下行，所以三季度金价整体呈现出了先扬后抑的表现。

综上所述，金价的走势变化一定是受多方面因素影响的，而本轮下跌最主要的原因还是美元走强，以及美国经济的复苏，让投资者情绪有所提升。

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1、黄金ETF9999（518850）及其联接基金（008701/008702）：黄金是一类特殊的资产，具有金融属性、货币属性和商品属性三方面属性，总体来看，金融属性在其价格形成过程中影响较大，而货币属性和商品属性对黄金价格形成影响相对较小。黄金一直以来就被认为具有一定的抗CPI数据属性，CPI数据水平与黄金价格走势有不小的相关性。商品的长期回报率与传统的股票、债券等投资工具的回报率相关性较小，可以作为资产配置工具，有效优化客户资产组合的风险收益结构。

数据来源：Wind，风险等级：R4。风险收益特征：本基金为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

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