原标题：卸下历史包袱，上海贵酒这三大困扰仍待解

随着监管部门的处罚落地，上海贵酒股份有限公司（股票简称“岩石股份”）进一步走出阴影。

上海贵酒近日披露，因公司此前存在信息披露违法违规行为，公司及实际控制人韩啸被上海证监局给予警告，分别罚款200万元、300万元。处罚的起因，要追溯到岩石股份前身匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司时期。由于时任公司实控人鲜言发布误导性陈述，2017年5月，鲜言及公司被证监会处罚，并遭到投资者起诉。2017年至2020年，第三方代岩石股份偿付上述证券市场虚假陈述侵权民事赔偿费用、法律服务费用，但岩石股份未对上述费用予以会计处理，导致上述4份年报存在虚假记载。

对于此次处罚，岩石股份称“解决了历史遗留问题、扫清上市公司战略转型的障碍”，将聚焦酒类主业发展。不过，作为一家2019年才开始布局酒类业务的企业，不仅没有传统酒企的优势，还面临困扰发展的问题，包括增收不增利、部分产品通过第三方贴牌加工、“贵”字之争仍未完全平息等，未来能否在酒水行业实现可持续发展，有待市场检验。

处罚靴子落地

从2022年7月1日收到上海证监局立案告知书，到2023年9月28日收到行政处罚决定书，意味着岩石股份涉嫌信息披露违法违规一事靴子落地。

据处罚决定书，2017年至2020年，上海尚屈实业有限公司分别代岩石股份偿付证券市场虚假陈述侵权民事赔偿费用约1956.93万元、744.5万元、1531.1万元、770.31万元。2018年至2020年，上海初星物业管理有限公司分别代岩石股份支付因证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件产生的法律服务费用985万元、500万元、540万元。然而，岩石股份未按规定对上述代偿代付费用予以会计处理，导致2017年至2020年4份年度报告存在虚假记载。

对此，上海证监局决定对岩石股份责令改正，给予警告，并处以200万元罚款；同时，对公司实控人、时任公司董事韩啸给予警告，并处以300万元罚款。

岩石股份称，上述举措意在“妥善解决历史遗留问题、扫清上市公司战略转型的障碍，从而确保上市公司恢复健康经营”。

岩石股份提到的“历史遗留问题”，主要来自公司更名前的“匹凸匹时期”。

岩石股份前身成立于1989年，1993年在上交所上市。上市后，公司和证券名称几经变更，业务也几经调整，从房地产到互联网金融，可谓“一些热门行业都有过涉猎”。

2015年，该公司更名为“匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司”。在“匹凸匹时期”，原董事长、实控人鲜言曾发布关于上市公司更名、变更营业范围等事项的误导性陈述，导致鲜言和公司2017年被证监会处罚，并遭到投资者起诉。

广东华商（西安）律师事务所主任王涛认为，随着处罚决定书的靴子落地，有助于岩石股份卸下历史包袱，轻装上阵。

主业转为白酒

在鲜言之后，这家公司在2015年11月迎来新的实际控制人韩啸。公开报道显示，韩啸出生于1989年，是海银控股董事长韩宏伟之子，在五牛基金以及五牛控股有着多年工作经历。

随后，“匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司”又经历两次更名，2017年变更为“上海岩石企业发展股份有限公司”，2019年更名为“上海贵酒股份有限公司”。同年，该公司开始推进白酒主业发展战略，称要成为创新型白酒企业。2023年7月，公司董事长由陈琪变更为韩啸。

进行业务转型后，该公司营收水平逐年上升。2020年至2022年，其营收分别为7971.77万元、6.03亿元、10.91亿元；2023年上半年，营业收入达到8.43亿元。酒类业务也成为营收的绝对主力，2022年，酒类销售实现营收10.87亿元，占总营收的99.56%。

转型做酒类业务且频频更名，也引发投资者对其“蹭白酒热点”的质疑。尽管岩石股份近日回应公司称名称变更符合公司实际情况和生产经营实际需要，不存在蹭市场热点的情形，然而，与其他白酒上市企业相比，岩石股份没有传统酒企的先发优势，直至2021年3月，岩石股份获得控股股东上海贵酒企业发展有限公司赠与的贵州高酱酒业有限公司52%股权，才实现产供销一体化。

三大困扰待解

对于一家涉足酒类行业时间才4年的企业而言，岩石股份未来能否靠酒实现长期可持续发展，还有待市场观察。眼下，岩石股份有三大困扰需要破解。

在岩石股份2022年业绩说明会上，有投资者就提到增收不增利的问题。2022年，该公司营收同比增加80.9%，但净利润（3724.4万元）同比下降39.86%。上海贵酒方面回应称，主要是2022年营销投放费用显著增加所致，短期内会影响净利润表现。

事实上，岩石股份近3年销售费用居高不下，2022年同比增长222%至4.54亿元，占营收比例近42%。2023年上半年，其销售费用同比增长97.37%，达到3.52亿元。

为提升品牌知名度“砸钱”的营销之举，也是今年9月举行的2023年上半年业绩说明会投资者较为关注的问题之一。对此，岩石股份回应称，销售费用增加对当期利润会产生一定影响，但对公司主营业务的持续发展会带来积极促进作用，“很多企业在成长的初期都是采取了规模优先，而不是利润优先的战略”，“下半年将继续加大营销投入，持续为品牌加码”。

产能提升也是投资者最为关心的问题。根据2022年年报，目前岩石股份旗下的酒水业务涉及浓香型和酱香型白酒、果酒等，酱香型白酒生产主要依靠高酱酒业，但部分酱酒、浓香型白酒、果酒产品主要通过第三方贴牌加工形式进行外采。

在酒水分析师肖竹青看来，“现在酱酒竞争进入2.0阶段，第一个阶段靠贴牌蹭热点已经过去了”，提升产能让高酱扩产变得更为紧迫。

岩石股份表示，高酱酒厂目前已建成产能1500吨/年，实际产能为1600吨/年，“高酱酒厂正在落实工厂填平补齐，积极推进年产3000吨技改扩产工作，进一步提升产能和供应链效率。”

此外，上海贵酒与贵州贵酒的“贵”字之争还未完全结束。这场自2020年就开始的商标侵权纠纷拉锯战，尽管部分案件有了一审判决结果，还有部分案件仍处于一审开庭审理阶段，尚未判决。这也意味着，接下来上海贵酒依然要为“贵”字之争忧心。

如今，白酒市场份额呈现出向知名度较高、影响力较强的龙头企业集中趋势，而且“酱酒退热”回归品质与品牌阶段，在这一背景下，岩石股份认为，公司与传统白酒企业可以进行差异化竞争，“与传统白酒企业强调历史、品牌起源等不同，我们更加注重迎合年轻时尚的商务精英和‘Z世代’人群，从而与传统酒企形成差异化竞争。同时，未来公司将持续围绕产能资产、品牌资产和客户资产三大资产的打造开展工作，仍将维持一定的投入。”

新京报记者 秦胜南

编辑 李严

校对 柳宝庆