中金公司：温和复苏环境下关注基本面先行改善行业
界面新闻
2023-10-11 18:19:53
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中金公司近日研报指出，温和复苏环境下关注基本面先行改善行业。当前中国经济显现边际修复迹象，叠加稳增长相关政策仍有进一步加力的可能，我们认为政策重点支持、基本面有望迎来改善的行业可能会成为市场的交易主线；存在产业催化的部分科技成长细分领域建议结合景气度预期做自下而上布局。未来3-6个月关注如下配置思路：
1）温和复苏环境下基本面有望先行改善的行业，我们从需求好转、库存回落、成本缓和、预期改善四个维度筛选，白酒、白色家电、汽车零部件等行业或具备较强的业绩弹性；除此之外，政策重点支持的建材、家居等地产后周期相关行业可能也存在阶段性配置机会。
2）股息率高且具备优质现金流的领域，尤其是受益于“一带一路”和“国企估值重塑”的电信、公用事业等国央企较为集中的行业；近期大宗商品价格波动较大但仍保持高位，对石油石化、煤炭等偏上游的高股息行业也有望继续形成一定支撑。
3）顺应新技术、新趋势且存在产业催化的科技成长细分领域，例如通信、半导体等TMT相关行业有望受益于中国技术突破带来的本轮国产化水平提升浪潮；除此之外，近期在产业政策层面出现边际缓和的医药生物同样值得关注，但成长行业的配置可能要重视海外紧缩预期变化对估值端的影响。
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