公司股权激励：胜蓝股权丨2023新规下北交所上市路径
9月1日，证监会发布了《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（简称“《意见》”），明确“允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市”。《意见》发布后，近两周北交所板块集体上涨，预计随着《意见》的不断落实，北交所将获得稳健的发展，其投资价值逐渐凸显。
按照现行政策，企业在北交所上市大致可分为三种路径。
路径一：基础层挂牌-创新层-北交所IPO
即满足条件的非挂牌企业先在基础层挂牌，再由新三板基础层转为创新层，挂牌一年后可申请北交所IPO上市。
路径二：挂牌同时定向发行股票进入创新层——北交所IPO
不同于路径一，路径二是在挂牌的同时定向发行股票进入创新层，挂牌满一年后向北交所申报IPO，此路径可省去挂牌基础层环节。
路径三：北交所直联机制
不同于路径一与路径二，通过北交所直联机制，企业可在新三板挂牌的同时进行北交所上市审核，但仍需满足新三板挂牌满一年的规定。
路径四：“免挂牌”直接申请北交所
本次《意见》中明确提出，“（六）优化发行上市制度安排。推进全面注册制改革走深走实，切实便利企业融资、降低市场成本、明确各方预期。在坚守北交所市场定位前提下，允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市，推动创新链产业链资金链人才链深度融合。”即允许企业不通过新三板挂牌而直接在北交所申请上市。但需注意的一点是，该项规定并非针对所有企业，而是针对“符合条件的优质企业”，至于具体的条件，还需等待监管部门推出进一步的政策实施细节。
从时间上看，一般的企业通过挂牌再上北交所，从启动新三板挂牌到北交所上市，大致需要两年半的时间：
新三板挂牌6-8个月+新三板运行1年+北交所上市申请1年=2.5+年
而即使通过“直联机制”的绿色通道，也需要约一年半左右的时间：
新三板挂牌6-8个月+新三板运行1年（同步准备北交所上市申请）=1.5+年
其中，本次《意见》对于挂牌新三板运行12个月的时间，也进行了优化调整。原先的申报时点需满足“新三板挂牌12个月且是创新层企业”，调整后的口径为“交易所上市委审议时已挂牌满12个月”。从“申报时点”到“上会审核时点”，两者相差至少半年以上时间，大大缩短了企业申报北交所的时间。
而“免挂牌”直接申请北交所上市，由于省去了新三板挂牌以及新三板挂牌运行满一年等环节，可节省约一年半的时间，企业可以在一年左右时间在北交所申请上市，能让企业快速获得发展所需要的资金。
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