菜鸟递表准备IPO，物流巨头港股聚头
@视觉中国
2023年9月26日晚间，菜鸟智慧物流网络有限公司（以下简称“菜鸟”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，花旗、中信证券和摩根大通是联席保荐人。
这意味着，在盒马鲜生上市暂无进展时，菜鸟将成为阿里巴巴“1+6+N”变革后第一个拆分上市的子集团。
根据阿里的最新公告，菜鸟分拆完成后，阿里巴巴未分拆集团将继续经营其现有的主要业务，其中包括淘天集团、阿里国际数字商业集团、云智能集团、本地生活集团和大文娱集团以及其他业务，菜鸟集团经营的业务除外。
分拆完成后，阿里巴巴将继续持有菜鸟50%以上的股份，菜鸟将仍为阿里巴巴子公司。目前，阿里巴巴持有菜鸟约69.54%的股份。
宣布蔡崇信即将担任阿里集团董事长的当天，蔡崇信就现身菜鸟办公区。作为菜鸟集团董事长，蔡崇信表示，阿里巴巴集团会始终坚定支持菜鸟的长期发展。同时，作为独立面对市场、面对客户的智慧物流企业，菜鸟也会坚持数智化、全球化、产业化的战略方向，持续投入建设物流能力。
此次菜鸟IPO募资金额的主要用途也贯彻这一方向。菜鸟在招股书中表示，募集所得资金净额将主要用于进一步发展国际物流服务能力和网络；进一步发展国内物流能力和网络；投入研发和技术创新；以及用作营运资金及其他一般公司用途。
2013年成立之初，菜鸟是一家为了满足阿里电商平台上买卖双方的物流服务需求的科技平台。到2023年，菜鸟已经成长为一家具备端到端能力的智慧物流网络企业。
国际“加码”
目前，菜鸟的主要业务包括国际物流、国内物流与科技及其他服务。2021财年至2023财年，菜鸟的营收分别为527.33亿元、668.67亿元和778亿元，复合年增长率为21%。
国际物流业务是菜鸟的重头业务，值得注意的是，近两年国内物流业务有赶超的趋势。
图片来自菜鸟招股书
过往，在电商行业中，国际物流快递一直充满挑战、成本高昂且周期漫长，而且整个链路可视性低。相对于国内市场，更不易形成规模效应。
国际物流的复杂性涉及由多个步骤组成的一条长价值链，包括在始发国揽收及分拣、中转及合包、国际货运、清关、仓储、分拣及目的国当地的末端配送，当中需要与多个服务提供商就分散的服务进行协调。
很多货代公司都只是服务于跨境物流的某一环节。菜鸟是少有的全链路服务物流企业。菜鸟的国际物流业务主要包含跨境快递、国际供应链及海外本地物流服务，均与跨境电商物流服务相关，涵盖了揽收、运输、清关、末端配送等。
2021年至2023年，菜鸟国际物流业务收入分别为290亿元、349亿元、368亿元，包裹量分别为13.8亿件、16.8亿件及15.2亿件。
根据灼识咨询的资料显示，跨境电商物流正成为全球电商物流市场扩展的新动力。跨境电商物流预计将超越全球电商物流市场的整体增长，2023年至2027年的复合年增长率为18.7%，占同期整体市场增量的49.6%。
其中中国正成为全球跨境电商物流市场的最大组成部分和主要增长动力。2027年，与中国商家及消费者有联系的跨境电商物流预计将达到1.4万亿元，2023年至2027年的复合年增长率为18.5%，在2027年对全球跨境电商物流市场的贡献为60.8%。
为了更多的全球市场份额，菜鸟在国际业务上不断争分夺秒。近日，菜鸟与速卖通正式宣布上线“全球5日达”国际快递快线产品，首批落地英国、西班牙、荷兰、比利时和韩国5国。“全球5日达”直接将跨境电商物流速度拔到了一个新高度。
这距离菜鸟CEO万霖透露“菜鸟将在欧洲、北美、东南亚等海外重点市场深入运营关键物流要素，并将在年内推出‘全球5日达’快线产品”的消息也不过三个月时间。
阿里财报显示，2023年6月，菜鸟增加运营了3个国际快递分选中心，菜鸟海外分选中心数量达到18个。菜鸟在全球端到端物流当中优化了从首公里揽收、干线运输、海外分拨到末端配送的流程，通过提供更低的配送成本和更快的配送速度来支持跨境商家。
国内“争霸”
虽然菜鸟的国际物流收入不断增长，但是其占总收入的比重却在不断下降，由55.1%下降至47.4%。而国内物流业务的占比快速增加，由38.1%增长至46.2%。
由此可以看出，菜鸟对于国内市场的投入越来越重。2021年至2023年来阿里巴巴集团的收入分别占菜鸟各期间总收入的29.2%、30.8%、 28.2%。
阿里巴巴一直是菜鸟的第一大客户。“淘系”电商的巨大流量加速了菜鸟的成长。今年，阿里通过上海德峨实业持有申通快递25%的股份，成为其第一大股东。同时它与圆通速递、中通快递、韵达股份相互交叉持股。不仅在业务上达成了最紧密的合作状态，更是在资本层面做到了你中有我、我中有你的互通状态。
菜鸟递交招股书之前，中通持股为0.99%，圆通持股为0.9%，申通、韵达分别持股为0.74%。此次招股书中，四家快递企业持股比例均达到1.01%。菜鸟上市，不仅是阿里的大事件，更是一场行业内的资本盛宴。
图片来自菜鸟招股书
截至2023年6月30日，菜鸟的全球网络遍布200多个国家及地区，包括总建筑面积超过150,000平方米的两个e-Hub、1,100多个总建筑面积约1650万平方米的仓库及380多个分拣中心。今年5月份，胡润《2023全球独角兽榜》给出了菜鸟近1850亿元的估值，位于全球独角兽前十。
对于菜鸟的上市，阿里巴巴在公告中提到，可以更好地反映菜鸟集团自身的价值，并提高其运营及财务透明度，从而使投资者将能够分开评价及评估菜鸟集团与阿里巴巴未分拆集团的业绩及潜力；提高菜鸟集团的价值的同时，进而令公司及其股东整体受益。
就在前不久，极兔已取得进行香港上市聆讯的前置要求。至此，菜鸟、顺丰、京东物流、极兔、中通、圆通或将齐聚港股。
2023全球智慧物流峰会上，蔡崇信曾表示，中国物流和电子商务可谓是“一支球队的最强双人组”。中国物流凭借效率、成本等综合优势与竞争力，在过去20年里和中国电子商务配合默契、相互促进，无论在物流基础设施建设、快递配送速度，还是包裹规模上都发生翻天覆地的变化，成为全球学习的榜样。
在资本的加持下，国内的物流巨头或将加速推动全球物流行业的变革。港股上市，或许只是一个开端。
（本文首发钛媒体APP，作者｜杨秀娟，编辑｜房煜）