原标题：阿里变阵，菜鸟先飞！近2000亿的超级IPO来了

在阿里宣布“1+6+N”组织变革后，菜鸟有望成为首家独立上市的公司。

9月26日，继阿里巴巴公告拟分拆菜鸟上市当晚，港交所文件显示，菜鸟已正式向港交所提交上市申请，联席保荐人为花旗银行、中信证券、摩根大通。

作为全球最大的跨境电商物流公司，菜鸟发起IPO被认为是在冲刺全球智慧物流第一股。

实际上，菜鸟也确实到了不得不上市的时候。

其中一个重要原因是，目前菜鸟是国内主流大型物流企业中唯二没有上市的企业，另一家是极兔，但极兔已先一步递交了招股书。

从菜鸟自身来看，其业务发展也已经到了一定高度，到了博得更多市场关注、资本支持的时候。

其在2023财年的总收入为778亿元，近三年复合年增长率达到21%。根据胡润发布的《2023全球独角兽榜》，菜鸟以1850亿元位列第10。

不过，羽翼渐丰的菜鸟尚没有强大到能够高枕无忧的程度。面对竞争越发激烈的快递江湖，菜鸟显然需要付出不少精力。

菜鸟“打响第一枪”

阿里巴巴“打响第一枪”的重担，最终落到了菜鸟身上，这并不让人意外。毕竟，相比其它板块，菜鸟的确具备更加成熟的上市条件。

根据胡润研究院的《2023全球独角兽榜》，菜鸟网络以1850亿元的估值，跻身全球独角兽第十名。

对比其他上市物流企业，截至目前，京东物流市值约600亿，中通快递市值约1500亿，顺丰控股市值约1900亿。菜鸟仅落后于顺丰。

高估值背后，菜鸟不仅是阿里2023财年增速最高的业务集团，2021-2023财年，菜鸟营业收入分别为527亿元、669亿元和778亿元，复合年增长率为21%。相比之下，同期阿里整体的营收复合增长率仅超过10%。

而且，在2024财年一季度，菜鸟还实现了扭亏为盈。该财季内，菜鸟的经调整EBITA为盈利8.77亿元。去年同期，该数据为亏损1.85亿元。

可以说，从估值和业绩来看，菜鸟此时上市的时机正好，更容易实现利益最大化。

值得一提的是，在整个物流行业大背景下，目前菜鸟和极兔成了国内主流大型物流企业中唯二没有上市的企业，后者还比菜鸟先一步递交招股书。

如果说菜鸟以前比较佛系的话，那么面对竞争对手的步步紧逼，它也得加快获得更多资金筹码的速度，以应对战况进一步升级的市场环境。

国内竞争加剧

目前，菜鸟已形成国内物流、国际物流、城乡末端、物流科技和物流地产五大核心业务板块。

在国内物流板块，菜鸟可以获得增量的空间并不广阔。

国家邮政局的统计数据显示，全国快递服务企业业务量增速从2013年的61.6%降至2021年的29.9%，快递业务收入增速从36.6%降至17.5%。到2022年，快递件量和收入增速分别进一步放缓至2.1%、2.3%。

这就意味着，当前菜鸟要在国内市场求增长，如何维持存量成为关键。

而最近几年，国内市场的竞争早已陷入白热化。

比如说，在去年3月，德邦正式宣布与京东物流达成战略合作，京东物流收购德邦快递66.49%的股份，此后，双方开始在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域开展深度合作。

再比如说，今年7月初，极兔正式完成了对顺丰旗下丰网的收购，实现了一次同业合作。

在如此激烈的行业竞争中，物流公司必须建立更多优势和更加牢固的行业壁垒。但这种事，只能说是知易行难。

就拿送货上门来说，菜鸟提供服务的能力，就显然有所不足。

黑猫投诉平台，菜鸟的累计投诉已经超过24000件，满意度只有三颗星。其中，近30天投诉量也达到792条以上，平均每天就要新增26条。

海外蛋糕也难抢

与此同时，海外作为菜鸟的重要战场，蛋糕似乎也越来越不好抢。

从招股书来看，国际物流是菜鸟总收入中比重最大的板块，接近50%，菜鸟是目前全球最大的跨境电商物流服务商，数据显示，2023财年菜鸟向全球派送了超15亿件跨境电商包裹，服务超10万个跨境商家和品牌和1.33亿海外消费者。

值得一提的是，在递交港交所的上市申请公告里，菜鸟在主要业务的描述中还把“国际物流”放在“国内物流”前面。

但海外物流市场现在越来越“卷”了：

顺丰在自建航线上持续发力，去年10月，其开通寄往新马泰服务，并且正式开通开往法兰克福的航线，今年7月，又开通了从鄂州通往欧洲的第2条航线；京东选择把仓配进行到底，去年砸下数十亿买下欧洲仓库；而极兔在忙着上市的时候，还在布局中东......

更不要说，除去国内的物流公司，菜鸟还要与国际巨头UPS、FedEx、DHL等展开正面竞争。

为了应对这一局面，今年菜鸟推出了全球5日达，目前菜鸟国际业务的日均包裹量从2017年的70万件增至近期的480万件。

但UPS日均有2330万个包裹，仅国际业务的收入就接近200亿美元，菜鸟的差距还较远。

结语

从菜鸟脱离阿里开始，其就失去了一个强大的靠山。今后，菜鸟得独立面对国内和国际快递江湖风云变幻，压力不小。

不过，目前菜鸟的上市进程看起来还是很顺利的，或许不久之后，快递江湖就将迎来一个新的势力，从而谱写一段新故事。

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