永赢基金张璐：通过量化实现机器人赛道投资“纯中选纯”
中国证券报
2023-09-26 22:09:20
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中证网讯（记者 王鹤静）9月26日晚间，永赢先进制造智选、高端装备智选基金经理张璐在中国证券报“中证点金汇”直播间表示，对于先进制造板块比较关注三个细分方向。
第一，传统机器人成本占比较大、毛利率较大的板块。张璐表示，三大零部件是产业链中技术壁垒高、成本占比较大的环节控制器、伺服电机、精密减速器，成本占比分别为17%、20%、30%，合计约占成本比重70%以上。从盈利水平看，上游零部件的毛利率也相对较高，其中减速器毛利率为40%，伺服系统为35%，控制器为25%。
第二，AI技术革命带来的机器人智能化新趋势环节。在张璐看来，机器人是AI技术优秀的载体，传感器、视觉、语音交互等板块都属于未来智能机器人的关键环节，年初至今已经积累了较大涨幅，需要进一步优选个股。
第三，在中下游选取可能有爆发式需求增长的领域。
在机器人方面，张璐认为，目前工业机器人确定性较强，但较为成熟，更加关注国产化渗透率提升相关个股机会。人形机器人正处于0-1的环节，目前还未量产，人形机器人远期或许是可以类比汽车的家用消费品，未来具有巨大需求。服务及特种机器人虽然目前基数较低，但预期增速较快。具体来看，服务机器人主要包括家用服务机器人、公共服务机器人、医疗服务机器人，特种机器人包括电力巡检、核工业、无人机等等。
除了更细化关注机器人产业链上高价值环节之外，张璐表示，他也注重投资标的“纯中选纯”，例如机器人指数里个别成分股与机器人关系不太紧密，主营业务里机器人收入占比较小，但由于市值较大，所以权重暴露较高。
“我们通过量化与自上而下研究双轮驱动，并采用因子加权的方式，让市值不大、但弹性高、机器人业务占比大的纯正机器人小票也有充分的权重暴露，力争更好地捕捉机器人赛道成长带来的红利。”张璐表示。
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