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斑马消费 陈晓京
饲料成本和原料奶价格，决定了上游牧场，能过上什么样的日子。
在过去20多年里，这两大因素反复困扰着牧场企业：饲料贵了，压缩盈利空间；终端消费疲软，原料奶供大于求。
于是，酝酿出可怕的行业周期。对牧场企业来说，原料奶价格高低，直接左右着奶牛存栏规模——价格高就买牛扩张，价格低就倒奶卖牛。就像猪周期一样，是公开的秘密，也是难以打破的顽局。
在几年前乐观消费的预期之下，国内乳企在上游掀起扩张浪潮，“万头牧场”比比皆是，头部乳企、区域乳企等皆加入其中。
带来的后遗症是，奶牛存栏规模扩大，原料奶产量不断膨胀，2022年首次突破4000万吨，成为全球第四大产奶国。隐患渐渐显露，原料奶过剩了。
现在牧场不得不低价售奶，乳企被迫喷粉储存。规模牧场大面积亏损，没有议价能力的中小牧场们，早已入不敷出。这应该是2008年以来最难熬的时刻。
成本承压
喝着利乐包牛奶，你可能不知道，上游牧场、下游乳企的日子，今年特别难熬。7家上市牧场企业，原料奶产量齐齐增长，业绩却跌入冰点，4家巨亏，3家净利润大减。
行业代表性企业尚且如此，中小牧场乃至养殖户的日子，就更难过了。
今年初，山东奶协的一次发文，透露出一个残酷现实——原料奶相对过剩、下游乳企喷粉率超20%，奶牛养殖场挣扎在盈亏线上下。
山东并不是国内牧场最集中的地区、产奶量仅约全国7%，在牧场密集的河北，这种状况更为直观。今年一季度，该省生鲜乳交易参考价是4.10元/公斤，最低不低于3.93元/公斤，实际上迫于出货的压力，最低价格已下调至与山东一样的3.85元/公斤。
据农业农村部数据，今年上半年，国内奶业主产省生鲜乳均价3.96元/公斤，较上年同期的4.20元/公斤，下降了5.7%。
奶价走低，饲料原料价格却在上涨。豆粕和玉米及苜蓿，是牧场企业的主要饲养原料，在饲养成本占据较大比例。
今年上半年，国内豆粕、玉米价格持续高位运行，均价较2022年中期涨幅分别为4.8%和1.4%。
苜蓿干草价格更是涨幅惊人。据海关数据，今年上半年进口苜蓿干草平均到岸价573.43美元/吨，同比上涨23.5%。
在饲料成本上扬的背景下，去年就有行业人士测算，原料奶均价须保持4.3元/公斤以上水平，才能保证8%的基本利润空间。
奶价下行，成本降不下来，对牧场企业的影响是致命的。
优然牧业是国内首家营收超百亿元的原料奶企业，也是全球最大原料奶供应商。
2023年上半年，其优质生鲜乳及特色生鲜乳平均饲料成本2.49元/公斤，较上年同期上涨2.5%。同期，原料奶均价4.39元/公斤，同比下降5.2%。原料奶卖得多、亏损越多，公司上半年净亏损9.92亿元。
这些大规模的牧场，尚且有股东、合作客户分担风险，一些中小型牧场乃至养殖散户日子更是入不敷出。
原料奶过剩了
2019年，国内奶行业发展重心逐步向上游牧场转移，处于下游的乳企，开始向该领域加码，掀起了产能扩张热潮。
国内叫得上名的乳企，绝大部分都参与进来。不仅有头部阵营的伊利、蒙牛和光明，还有新乳业、三元、君乐宝等二三线乳企。它们的一个共同目的，就是尽早抢占奶源，提升自控奶源比例。
在乳企眼里，得奶源者得天下，未来在市场、在产品上的话语权就越大。所以，在中国黄金奶源带上，充斥着这些企业的身影。
近两年来，牧场扩能扩产走到高潮。2021年，国内新建、扩建牧场166个，其中6成以上是万头牧场项目，当时设计奶牛存栏规模98万头，投资总额390亿元；2022年，新建、扩建牧场设计存栏规模达147万头，投资总额约420亿元。
在这一轮产能扩张之前，国内原料奶价格触底后上行，扩张后的上游牧场带来了原料奶产量大增。2021年全国奶类产量3778万吨；2022年增至4027万吨，雄居全球第四。
不过，早前大举扩张时基于的乐观预期，现时消费环境已截然不同。2022年，国内液态奶消费市场迎来近8年来首降，降幅8%；规模以上乳制品企业收入增速下降10.6个百分点，且人均乳制品消费量较上年下降0.6公斤，终端消费量进一步萎缩。
有公开数据预测，今年原料奶过剩总量超110万吨。
下游需求疲软，上游牧场的心，早就慌了。牧场企业不惜降价出货加快资金回笼，下游乳企不得不喷粉储存。
随着奶价下行、饲料成本高位运行，进入下半年饲料储备重要节点，恐会加速牧场企业资金紧张等状况发生。
牧场的危机
其实，上游牧场企业的危机，去年就已显端倪。7家上市牧场，收入均保持增长，在归母净利润方面，优然牧业、西部牧业、中国圣牧以及现代牧业均陷入下滑的局面。其中，优然牧业同比下降73.38%。
今年上半年，状况进一步恶化，优然牧业、庄园牧场、澳亚集团和原生态牧业出现巨亏，西部牧业、中国圣牧和现代牧业，业绩增速大幅降低。
业绩拉胯的原因，自然与原料奶价格持续下行、大宗原材料处于高位以及下游需求降低密切相关，在这种“夹板气”中，牧场企业阵痛不已。
牧场企业今年上半年收入增长，主要来自于原料奶产量的提升。
比如，澳亚集团成母牛年平均产奶量升至每头13.4吨，同比增长3.1%，应该是这些牧场企业里，单产最高水平，秒杀中国圣牧10.94吨/头、优然牧业12.2吨/头、原生态牧业11.3吨/头。
澳亚集团公司是国内第五大牧场运营商，87.4%收入来自原料奶业务。它背靠君乐宝、蒙牛、光明等参天大树，还有新乳业、明治中国等股东，可谓众星捧月。
自去年底登陆港股以来，业绩表现不佳。据2023年中报，公司原料奶销量同比增长10.7%至34.40万吨，销售均价同比下降7.6%，每公斤原料奶饲养成本2.55元，同比上涨7.1%，毛利率较上年同期，减少9.1个百分点。
优然牧业尽管有二股东伊利撑腰，原料奶销量从2022年上半年的112.77万吨升至今年上半年的140.25万吨，收入规模升至61.57亿元，同比增长18.0%，销售均价仅4.39元/公斤，较上年同期降低5.2%。原料奶业务毛利率28.3%，同比减少4个百分点。
再如原生态牧业，飞鹤、蒙牛和伊利三大客户合计贡献99.6%的收入，也未能拯救低迷的业绩，今年上半年净亏损2.64亿元。
在这种压力之下，规模牧场能否咸鱼翻身还有一定挑战性。相比之下，中小牧场和散户群体的机会，就更渺茫了。