境外上市频频爆雷，影响中企美国上市失败的七大致命原因分析（内附相关案例）
近年来，越来越多的企业选择在美国股市进行IPO（首次公开募股）。然而，并非所有企业都能成功登录股市。有些企业会遭到IPO申请被拒或是IPO前夕宣布取消或推迟上市。
在众多IPO案例中，华谊信认为企业经营体系、内部管理、财务制度等内部因素存在问题，这可能会对企业IPO造成影响；此外，政策调整、行业竞争等外部因素的影响同样需要企业高度警惕。下面华谊信来举例分析近年来美股IPO失败的主要原因。
主要失败原因：
▎政策时事的影响，导致上市失败
近年来中国企业在赴美IPO过程中面临了一些挑战和风险，包括中美贸易战、中美之间的政治紧张关系、审查制度变化、财务透明度等方面的问题等等。这些因素都可能对中国企业赴美上市产生影响。
▎静默期等法规的限制，导致上市失败
这里最典型的案例就是土豆网的IPO。土豆网在推进IPO的过程中，一方面由于创始人王微和前妻有股权纠纷，使得股权被冻结，上市计划暂停。另外一方面由于王微在静默期对外发言，违反了相关法律规定，导致上市计划被延迟，最终延期了9个月才上市。
9个月间，整个市场环境发生了很大的变化，土豆网上市融资的规模远远不及预期。最终土豆网被优酷合并，成为历史上令人叹息的过往。
▎违反法律法规，导致上市进程受到影响
小鹏汽车曾于2020年8月27日在纳斯达克上市。然而，据公开报告显示，小鹏汽车IPO当时的主承销商之一——瑞银证券(UBS)涉及安排非法佣金给海外投资者，涉嫌严重违反了相关规定。导致当时小鹏汽车的上市进程也因此受到了影响。
▎因监管问题，导致上市后遭退市
2021年6月，中国最大的网约车公司滴滴出行在纽约证券交易所上市。虽然其IPO的流程和标准是遵循了美国证监会以及纽约证券交易所的要求。但在IPO仅数日之后，中国监管机构启动了对该公司的网络安全审查，导致其股价大幅下跌。随后，滴滴出行于2021年7月退市。
华谊信认为，监管风险是当前IPO需要注意的重要问题。被监管机构调查将直接影响企业估值以及上市进程。因此，企业需要对自己的业务和商业模式深入研究，做好合规准备，并在IPO之前充分了解应对政策风险的情况。
▎投资者对企业信息了解不足，导致上市失败
在美国证券监管机构SEC审核IPO申请的过程中，财务信息披露及相关审计程序是非常重要的环节。如果未能按照规定提交足够的财务信息等其他情况，有可能导致IPO被暂停或失败。
例如知乎曾于2018年计划在纳斯达克上市，但当时因未能提供足够的信息以便让美国证券监管机构SEC核准其申请，当年最终停止了上市计划。
▎因财务报表披露不透明，导致上市失败
易车网是以汽车金融为核心的互联网汽车金融及消费服务平台，其主要业务包括汽车金融、二手车交易、保险、养车、维修、租赁等服务。其曾在2021年6月向纳斯达克递交IPO申请后，由于其财务状况存在问题，未能通过审查而被否。 报告出现了多项错误和不规范行为，市场对公司的财务实力产生了怀疑。这迫使易车网重新进行审计和财务报表的修订，以满足美国证券交易委员会的审核要求。
还有些企业因财务报表披露不透明而遭到审查和调查，导致其不能如期上市或被迫暂停上市。这些企业的财务报表存在涉嫌虚假陈述、内部控制缺陷等问题，使得美国监管当局对其提出了质疑及调查，并拒绝它们在美国证券市场进行首次公开募股。
▎因为估值争议，导致上市失败
2021年，加密货币交易平台Coinbase Global在提交上市申请后也遭遇被否。该公司在IPO申请中希望获得高达100亿美元的估值，但由于市场对加密货币市场的不确定性以及对其高估值的质疑，导致IPO失败。
在美股市场上，企业的IPO申请失败原因较多，但主要可以归结为以下几个方面：
首先，审查要求严格。在美股上市的企业需要经历严格的审核和披露程序。任何可能对公司业务和财务状况产生影响的因素都需要披露，并经过监管机构的审核才能获得上市许可。如果企业无法满足这些要求，IPO申请就会被否决。
其次，估值争议。估值是投资者和监管机构最关心的问题之一。如果企业的估值被认为过高或过低，就可能导致投资者和监管机构对企业的经营状况和前景产生疑虑，进而导致IPO申请失败。
最后，财务透明度。企业的财务状况对投资者和监管机构来说也是关键的问题。如果企业的财务报表不够透明或存在问题，就容易引发质疑，导致IPO申请被否决。
随着全球资本市场的不断开放，越来越多的企业选择在美股上市。但企业需要充分了解美股上市的相关规则和审核要求，同时积极改进企业的业务模式和财务状况，以提高IPO申请成功的可能性。如果您的企业有赴美上市需求，欢迎与华谊信接洽沟通。
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