央行降准，温彬：5%或是现阶段法定存款准备金率下限，货币政策仍有较大空间
中国民生银行首席经济学家 温彬
出品 | 搜狐智库
编辑 | 钟昕格
9月15日中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。如何看待本次降准？对此，搜狐智库对话了中国民生银行首席经济学家温彬。
温彬表示，本次降准的背后原因，一是经济稳固回升需要一定过程，“经济内生动力还不强、需求仍然不足”的矛盾仍在，降准可以更好的引导金融机构加大对实体经济的支持，提振市场主体信心。
二是下半年MLF到期量大，8-12月合计有2.8万亿元MLF到期，为保证市场流动性合理充裕，降低金融机构负债成本，存在以降准置换MLF的必要。
三是8月中旬以来，在政府债发行提速、信贷投放加快和适度控制杠杆水平等影响下，流动性边际收紧，资金利率整体位于高位。
温彬预计，9月信贷投放延续向好，超储消耗加大，政府债发行依然处于高位，降准有助于释放中长期流动性，增加银行体系资金稳定性，助力机构平稳跨季、平滑月中缴税扰动，并强化货币政策与财政政策的协同。
四是在年内两度降息、LPR报价下调和存量房贷利率调降落地下，银行净息差会进一步承压，需要通过降准来优化银行资金结构、降低资金成本，增强经营的稳健性和抗风险能力，并为其继续降低实体融资成本扩展空间。
五是地方政府隐性债务化解一揽子方案推进实施，短期内通过债务置换、拉长债务期限、降低融资利率将是方向。伴随一揽子化债举措推进，隐性债务将显性化，也需要维持宽松良好的金融环境来降低债务成本，予以配合支持。
“从下调幅度看，此次降准0.25个百分点，延续去年以来的幅度，并且最近几次降准，法定存款准备金率5%的机构都不再纳入，5%可能是现阶段法定存款准备金率的下限，与这一下限相比，目前货币政策仍有较大空间。”