货拉拉冲刺港交所上市被监管问询：小贷等金融业务合规性受关注
来源：金融虎网 作者：乐金
近日，正在冲刺港交所上市的货拉拉被监管问询。金融虎网注意到，9月8日，中国证监会网站发布境外发行上市备案补充材料要求公示，要求货拉拉公司补充说明关于股权架构、股权激励以及业务合规性等事项，并请律师进行核查并出具明确的法律意见。值得注意的是，关注货拉拉的商业保理、小额贷款、私募基金等金融类业务被重点关注。
根据公示补充要求，在业务合规性方面，中国证监会要求货拉拉说明公司境内主要运营实体开展融资租赁、商业保理、小额贷款、私募基金管理等相关业务的展业情况、合规性以及占发行人财务报表相关数据的比例，以及取得金融管理部门监管意见情况。
在股权架构方面，货拉拉需说明：1、搭建离岸架构的合规性，包括但不限于境外搭建离岸架构和返程投资涉及的外汇登记、境外投资、外商投资等监管程序情况；2、返程并购啦啦配送等境内主体的对价、定价依据和税费缴纳情况，是否符合《关于外国投资者并购境内企业的规定》；3、股东Shun Wei HLL Limited 穿透后境内出资人的基本情况。
此外，关于股权激励，货拉拉需说明外部顾问的入股原因及背景、入股价格、作价依据，是否存在法律法规规定禁止持股主体，是否存在利益输送。
对此，货拉拉方面回应媒体称，“后续我们将按照证监会要求补充备案材料。
据金融虎网了解，今年3月29日，货拉拉在港递交招股书，申请于主板上市，上市主体名称为“拉拉科技”（英文名：Lalatech）。据介绍，货拉拉于2013年在香港成立，其搭建的平台解决了大量的同城及跨城货运场景中的运输需求，同时为商户提供综合企业服务、搬家服务、零担等多元化物流服务，以及为货车司机提供汽车租售等增值服务。需要指出的是，金融类业务在其公司服务中并不“显眼”。
今年4月，据华龙网报道，重庆市民张先生在自称货拉拉直聘平台的重庆啦一啦物流有限公司应聘货拉拉司机，想通过当货运司机实现月薪过万目标，结果钱没挣到，还莫名背上了15万元车贷。合同中的公司为重庆鑫源融资租赁有限公司。
据招股书称，根据弗若斯特沙利文资料，按2022年上半年闭环货运GTV计，货拉拉的全球市场份额为43.5%，是最大的物流交易平台。招股书披露，2022年，货拉拉促成超过4.28亿个履约订单，全球货运GTV为67.15亿美元，同时，2020年至2022年，货拉拉平均月活用户由730万增至1140万，平均月活司机由50万增至100万。以2022年全年数字计，货拉拉同样是全世界履约订单数量以及平均月活用户最多的物流交易平台。
货拉拉称，其也将中国货运交易平台拓展至海外，自成立以来坚持海内外双线发展策略，在2014年进入中国内地的同时，也以Lalamove为品牌同步开拓至东南亚、拉美等海外市场。目前，货拉拉已在全球11个市场超过400个城市开展业务。
招股书显示，2020年、2021年及2022年，货拉拉（包含其海外业务平台Lalamove，下同）的营收分別为5.29亿美元、8.44亿美元及10.36亿美元，年均复合增长率为39.9%。从具体业务来看，货运平台服务、多元化物流服务、增值服务构成货拉拉的三大收入来源。其中，货运平台服务是其收入支柱，期内该收入分别为2.29亿美元、4.09亿美元和5.66亿美元，在总营收的占比一路走高，分别为43.3%、48.5%和54.7%。
2022年，货拉拉首次实现盈利，经调整年内利润为5323万美元。对于扭亏为盈，货拉拉表示，原因在于有效的变现策略、收入来源增加和经营效率的提升等，而以往的亏损主要归因于规模及地域扩张、用户增长及参与度以及产品创新方面持续大额投资。
既赚商户的钱，也赚司机的钱。据业内披露，货拉拉背后的掌舵者是一位香港人周胜馥，上世纪七十年代末，周胜馥出生于广东揭阳，三岁随家人移居到香港新界。他的身上有多个鲜明的标签，香港十优会考状元、斯坦福学霸、七年职业赌博选手等，直到2013年，瞄准同城货运赛道的周胜馥，倾尽所有，一手创办了货拉拉。
自2015年得到清流资本领投的1000万美元Pre-A轮融资，货拉拉在此后数年间不断被资本看好，共完成11轮融资，融资金额合计达26.62亿美元，投资方包括高瓴资本、红杉资本、顺为资本、概念资本、老虎环球基金、腾讯、美团、中国平安等。2022年2月末，货拉拉完成IPO前最后一轮2.3亿美元的融资，以披露的股价计算，其投后估值已增长至130亿美元。
货拉拉估值大涨期间，周胜馥也趁机套现回血。2021年3月-2022年12月，其将67.81万股、32.82万股、217.14万股股份分别转让给光源资本、弘晖资本、腾讯，分别套现4000万美元、2500万美元、1亿美元，合计1.65亿美元，折合人民币超11亿元。上市前，周胜馥持有货拉拉25.05%的股份，为控股股东，同时担任公司执行董事、董事会主席兼首席执行官；此外，高瓴资本持股9.67%，为最大机构投资方；红杉资本持股9.11%、概念资本持股8.34%、清流资本持股6.77%；腾讯持股2.63%、美团持股0.5%。
随着货拉拉冲刺上市进入监管问询阶段，其能否上市成功？盈利模式背后是否存在巨大不确定性与多维度风险？金融虎网将持续关注。